光儲一體化，隆基綠能，打造第二成長極！

風(fēng)物長宜放眼量。

據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)（CPIA）數(shù)據(jù)，2025年全球光伏新增裝機(jī)580GW，同比增長9%；國內(nèi)新增裝機(jī)317GW，同比增長14%。

雖說受到電網(wǎng)消納能力制約，增速與前兩年相比已有所放緩，但裝機(jī)新增量仍雙雙創(chuàng)下歷史新高。

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光伏行業(yè)的快速發(fā)展，本質(zhì)上是全球能源轉(zhuǎn)型長期價(jià)值的體現(xiàn)。

這場轉(zhuǎn)型，不聚焦某個(gè)節(jié)點(diǎn)、某個(gè)時(shí)間，而是一場持續(xù)數(shù)十年的結(jié)構(gòu)性變革。難以從短期視角，來衡量此次能源革命的宏偉跨度。

2023年，隆基綠能提出“寬研窄投”理念。研發(fā)布局要“寬”，做多種產(chǎn)品技術(shù)儲備，但產(chǎn)能投入要“窄”，選擇最有潛力的技術(shù)路線。三年時(shí)間過去，光伏行業(yè)從規(guī)模紅利轉(zhuǎn)向技術(shù)紅利。

行業(yè)巨變中，隆基綠能依舊是那個(gè)主動(dòng)選擇方向的光伏前行者。

以銷定產(chǎn)

破局內(nèi)卷

光伏“內(nèi)卷”呼聲，久矣。

過去一年，業(yè)內(nèi)供需失衡局面還在加劇，組件、硅料硅片等主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格在成本線徘徊，四季度末銀漿等核心原材料價(jià)格大幅上漲，帶來經(jīng)營壓力。

以N210型組件為例，直到2026一季度末，業(yè)內(nèi)該產(chǎn)品利潤才逐步回正。

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不過，2025年隆基綠能單晶硅片產(chǎn)銷率達(dá)96.46%、單晶組件產(chǎn)銷量98.96%，以銷定產(chǎn)占據(jù)主動(dòng)權(quán)，跳出價(jià)格戰(zhàn)，率先打破行業(yè)內(nèi)卷。而BC產(chǎn)品成本的穩(wěn)步下降，令公司在行業(yè)需求不振的環(huán)境下，靈活調(diào)節(jié)開工率，依舊保持熱銷。

聚焦BC技術(shù)，是隆基綠能在長期發(fā)展中落下的關(guān)鍵一子。

BC電池將正負(fù)金屬電極全部轉(zhuǎn)移至背面，正面并無金屬遮擋，簡潔美觀的同時(shí)，顯著降低了光學(xué)損失與遮光面積。4月初，公司自主研發(fā)的雜化背接觸太陽電池HIBC光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)28.13%，再次刷新世界紀(jì)錄。

年報(bào)顯示，2025年公司HPBC2.0良率提升至98.5%，量產(chǎn)規(guī)模最高功率可達(dá)670GW。

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（圖片來源：隆基綠能官方公眾號）

2025年隆基綠能BC組件全年銷量22.87GW，出貨占比達(dá)28%，全面覆蓋主流市場。公司2026年計(jì)劃組件出貨量約80GW，BC組件出貨量占比在65%以上。

目前，正是光伏行業(yè)從“價(jià)格戰(zhàn)”邁向“價(jià)值戰(zhàn)”的關(guān)鍵時(shí)期。

公司技術(shù)實(shí)力得到訂單驗(yàn)證，中國華電集團(tuán)2026年光伏組件集采總規(guī)模8GW，隆基綠能作為業(yè)內(nèi)BC技術(shù)領(lǐng)先者，中標(biāo)華電集團(tuán)6GW高效組件集采。

截至2025年底，公司HPBC 2.0電池自有產(chǎn)能46GW，與英發(fā)德耀、平煤隆基的協(xié)作產(chǎn)能在11GW。同時(shí)，公司在銅川、西咸新區(qū)和西安高效BC項(xiàng)目已部分投產(chǎn)，充沛產(chǎn)能為集采中標(biāo)提供有力支撐。

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此外，截至2025年末，隆基綠能單晶硅片近10年累計(jì)出貨量全球第一，光伏組件近7年累計(jì)出貨量穩(wěn)居全球前二。公司連續(xù)多年獲評“財(cái)富中國500強(qiáng)”和“中國制造業(yè)500強(qiáng)”，在“2025中國品牌價(jià)值評價(jià)信息”中，隆基以734.8億元品牌價(jià)值穩(wěn)居光伏行業(yè)首位。

產(chǎn)能、技術(shù)和品牌價(jià)值等多重因素一起，構(gòu)成隆基綠能突破內(nèi)卷、穿越行業(yè)周期的底氣。

隆基綠能董事長鐘寶申認(rèn)為2026年將是行業(yè)出清卓有成效的一年，主要基于兩個(gè)依據(jù)：一是反內(nèi)卷政策的逐步落地；二是市場化出清，高標(biāo)準(zhǔn)、高品質(zhì)、場景化產(chǎn)品與普通產(chǎn)品形成價(jià)格分化，而市場上的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)。

