關(guān)稅從145%陘30%，省的錢別高興太早

30%里有20%跟貿(mào)易戰(zhàn)沒關(guān)系

先說一件很少有人提的事：現(xiàn)在這個(gè)30%，里面有20%根本不是因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)加上去的，跟你降不降貿(mào)易關(guān)稅沒有任何關(guān)系。

這20%叫芬太尼專項(xiàng)關(guān)稅。美國總統(tǒng)簽了一道行政令，認(rèn)定芬太尼危機(jī)是"國家緊急狀態(tài)"，授權(quán)直接加這筆稅。它的法律依據(jù)是《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》，跟貿(mào)易談判走的是兩條完全不同的軌道。換句話說，只要那個(gè)"緊急狀態(tài)"不宣告解除，這20%就是永久在那里的，無論日內(nèi)瓦談多少輪，談判代表在桌子上說什么都沒用。

所以日內(nèi)瓦協(xié)議真正"談下來"的，只是剩下那10%的互惠關(guān)稅。

光這一點(diǎn)，很多媒體報(bào)道就沒講清楚。它們說的是從145%降到了30%，幅度是115個(gè)百分點(diǎn)，聽起來確實(shí)是大讓步。但你得先問：145%是怎么來的？

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145%是怎么來的，不說清楚就是耍流氓

2018年貿(mào)易戰(zhàn)之前，美國對中國商品的實(shí)際有效關(guān)稅平均在3%左右，這是正常貿(mào)易往來的水平。

然后貿(mào)易戰(zhàn)開打，關(guān)稅一層一層往上加，多年下來攢到大約20%出頭。今年4月，美國總統(tǒng)宣布"解放日"，一口氣加到了145%。這個(gè)數(shù)字之所以嚇到所有人，是因?yàn)樗馕吨阗u100塊的東西，對方進(jìn)口商要額外交145塊錢的稅，基本上等于這筆生意沒法做了。

現(xiàn)在日內(nèi)瓦談完了，降到30%。聽起來降了115個(gè)百分點(diǎn)，非常體面。但翻譯一下就是：把4月份加上去的那125個(gè)百分點(diǎn)，暫停了絕大部分，剩下10%維持著，再加上之前那個(gè)談不掉的20%芬太尼專項(xiàng)，湊成了30%。

比貿(mào)易戰(zhàn)前的3%多了多少？27個(gè)百分點(diǎn)。

這27個(gè)百分點(diǎn)，就是"雙方都贏了"之后，實(shí)際上還在你商品上壓著的額外成本。不是對方讓步讓出來的，是加完稅之后降回來一部分，你以為你在慶祝讓步，其實(shí)你在慶祝"比最壞情況好一點(diǎn)"。

還有一個(gè)不對稱值得注意。美國對中國是30%，中國對美國是10%。兩個(gè)數(shù)字?jǐn)[在一起，本質(zhì)是不一樣重的兩個(gè)砝碼，誰讓步更多，自己算。

1200萬噸承諾，實(shí)際到貨33.2萬噸

說說大豆這件事，因?yàn)樗抢斫赓Q(mào)易協(xié)議"書面和現(xiàn)實(shí)"之間差距的最好教材。

協(xié)議里有一條，中國承諾采購1200萬噸美國大豆。1200萬噸是什么概念？大概是一艘滿載貨輪乘以100多，數(shù)字夠大，媒體報(bào)道的時(shí)候也用它來說明雙方誠意。

然后看實(shí)際數(shù)據(jù)。據(jù)Fortune的報(bào)道，實(shí)際采購量是33.2萬噸，不到承諾量的3%。

這不是說誰在騙誰，而是說貿(mào)易協(xié)議里的"承諾采購"是一種意向表述，不是法律強(qiáng)制執(zhí)行的合同。買不買、買多少，最終取決于市場價(jià)格、運(yùn)輸成本、國內(nèi)需求等一大堆實(shí)際因素。承諾寫進(jìn)協(xié)議，和承諾真正兌現(xiàn)，是兩件完全不同的事。

