孫宇晨都開始吹存儲(chǔ)！全球存儲(chǔ)瘋漲，1500億佰維存儲(chǔ)還要去港股IPO

CPO之后，又輪到存儲(chǔ)爆發(fā)了。

全球存儲(chǔ)概念持續(xù)爆發(fā)，去年以來，存儲(chǔ)概念已經(jīng)暴發(fā)了第二輪了。其中，獨(dú)攬全球存儲(chǔ)三巨頭中的三星、海力士的韓國，直接爆發(fā)，三星海力士占權(quán)重近50%的韓國Kospi綜合指數(shù)持續(xù)飆漲，今年漲幅已經(jīng)超過去年全年76%的漲幅。美股那邊，去年4月以來，美光漲幅超12倍，閃迪更是飆漲超50倍。

國內(nèi)存儲(chǔ)也是漲瘋了。比如江波龍去年以來漲幅超740%，德明利漲幅超800%，科創(chuàng)板存儲(chǔ)巨頭佰維存儲(chǔ)，去年以來漲幅超453%。此外，國內(nèi)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)龍頭兆易創(chuàng)新，去年以來漲幅近250%；全球存儲(chǔ)接口芯片龍頭瀾起科技，去年以來，A股漲幅均超300%，其今年2月才上市的港股，漲幅更是達(dá)到驚人的400%。無論是存儲(chǔ)還是存儲(chǔ)供應(yīng)鏈，都齊齊翻倍暴漲，站上了千億市值。

就連幣圈投資人孫宇晨都開始吹存儲(chǔ)：有人總是擔(dān)心這波存儲(chǔ)，踏空了，怎么辦？別擔(dān)心。AI時(shí)代才剛剛開始，永遠(yuǎn)都有機(jī)會(huì)。

就在存儲(chǔ)持續(xù)火爆的關(guān)頭，科創(chuàng)板存儲(chǔ)巨頭佰維存儲(chǔ)，再有新動(dòng)作：繼上個(gè)月招股書滿6個(gè)月失效后，又悄悄向港交所遞交招股書。這次佰維存儲(chǔ)能否如愿，趕在這場存儲(chǔ)盛世中，叩開港股市場的大門？

01

佰維存儲(chǔ)業(yè)績炸裂增長：

Q1利潤近29億，是去年全年的3.4倍

佰維存儲(chǔ)正式成立于2010年，目前，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“二代”接班。目前公司的實(shí)控人孫成思，是創(chuàng)始人孫日欣的兒子。早在孫成思24歲時(shí)就進(jìn)入公司當(dāng)上了總經(jīng)理，27歲正式接班。孫成思接班后，推動(dòng)了佰維存儲(chǔ)2022年的上市。

作為國內(nèi)存儲(chǔ)解決方案龍頭，公司存儲(chǔ)模組產(chǎn)品涵蓋嵌入式存儲(chǔ)、PC存儲(chǔ)、工車規(guī)存儲(chǔ)、企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)和移動(dòng)存儲(chǔ)等，并提供先進(jìn)封測服務(wù)。

其存儲(chǔ)芯片產(chǎn)品主要應(yīng)用于移動(dòng)智能終端、PC、行業(yè)終端、數(shù)據(jù)中心、智能汽車、移動(dòng)存儲(chǔ)等信息技術(shù)領(lǐng)域。

據(jù)其招股書介紹，佰維存儲(chǔ)的解決方案已服務(wù)于包括Meta、Google、阿里巴巴、小米、OPPO、vivo、榮耀、傳音、摩托羅拉、中興、TCL、惠普、聯(lián)想、宏碁、華碩、Positivo、比亞迪及長安等眾多全球知名客戶。

乘上“存儲(chǔ)超級(jí)周期”的風(fēng)口，佰維存儲(chǔ)的業(yè)績也直線爆發(fā)。

2023年-2025年，佰維存儲(chǔ)營收分別為35.91億元、 66.95億元、 113億，同比增速分別為20.27%、86.46%、68.82%。利潤直接從2023年的虧損6.24億，到25年盈利8.53億。

今年一季度，佰維存儲(chǔ)的業(yè)績?cè)鲩L更為炸裂：營業(yè)收入 68.14 億元，同比增長 341.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 28.99 億元，同比增長1567.85%，同比扭虧為盈。

一個(gè)季度，就干到去年全年的凈利潤的3.4倍。

業(yè)績深蹲起跳，核心得益于兩大核心邏輯：

其一，行業(yè)迎來 AI 驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)超級(jí)周期。

公司營收主要依托 DRAM、NAND Flash 兩大核心存儲(chǔ)產(chǎn)品，而存儲(chǔ)行業(yè)具備極強(qiáng)的周期性。2022 至 2023 年，全球存儲(chǔ)市場供應(yīng)過剩，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行，行業(yè)步入下行周期，也因此，佰維存儲(chǔ) 2023 年巨虧 6.24 億元，創(chuàng)下上市以來首次年度虧損。