全球化布局

劍指海外市場

2025年，國內(nèi)硅料、硅片和電池片產(chǎn)能的全球占比超過9成，組件全球產(chǎn)能占比超8成，海外市場成為光伏企業(yè)必爭之地。

整體來看，海外光伏市場正在分化。

受電網(wǎng)消納、補(bǔ)貼退坡影響，歐盟2025年新增光伏裝機(jī)65.1GW，十年來裝機(jī)量首次減少，同比微降0.7%。但印度、中東地區(qū)等新興市場，依舊延續(xù)高增長態(tài)勢，亞洲和非洲中小規(guī)模市場也快速崛起。

2025全年隆基綠能硅片對外銷售量在48.57GW、電池對外銷量4.31GW，業(yè)務(wù)遍及160余個(gè)國家和地區(qū)，形成業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的全球化布局。

歐洲地區(qū)公司單晶組件實(shí)現(xiàn)銷售收入109.61億，亞太地區(qū)實(shí)現(xiàn)銷售收入73.81億。

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得益于全球市場表現(xiàn)和突出的可融資能力，公司持續(xù)入選全球能源研究權(quán)威機(jī)構(gòu)BNEF一級光伏組件制造商

海外市場，對更高溢價(jià)和更美觀的產(chǎn)品有強(qiáng)烈需求。去年一年數(shù)據(jù)表明，2025年公司在歐洲市場高價(jià)值組件銷量同比增長18%，澳大利亞高溢價(jià)組件銷量突破式增長76%

由于具備高轉(zhuǎn)換效率、高顏值和高安全性等優(yōu)勢，BC電池技術(shù)自問世以來便受到廣泛關(guān)注。這樣看來，BC技術(shù)在海外擁有龐大的潛在客戶群體。

隆基綠能計(jì)劃2026年組件海外出貨占比達(dá)到50%以上，BC電池技術(shù)有望助其一臂之力

精細(xì)化運(yùn)營

降本增效

研發(fā)和控費(fèi)，是隆基綠能精細(xì)化運(yùn)營的兩大策略。

2025年隆基綠能費(fèi)用化研發(fā)投入43億元，年末公司取得各類授權(quán)專利數(shù)量達(dá)3690件，其中BC相關(guān)專利授權(quán)510件，構(gòu)建起全鏈條、國際化的知識體系。

在最新發(fā)布的馬丁·格林第67版《太陽能電池效率表》世界紀(jì)錄中，隆基綠能創(chuàng)造了涵蓋異質(zhì)結(jié)電池、HIBC電池、HBC組件、疊層電池和組件領(lǐng)域的10項(xiàng)世界紀(jì)錄，為中長期發(fā)展儲備了充足的技術(shù)動(dòng)能。

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同時(shí)，公司成功開發(fā)納米合金矩陣式接觸技術(shù)平臺，實(shí)現(xiàn)BC新型金屬化材料、全鏈條技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化突破，預(yù)計(jì)2026年6月將建成20GW產(chǎn)能，以突破性技術(shù)提升BC產(chǎn)品成本競爭力。

在成本和費(fèi)用層面，公司持續(xù)精細(xì)化管理。

伴隨銀價(jià)上漲，銀漿成為光伏電池、組件原材料成本主要來源。光伏電池中，銀漿可占總成本的三成左右，非硅材料中，銀漿成本占比超50%。此背景下，隆基綠能提出以銅替銀方案，為后續(xù)降本增效打下基礎(chǔ)。

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“穩(wěn)健可靠、科技引領(lǐng)”是隆基的品牌定位。當(dāng)降本與服務(wù)客戶兩種理念出現(xiàn)矛盾時(shí)，公司優(yōu)先選擇后者。面對2025下半年和2026年一季度銀價(jià)的快速波動(dòng)，在明知會(huì)承擔(dān)短期利潤損失的情況下，公司依舊堅(jiān)持履行此前簽訂的供貨合同，保障對客戶的承諾。

受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格承壓和匯兌損益等因素的影響，2026年一季度，隆基綠能凈利潤同比減少34.2%。

回歸2025年財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收703.5億，同比減少14.82%，實(shí)現(xiàn)凈利潤-64.2億，減虧幅度超20%。同時(shí)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到43.59億

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三費(fèi)下降和精細(xì)運(yùn)營管理，是公司虧損收窄、經(jīng)營現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正的重要因素。

雖然光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體依舊低迷，但在數(shù)字化與智能化運(yùn)營提效下，2025年隆基綠能銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用同比大幅減少30%、24%。

成本構(gòu)成項(xiàng)目中，由于自動(dòng)化水平提升，公司直接人工成本降至32.7億，同比減少24.3%；得益于公司產(chǎn)出效率提高、組件單塊功率提高的因素，制造費(fèi)用與去年同期相比，減少26.86%。