所以你在新聞里看到"中方承諾采購XX億美元美國商品"，不要當(dāng)成既成事實(shí)來讀，當(dāng)成一個(gè)表達(dá)善意的信號來讀就好了。

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90天是什么意思

協(xié)議里還有個(gè)90天暫停期。暫停的是4月加征的那125個(gè)百分點(diǎn)里的大部分，也就是說，那部分關(guān)稅現(xiàn)在處于"按下暫停鍵"的狀態(tài)，不是取消，是暫停。

90天到期之后怎么辦？協(xié)議原文的措辭是"establish a path for future discussions"，翻譯成人話就是：為未來討論建立一條路徑。

注意它不說"達(dá)成協(xié)議"，不說"解決問題"，只說"建立路徑"。路徑通向哪里，路徑上走多快，路徑會不會走到一半堵死，協(xié)議里沒有寫。

Capital Economics把這份協(xié)議直接叫做"Trade Truce, or Just a Pause?"——休戰(zhàn)，還是只是暫停？他們自己問了問題，沒有給樂觀答案。

還有一個(gè)歷史細(xì)節(jié)：這個(gè)90天暫停，不是第一次了。據(jù)多家媒體報(bào)道，類似的暫停期此前已多次延期。延期不是好事也不是壞事，但它說明"90天后解決"從來不是默認(rèn)結(jié)局，延期才是更常見的操作。

對企業(yè)來說，這意味著什么？意味著你要做一個(gè)跨90天的采購或投資決定，背景條件是不確定的。而不確定性本身就是一種成本，而且是那種不會退給你的成本。

市場那天漲了，然后呢

協(xié)議宣布當(dāng)天，道瓊斯?jié)q了2.8%，也就是1161點(diǎn)，標(biāo)普500漲了3.3%，納斯達(dá)克漲了4.4%。金融市場非常高興，用大漲表達(dá)了歡迎。

金融市場有時(shí)候比較字面，它對"比最壞情況好"這件事的反應(yīng)，和對"真正解決了"這件事的反應(yīng)，可能是一樣的——先漲再說。

但做實(shí)業(yè)的人需要考慮更長的時(shí)間窗口。30%的關(guān)稅落在供應(yīng)鏈上，意味著每一個(gè)用中國原材料或零部件的美國企業(yè)，進(jìn)貨成本都比2018年前高了27個(gè)百分點(diǎn)。這個(gè)成本要么壓縮利潤，要么轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，要么逼著企業(yè)重新選供應(yīng)商，三條路都不好走。

美國智庫CSIS做過測算，認(rèn)為現(xiàn)行關(guān)稅水平每年使美國實(shí)際收入減少約3000億美元。這是預(yù)測數(shù)字，可以爭議，但數(shù)量級放在那里。

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最后這個(gè)數(shù)字，比較扎心

還有一個(gè)數(shù)字，CSIS順帶提到，很多報(bào)道沒有重點(diǎn)講。

近60%的本輪美國關(guān)稅，打的是美國企業(yè)自己在用的零部件。

意思是說，這些被加稅的商品，不是中國企業(yè)賣給美國消費(fèi)者的最終產(chǎn)品，而是美國本土企業(yè)從中國采購、用來生產(chǎn)美國產(chǎn)品的中間投入品。加了關(guān)稅，直接漲成本的是美國企業(yè)自己，然后要么降利潤，要么加價(jià)，最終買單的是美國消費(fèi)者。

翻譯一下就是：大約60%的關(guān)稅，是美國企業(yè)在給自己加的稅。

這不是貿(mào)易戰(zhàn)贏了或者輸了的問題。從145%降到30%，確實(shí)比145%好，這個(gè)不用否認(rèn)。但30%不是終點(diǎn)，90天暫停期里那部分關(guān)稅還懸著，20%的芬太尼稅鐵定拿不走，大豆的承諾和到貨之間有97%的落差。

如果你是做跨境業(yè)務(wù)的，現(xiàn)在能做的就是把90天當(dāng)成一個(gè)喘氣的窗口，重新算一遍賬，把最壞情況下的關(guān)稅成本建進(jìn)模型。協(xié)議建立了一條路徑，但路通向哪里，路上有什么，現(xiàn)在還不知道。

本文數(shù)據(jù)來源：美國戰(zhàn)略與國際研究中心（CSIS）、Capital Economics、Fortune、中美日內(nèi)瓦貿(mào)易會談公開聲明。