不過2024年，AI 算力需求全面爆發(fā)，拉動(dòng)全球存儲(chǔ)芯片邁入超級(jí)上行周期，DRAM 與 NAND Flash 價(jià)格持續(xù)走高，帶動(dòng)公司產(chǎn)品均價(jià)上行、毛利率大幅修復(fù)，業(yè)績順勢反轉(zhuǎn)。

其二，高附加值新品打開增長空間。

在最新招股書中，佰維存儲(chǔ)著重介紹了其身上的另一個(gè)標(biāo)簽：”首家及最大的AI眼鏡量產(chǎn)ePOP 提供商“。

ePOP 是一種將NAND Flash 和 LPDDR 集成在一起，尺寸極小、功耗極低的存儲(chǔ)產(chǎn)品，專門適配AI眼鏡等極端空間受限場景，是佰維存儲(chǔ)近年來推出的高附加值產(chǎn)品。

隨著近年來AI眼鏡的放量，該高附加值產(chǎn)品交付量也在持續(xù)增長：2024 年，佰維存儲(chǔ)面向 AI 眼鏡的產(chǎn)品收入約 1.06 億元；2025 年達(dá)到約 9.6 億元，狂飆 9 倍。

而2026年，隨著Meta 等客戶的 AI 眼鏡產(chǎn)品加速放量，其收入還將進(jìn)一步增長，進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，放大利潤彈性。

02

股東已經(jīng)趁機(jī)落袋為安

孫思成堂姐或?qū)⑻赚F(xiàn)15億，大基金已套現(xiàn)超21億

業(yè)績飆升之下，佰維存儲(chǔ)股價(jià)也直接起飛。

2025年9月以來，佰維存儲(chǔ)股價(jià)持續(xù)攀升，從62元出頭直接漲到了盤中最高343.18元的高點(diǎn)。截至5月14日收盤，佰維存儲(chǔ)股價(jià)報(bào)323.35元/股，9個(gè)多月累計(jì)漲幅已達(dá)到409.37%，總市值達(dá)到1522億。

回首2022年12月登陸科創(chuàng)板之初，佰維存儲(chǔ)的市值僅為53.3億元，三年間市值膨脹逾27倍。

公司股東們的身價(jià)、財(cái)富也因此飆漲。招股書顯示，佰維存儲(chǔ)大股東為孫成思，持股17.77%。按照最新市值計(jì)算，其身價(jià)已達(dá)到270億。

盛況之下，也難免有人動(dòng)了套現(xiàn)的心思，想讓這場富貴落袋為安。

4月16日，佰維存儲(chǔ)公告稱，股東孫靜、深圳佰盛、深圳佰泰、深圳泰德盛、深圳方泰來計(jì)劃減持公司股份。

具體來看，孫靜擬減持不超過470.84萬股(占總股本1.00%)；深圳佰盛擬減持不超過52.32萬股(0.11%)；深圳佰泰擬減持不超過209.26萬股(0.44%)；深圳泰德盛擬減持不超過73.24萬股(0.16%)；深圳方泰來擬減持不超過136.02萬股(0.29%)。

值得關(guān)注的是，孫靜還是孫成思的堂姐，曾在佰維存儲(chǔ)任職出納。而深圳佰盛、深圳泰德盛、深圳方泰來、深圳佰泰，則是佰維存儲(chǔ)員工持股平臺(tái)，公司高管、核心技術(shù)人員等均有持股。

減持窗口期為2026年5月14日-8月13日，今天剛好就是減持窗口期的第一天。如果按照今天的收盤價(jià)計(jì)算，孫靜減持金額為15.2億、深圳佰盛1.69億、深圳佰泰6.77億，深圳泰德盛2.37億，深圳方泰來4.39億。

也就是說，這一波，佰維存儲(chǔ)的高管們，或?qū)⑻赚F(xiàn)超30億。

而今年5月，第二大股東國家集成電路基金二期，剛完成減持，套現(xiàn)16.46億。這已經(jīng)是大基金二期第二次減持了。去年10月~12月，大基金二期還減持4,646,000股，占公司總股本的比例為0.9955%，套現(xiàn)4.91億。

兩次共計(jì)套現(xiàn)超21億。最新一次減持完成后，大基金二期仍是第二大股東，持股5.0002%。

03

一年連遭三次專利“狙擊”

業(yè)績?cè)鲩L炸裂、股價(jià)起飛的同時(shí)，佰維存儲(chǔ)也正面臨著來自同行的專利“狙擊”。

今年4月8日，佰維存儲(chǔ)發(fā)布公告表示，公司收到《民事起訴狀》，埃姆梯爾存儲(chǔ)技術(shù)（深圳）有限公司（以下簡稱“埃姆梯爾公司”）再就兩起侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛，起訴公司及相關(guān)主體，涉案金額合計(jì)達(dá)5000萬元。

