長進光子這回低調不了

作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

這一天，A股打新圈炸了鍋。

5月27日，長進光子登陸科創板，開盤直接跳空至530元，較40.98元發行價暴漲逾1190%，盤中最高觸及688.88元，按科創板一簽500股計算，中簽者賬面浮盈超過32萬元。截至收盤，報659.99元，漲幅1511%，總市值618億元，刷新了2026年A股新股首日漲幅紀錄。

今年打新市場的賺錢效應本就旺盛，聯訊儀器20個交易日漲了20倍，中簽最高浮盈近85萬；大普微、盛合晶微也先后上演首日多倍行情。

據清科研究中心統計，2026年一季度A股新股平均首日漲幅達164%，超過七成的新股首日實現翻倍。長進光子的出現是這股熱潮的最新一幕。

長進光子做的事，說起來其實很具體：生產一種叫“摻稀土光纖”的材料。這類光纖和家用寬帶里的那根光纖不是一回事。它通過特殊的材料配方和結構設計，能把普通光變成高能量、高穩定性的激光，是工廠切割焊接、高速光通信、激光雷達乃至軍工醫療場景里不可缺少的上游材料。

過去，這條細分賽道牢牢握在幾家歐美廠商手里，國內采購要接受更高的價格，還要等漫長的貨期，話語權幾乎為零。

李進延就是在這種背景下決定下場的，他在中科院上海光機所讀完博士，后來去烽火通信做研發工程師，再到華中科技大學當教授，一路都在和光纖打交道。2012年，他和幾位有相似背景的伙伴在武漢光谷注冊了公司。

起步階段談不上順利，團隊自己湊錢買設備，場地換了又換，在反復失敗中才把第一根性能穩定的特種光纖做出來。2017年，公司拿到華中科技大學轉讓的6項發明專利，核心技術體系才算基本站穩。2019年，產品正式進入批量生產階段。

真正的轉機出現在2020年，李進延辭去教授職務，把全部精力壓在公司上。同一年，激光設備上市公司杰普特出手入股，成為持股約10%的第二大股東。這不只是一筆錢的問題，產業鏈上下游頭部企業愿意進來，本身就是一種強烈的市場信號。

此后資本陸續跟進，哈勃投資、中移基金相繼入局，到上市前，公司的投資方名單已經擴展到24家，橫跨產業資本和財務投資兩類。

數據層面，公司給出的答卷也算扎實。2023年至2025年，營業收入從1.45億元增至2.47億元，三年復合增長率接近31%；歸母凈利潤同期從5465萬元增至9564萬元。2026年一季度，營收和凈利潤分別同比增長約21%和31%，毛利率維持在65%以上。

相較之下，發行市盈率只有44.22倍，同行可比公司普遍在兩三百倍乃至更高，這個價差足夠明顯，市場用首日漲幅給出了自己的判斷。

賽道本身的成長空間也撐得住這個邏輯，頭豹研究院的數據顯示，國內特種光纖市場規模從2019年的43億元擴大到2024年的84億元，預計2028年將接近130億元；摻稀土光纖這一細分品類，2024年市場規模約29.5億元，四年后有望增至47億元。

長進光子過去的故事主軸是國產替代，現在多了一條線：AI帶來的光通信需求爆發。

大規模AI推理對數據中心內部的數據流量產生了巨大壓力，光通信成了這條傳輸鏈路里最關鍵的一環。據CRU測算，2027年AI相關的光纖需求將占全球總量的30%，而這一數字在2024年僅為5%。

800G乃至更高速率的光模塊正在加速鋪開，光模塊里的激光器和放大器，恰好需要摻稀土光纖作為核心材料。長進光子已經打進了銳科激光、創鑫激光等頭部激光器廠商的供應體系，光通信方向也和光迅科技、德科立等建立了合作，產品在這一波需求里有直接的受益路徑。

為了搶市場，公司在定價上做出了讓步。2025年一季度，摻稀土光纖的銷售單價同比下滑約9%，傳能光纖的降幅更超過20%。短期來看，這是一種以利潤換市場份額的主動選擇，但能否順利兌換成規模優勢，還要看后續的執行。

與此同時，原材料供應是一個繞不過去的風險點。公司生產所需的石英管材和光纖涂料，其國內主要供應商大多是境外廠商的授權代理或國內銷售公司。這意味著一旦外部供應關系出現變化，生產端會直接承壓。

公司已將推進原材料國產化列為重要議題，本次7.8億元的募資中，有6.8億元將用于新建生產基地和研發中心，產能擴張之外，也在為供應鏈自主可控做準備。

長進光子身處的武漢光谷，近幾年密集地跑出了光電子領域的頭部企業。長飛光纖從低點算起，一年內股價漲了超過10倍，市值突破3000億；華工科技、光迅科技先后站上千億以上市值。長進光子的上市，延續了這條產業帶的擴張勢頭。

首日漲幅能說明資金對它當下的認可，但能否把供應鏈短板補上、將下游需求穩定承接住，才是它接下來真正要面對的考驗。

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