生豬行業去產能，牧原股份隱去了一個關鍵數據

來源 | 花椒財經

作者 | 鳥叔

生豬行業有件大事。

前不久，農業農村部印發了《生豬產能綜合調控實施方案（2026年修訂）》，其中最重要的一條是：設定全國能繁母豬正常保有量穩定在3750萬頭左右。

農業農村部之前出過幾次方案。2021年9月設定能繁母豬保有量是4100萬頭，2024年3月設定是3900萬頭。

很明顯，這一次，把能繁母豬的保有量，進一步壓降了。

數字不斷壓降的背后，是生豬養殖行業內卷嚴重，豬肉價格一跌再跌。

3750萬頭的目標，并不容易。因為行業龍頭們，都還堅挺著。

拿行業絕對龍頭牧原股份來說，到2026年3月末，牧原股份的能繁母豬存欄量還有312.9萬頭，跟2024年3月份的314.2萬頭比，幾乎沒有減少。

更關鍵的是，在2026年4月的公告中，牧原股份并未披露能繁母豬數量。

01

賣一頭虧一頭，生豬養殖瘋狂內卷

對于生豬行業來說，能繁母豬保有量，就是一個源頭開關。

它一定程度上決定了行業接下來的存欄量、出欄量，并最終決定了豬肉價格。

農業農村部把能繁母豬保有量從4100萬頭壓降到3900萬頭，又進一步要求壓降至3750萬頭，背后是行業幾組嚴峻的數字：

從出欄量看：2023年到2025年，我國生豬出欄量一直保持在7億頭以上的歷史高位，供應持續處于高位。

但豬肉消費并沒有多大增長，反而因為牛肉、雞鴨肉替代有所下降。

這導致的直接后果是，豬肉價格已經跌到地板上。

根據農業農村部信息中心數據，2025年5月底，國內瘦肉型豬肉出廠價平均值為18.85元/公斤，同比下降了18.3%。

到了今年5月下旬，這個數字同比再降30.3%，只有13.11元/公斤。不到7塊錢一斤的豬肉，比青菜還便宜。

價格暴跌的后果是，生豬養殖企業大面積虧損。

根據牧原股份年報數據，2025年全年，出欄生豬頭均盈利31元，較2024年減少183元。而到了今年一季度，情況更嚴峻了。

根據Wind數據，今年一季度，A股12家生豬養殖企業，凈利潤全部為虧損狀態。

其中7家營業收入同比增長，但凈利潤同樣虧損。

生豬養殖，再次回到了賣一頭，虧一頭的老路上。

02

行業龍頭牧原股份轉虧，內卷無人幸免

一季度的一個標志性事件，是行業龍頭牧原股份的業績，也轉虧了。

牧原股份有兩個行業第一：規模第一、成本控制第一。

2025年，牧原股份銷售商品豬7798.1萬頭，一家公司的銷售，占了全國的11%。

成本方面，2025年牧原股份全年生豬養殖完全成本約12元/kg，比上年同期降低約2元/kg。

但就是這樣一家有規模效益、成本控制能力極強的行業巨頭，一季度也開始虧損了。

2026年一季度，牧原股份營業收入同比下降了17.1%；扣非凈利潤虧損11.41億元，而上年同期公司盈利45.09億元。

今年3月，牧原股份賣出的商品豬，售價只有9.91元/公斤，同比下降了30.5%。

今年一季度和去年一季度，牧原股份同樣賣了1800多萬頭商品豬，但利潤卻天差地別——行業內卷，無人能幸免。

03

牧原罕見未披露能繁母豬數量

按照農業農村部的要求，3750萬頭的目標，必須實現。

方案尤其提到，要強化大型豬企窗口指導和經營風險動態預警。能繁母豬存欄總量10萬頭以上的大型集團養殖企業（包括其下屬養殖企業），要納入全國生豬產能綜合調控監測名單。

各省份要根據實際情況確定區域內的調控監測名單，對監測名單上的企業實行年度生產備案管理，壓實監測名單內養殖企業備案生產責任。

顯然，規模越大的生豬養殖企業，責任越重大。

這里面，牧原股份扮演的角色尤其重要。

首先，牧原股份的能繁母豬存欄量，長期保持在300萬頭以上，占全國能繁母豬存欄量的8%。

其次，牧原股份過去幾年快速擴產，是產能提升最快的巨頭。

2021年9月，農業農村部提出4100萬頭目標時，牧原股份的能繁母豬存欄還只有267.5萬頭；

2024年3月，農業農村部提出壓降至3900萬頭目標時，牧原股份的能繁母豬存欄，已經逆勢上升到了314.2萬頭。

今年3月，牧原股份的能繁母豬存欄，還保持在312.9萬頭的高位。

有意思的是，在牧原股份5月份披露的今年4月銷售簡報中，牧原股份罕見未再披露能繁母豬存欄量。

04

巨頭主動作為，但可能還不夠

按照牧原股份披露的數據和經濟參考報等媒體報道的數據，2025年，牧原股份還是采取了系列措施。

經濟參考報提到，截至2025年9月底，牧原股份的能繁母豬存欄330萬頭，已提前三個月完成調減目標；截至2026年3月底，能繁母豬存欄減少至312.9萬頭，較2025年年初減少49.2萬頭，降幅為13.6%。

另外，2025年5月至8月，公司的商品豬出欄均重從129千克降至120千克以下，并于2025年6月起禁止向二次育肥客戶銷售商品豬。

在產能建設方面，牧原股份停建了124個在建豬場，涉及1200萬頭養殖規模。公司在港股發行募集資金，也將不用于國內新增產能。

但就像上面說的，這輪周期底部之所以如此漫長，很重要的一個原因本身是上一輪暴利周期里，行業瘋狂擴產導致的。

目前巨頭們的舉措，本質上還是在補救以前的瘋狂擴產。

而且雖然停建了新豬場，但現有豬場還在滿負荷生產，生豬出欄量還維持在高位。

另外一個不容忽視的因素是，決定生豬產能的，已經不再是單純的能繁母豬這個數字了。

因為巨頭們的生產效率，比以前高太多了。

過去十年，中國生豬養殖業經歷了一場靜悄悄的效率革命。其中最關鍵的指標是PSY，即每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數。

根據鈦媒體報道，2018年，全國PSY（每頭母豬每年提供的斷奶仔豬數量）均值約16頭。到2025年，行業平均水平已躍升至25頭到26頭，頭部企業推至28頭以上。

根據牧原股份近期公告披露，公司的PSY從2024年的26.7提升到2025年的28.3，目前已經在28以上。

這意味著，牧原股份同樣存欄100頭能繁母豬，2025年的產仔量2830頭，要比2024年多160頭。

不用說，這必然會抵消一部分壓降能繁母豬數量的效果。

目前，牧原股份還在“死磕”成本。追求料肉比，追求更低的生產成本。公司也明確提到，未來隨著生產效率、管理能力的提升，PSY等生產指標還有進一步提高的空間。

從行業長期高質量發展的角度來看，這當然是好事。

但對于供嚴重大于求的市場現狀，這確實算不上好消息。

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