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公司一體化策略效果顯著，2025年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比減少10天。多因素疊加之下，2025年隆基綠能硅片全工序工藝非硅成本同比下降29%，硅片出貨量高達(dá)111.56GW。

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型演變中，隆基綠能財(cái)務(wù)韌性凸顯。

2025年末隆基綠能資產(chǎn)負(fù)債率64.43%、有息負(fù)債率22.89%。同期貨幣資金額高達(dá)554.73億，留有足夠安全的現(xiàn)金儲備，為公司全球布局和戰(zhàn)略提供重要資源保障。同年，公司成功發(fā)行全國首單民企科創(chuàng)綠色公司債24億，資本儲備充實(shí)，保持財(cái)務(wù)穩(wěn)健優(yōu)勢。

2025年，對隆基綠能而言是深耕細(xì)作的一年，公司堅(jiān)定前沿技術(shù)研發(fā)和精細(xì)化管理運(yùn)作，成功將利潤減虧幅度超過20%，為公司穿越周期走出內(nèi)卷，帶來強(qiáng)大內(nèi)生力量。

當(dāng)下，黎明前的黑暗即將過去，行業(yè)曙光悄然來臨。

光儲一體化

打造第二成長曲線

儲能，正成為剛需。

近兩年光伏裝機(jī)增速曲線逐步平滑，但據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，2025年全球新型儲能系統(tǒng)出貨量高達(dá)421GWh，與去年同期相比增長了75%，預(yù)計(jì)2026年出貨量在600GWh，增長勢頭強(qiáng)勁。

光儲融合正成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展必然趨勢，光伏加上儲能的綜合供電，成為全球范圍內(nèi)最具成本競爭力的電力能源。

2014年起，新能源發(fā)電在全國電力供應(yīng)系統(tǒng)中的比重顯著提升，2014-2025年，新能源累計(jì)發(fā)電量約10.7萬億。2025全年，風(fēng)光發(fā)電量合計(jì)2.3萬億kwh，可覆蓋同期全國第三產(chǎn)業(yè)用電量。

風(fēng)光能源的消納，增大儲能應(yīng)用需求。

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同時(shí)AI發(fā)展帶來電力激增，疊加地緣政治波動(dòng)使化石能源價(jià)格大幅波動(dòng)。隆基綠能2025年報(bào)指出：“如果說上一個(gè)時(shí)代的主題是發(fā)展清潔能源，減少化石能源使用，下一個(gè)時(shí)代的主題將是清潔能源和能源安全、能源普惠的需求共振。”

光伏和儲能系統(tǒng)憑借經(jīng)濟(jì)性、去中心化和快速投產(chǎn)接入等優(yōu)勢，成為保障能源穩(wěn)定的首選方案，“經(jīng)濟(jì)主動(dòng)性”配儲被提上日程。

能源轉(zhuǎn)型大趨勢中，新時(shí)代悄然來臨，隆基綠能把握行業(yè)先機(jī)。

2026年1月，公司已完成對蘇州精控能源的控股，收購精控能源后不到三個(gè)月，就獲得了最挑剔的德國客戶的肯定，贏得大儲系統(tǒng)的訂單。

布局儲能領(lǐng)域后，2026年一季度，公司入選彭博Tier1一級儲能廠商，儲能技術(shù)實(shí)力獲得市場認(rèn)可，躋身全球第一梯隊(duì)。

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對于擁有光伏垂直一體化基礎(chǔ)的隆基綠能而言，儲能不是公司業(yè)務(wù)組合中的加法，而是升維客戶價(jià)值的乘法。

交通領(lǐng)域，公司與蔚來共同打造“光儲充換一體化項(xiàng)目”形成“屋面+立面”的立體發(fā)電覆蓋，提升了換電站資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值；零碳工廠領(lǐng)域，隆基綠能的光儲解決方案既實(shí)現(xiàn)了綠電替代，還幫助客戶通過電力交易、虛擬電廠聚合等方式提升資產(chǎn)回報(bào)水平。

2026年，公司儲能系統(tǒng)目標(biāo)出貨量為6GWh，隆基綠能正加快光儲業(yè)務(wù)融合，積極打造第二成長曲線。鐘寶申說，價(jià)格競爭不是隆基進(jìn)入儲能賽道后的優(yōu)先選擇，更多是通過服務(wù)和技術(shù)與客戶建立深度綁定，以確保毛利在預(yù)期目標(biāo)內(nèi)。

寒冬雖然凜冽，但隆基綠能持續(xù)耕耘的美好正在生長。

當(dāng)下，隆基綠能最困難的階段已經(jīng)過去，公司正以差異化產(chǎn)品和解決方案、最具競爭力的生產(chǎn)成本和穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表，迎接行業(yè)新曙光。

物競天擇，適者生存。2026年是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級的開局之年，依托客戶經(jīng)營、BC價(jià)值營銷和開辟海外市場和儲能市場等方式，隆基綠能正憑借多重舉措，成功穿越光伏周期。