這已是近一年內(nèi)，佰維存儲(chǔ)第三輪遭到專利訴訟攻勢了，核心都是圍繞上述兩項(xiàng)專利。三次發(fā)起訴訟的主體，均與另一家國內(nèi)存儲(chǔ)龍頭江波龍存在直接或間接關(guān)聯(lián)。

首輪專利狙擊發(fā)生在去年6月。當(dāng)時(shí)，江波龍旗下全資子公司元預(yù)知技術(shù)（深圳）有限公司，以兩起侵犯發(fā)明專利權(quán)糾紛，向佰維存儲(chǔ)提起訴訟，涉案金額121.69萬元。

據(jù)悉，涉案的兩項(xiàng)專利申請(qǐng)日期均為2006年11月27日，與2026年11月27日到期。兩項(xiàng)專利最開始是諾基亞的，之后先后轉(zhuǎn)讓給了美國公司內(nèi)存技術(shù)有限責(zé)任公司（Memory Technologies LLC，以下簡稱“MTL”）、江波龍電子（香港）有限公司、埃姆梯爾公司。

這三家公司及關(guān)聯(lián)公司，就是這三次訴訟的主體。

2025年4月21日，埃姆梯爾公司與元預(yù)知公司簽署《專利實(shí)施許可合同》，將涉案專利以普通許可的方式許可給元預(yù)知公司使用。

也因此，元預(yù)知認(rèn)為，佰維存儲(chǔ)未經(jīng)許可，制造、許諾銷售和銷售侵害了涉案專利權(quán)的Biwin eMMC產(chǎn)品。

不過該訴訟還沒到實(shí)體裁判階段，便于三個(gè)月后撤訴了。2025年9月，佰維存儲(chǔ)公告稱，經(jīng)開庭審理，公司主張?jiān)嬖A(yù)知公司不具備訴訟主體資格，并進(jìn)行了不構(gòu)成侵權(quán)等抗辯。元預(yù)知公司申請(qǐng)撤訴。

但隨后，埃姆梯爾公司又“接棒”，向同一法院起訴佰維存儲(chǔ)侵害發(fā)明專利侵權(quán)。

今年4月8日披露的最新一次專利訴訟，則是埃姆梯爾公司再次基于同一專利包中的另外兩項(xiàng)專利向公司提起侵犯發(fā)明專利權(quán)糾紛訴訟案件。原始專利依舊來自諾基亞，之后轉(zhuǎn)給了MTL、埃姆梯爾公司，專利申請(qǐng)日為2009年1月30日，專利到期日為2029年1月30日。

值得一提的是，埃姆梯爾公司成立于2024年12月20日，為MTL與深圳市安捷存電子有限公司共同成立的合資公司，后者為江波龍的全資子公司。而MTL在Unified Patents Portal等專利訴訟數(shù)據(jù)庫中，被標(biāo)記為PatentAssertion Entity（即主要通過專利許可或?qū)＠V訟來獲取收益的公司）。

尤為微妙的是，埃姆梯爾公司針對(duì)佰維存儲(chǔ)的這兩起訴訟，都在其沖刺港股IPO期間。去年9月佰維存儲(chǔ)剛官宣了港股上市計(jì)劃，并于10月28日正式遞表。

盡管佰維存儲(chǔ)表示，公司遵守FRAND原則(公平、合理、無歧視原則)且沒有明顯過錯(cuò)，預(yù)計(jì)本案不會(huì)影響公司向客戶持續(xù)供貨能力，且原告主張的損害賠償金額缺乏證據(jù)支持，預(yù)計(jì)該訴訟事項(xiàng)對(duì)公司本期及期后利潤不會(huì)造成重大不利影響。

但外界難免擔(dān)憂這兩起訴訟會(huì)影響其港股上市進(jìn)程。

04

結(jié)語

本輪 AI 驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)超級(jí)周期，造就了資本市場新一輪財(cái)富紅利。

不過，一代這輪超期周期走到盡頭，存儲(chǔ)行業(yè)將面臨的或許是比之前存儲(chǔ)周期中更為嚴(yán)峻的下行周期。

但問題的關(guān)鍵就是，這輪超級(jí)周期到底能持續(xù)多久？這誰都說不清。

不過行業(yè)目前的共識(shí)是：本輪存儲(chǔ)行情并非傳統(tǒng)的 3-4 年“奧林匹克周期”，而是 AI 算力爆發(fā)帶來的行業(yè)結(jié)構(gòu)性變革。2026 年存儲(chǔ)缺貨格局將延續(xù)，2027 年供需缺口或達(dá)歷史峰值，2028 年供需關(guān)系僅小幅緩解，行業(yè)高景氣仍將長期延續(xù)。

站在存儲(chǔ)超級(jí)周期的風(fēng)口之上，沖刺港股 IPO 的佰維存儲(chǔ)，有望依托行業(yè)紅利與自身成長，開啟新一輪估值與市值飛升。