已超額認(rèn)購逾百倍，“杭州六小龍第一股”群核科技值得打新嗎？

今天，港股市場(chǎng)迎來了一家備受關(guān)注的科技企業(yè) ——群核科技正式啟動(dòng)全球招股，并將于 4 月 17 日登陸港交所主板。

作為杭州六小龍首家 IPO 企業(yè)，同時(shí)也是全球空間智能第一股，群核科技的上市進(jìn)程備受矚目，不少投資者也在關(guān)心，這家頂著多重光環(huán)的企業(yè)，到底值不值得參與打新？

從最新招股信息來看，群核科技本次全球發(fā)售約 1.61 億股，最高發(fā)行價(jià) 7.62 港元，預(yù)計(jì)募資不超過 12.3 億港元。本次招股最亮眼的地方，莫過于引入了全明星基石陣容，泰康人壽、陽光人壽、廣發(fā)基金、Redwood、Mirae Asset Securities、霧凇資本、Hesai HK、國惠香港、華營建筑等機(jī)構(gòu)合計(jì)認(rèn)購 4.55 億港元，覆蓋保險(xiǎn)、公募、外資、產(chǎn)業(yè)資本等多方力量，基石資金的大舉入場(chǎng)，也體現(xiàn)出長期資金對(duì)公司空間智能賽道的認(rèn)可。

可以看出國際資本也對(duì)群核挺感興趣，比如Mirae Asset（韓國未來資產(chǎn)金融集團(tuán)）的入局，在一定程度上表明了國際長線資本對(duì)空間智能賽道以及群核科技自身價(jià)值的高度認(rèn)可。Mirae Asset之前也參與寧德時(shí)代、MiniMax、瀾起科技等數(shù)千億乃至上萬億市值的IPO項(xiàng)目。

根據(jù)券商數(shù)據(jù)，群核科技當(dāng)前認(rèn)購倍數(shù)逾百倍，這足以說明其市場(chǎng)熱度。

在市場(chǎng)關(guān)注度極高的杭州六小龍陣營中，群核科技與宇樹科技、云深處、強(qiáng)腦科技等企業(yè)齊名，均是杭州硬科技的代表企業(yè)。如今群核科技率先登陸資本市場(chǎng)，不僅是企業(yè)自身的里程碑，也為后續(xù)六小龍其他企業(yè)的資本化進(jìn)程打開了想象空間。在人形機(jī)器人、物理 AI、具身智能持續(xù)爆發(fā)的背景下，作為六小龍第一股的群核科技，更容易獲得市場(chǎng)的估值溢價(jià)預(yù)期。

從基本面來看，群核科技最大的亮點(diǎn)，是在 AI 企業(yè)普遍燒錢的階段，實(shí)現(xiàn)了盈利。2025 年公司營收達(dá)到 8.2 億元，毛利率高達(dá) 82.2%，經(jīng)調(diào)整凈利潤 5710 萬元，成功實(shí)現(xiàn)自我造血。

核心客戶與合作： 群核科技已與智元機(jī)器人、銀河通用、PICO、禾賽科技、杭叉集團(tuán)、華策影視等各行業(yè)龍頭建立戰(zhàn)略合作，覆蓋機(jī)器人、工業(yè)、XR、影視等多個(gè)高景氣賽道。

從基本面來看，群核科技既有穩(wěn)定的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，又有高增長的第二曲線，財(cái)務(wù)狀況健康，商業(yè)模式清晰，在未上市的“六小龍”中屬于質(zhì)地較為扎實(shí)的一家。

很多人對(duì)群核科技的印象，還停留軟件工具酷家樂上，但公司早已完成從設(shè)計(jì)軟件商到空間智能服務(wù)商的升級(jí)。依托 15 年行業(yè)沉淀，群核科技積累了海量物理正確的 3D 空間數(shù)據(jù)，包括超 5 億個(gè) 3D 空間場(chǎng)景、4.8 億個(gè)帶物理參數(shù)的 3D 模型，這些數(shù)據(jù)正是物理 AI 時(shí)代的核心資源。在此基礎(chǔ)上，公司推出 SpatialLM 空間語言模型、SpatialGen 空間生成模型，其中 SpatialLM 開源后直接登上 HuggingFace 全球榜單前三，其開源的3D高斯數(shù)據(jù)集InteriorGS也登上HuggingFace數(shù)據(jù)集榜第一，技術(shù)實(shí)力獲得全球認(rèn)可。

目前，群核科技已經(jīng)搭建起完整的空間智能生態(tài)，SpatialVerse 為機(jī)器人提供虛擬訓(xùn)練環(huán)境，SpatialTwin 助力工業(yè)孿生降本增效，Aholo 平臺(tái)開放空間智能核心能力，業(yè)務(wù)從室內(nèi)設(shè)計(jì)延伸至機(jī)器人、影視、XR、工業(yè)等多個(gè)高景氣賽道，成長空間進(jìn)一步打開。

當(dāng)前，黃仁勛多次強(qiáng)調(diào)物理 AI 是 AI 下一波浪潮，AI 正從虛擬世界走向物理世界，而空間智能正是物理 AI 落地的核心底座。群核科技精準(zhǔn)卡位這條黃金賽道，作為全球首個(gè)空間智能上市標(biāo)的，具備明顯的稀缺性優(yōu)勢(shì)。在港股科技股回暖、AI 題材熱度高漲的環(huán)境下，稀缺賽道標(biāo)的更容易獲得資金青睞。

不過，投資者也需要理性看待，港股打新并非穩(wěn)賺不賠，市場(chǎng)波動(dòng)、估值高低、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等因素，都會(huì)影響上市后的表現(xiàn)。群核科技所處的空間智能賽道仍處于發(fā)展初期，后續(xù)業(yè)績釋放、技術(shù)迭代、市場(chǎng)拓展進(jìn)度，仍存在一定成長空間。

綜合來看，群核科技兼具杭州六小龍第一股、全球空間智能第一股雙重稀缺屬性，疊加盈利基本面扎實(shí)、賽道前景廣闊、基石資金背書等優(yōu)勢(shì)，具備一定的打新價(jià)值。對(duì)于看好物理 AI、空間智能長期趨勢(shì)的投資者來說，群核科技值得重點(diǎn)關(guān)注，但參與打新仍需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，理性布局。