張雪機車一戰封神背后：浙江國資現場示范，給重慶資本上課！

2026年3月28日至3月29日，張雪機車在世界超級摩托車錦標賽（WSBK）葡萄牙站中量級組別中，由法國車手瓦倫丁·德比斯駕駛820RR-RS賽車在第一回合和第二回合都位居第一名，領先優勢接近4秒，打破杜卡迪、雅馬哈等國際品牌長期壟斷，奪得中國摩托品牌在該賽事的歷史首個冠軍。

消息傳回國內，全國都沸騰了。

第一時間，重慶多個部門開始行動。

重慶宣傳系統組織了大量本地媒體，對張雪機車進行了鋪天蓋地的報道。

重慶經信委進行了深度謀劃，準備推動重慶摩托車產業占據價值鏈的高端。

重慶兩江新區也在跟張雪機車洽談，準備提供近200畝土地建設新生產基地。

張雪的親身經歷是一個非常勵志的故事。

一個農村少年追逐機車夢想，從追逐著媒體懇求曝光，到帶著2萬元來重慶創業，再到成為世界超級摩托車錦標賽的冠軍車廠，張雪完成了人生最華麗的逆襲。

黃桷樹財經認為，重慶是全國唯一不禁摩的超大城市，這其實是給當地所有摩托車企業賦了能。重慶的道路狀況比較復雜，非常容易檢測摩托車的性能。重慶的摩托車產業鏈完善，這些都是張雪機車脫穎而出的關鍵所在。

一位經濟學者指出，張雪機車在成立短短兩年的情況下就能脫穎而出，其實是給當地營商環境加了分的——重慶各級政府部門打造了一流的營商環境，做到了“無事不擾，有求必應”，給企業培育了非常好的生長土壤。

但是有一點需要反思。

張雪機車的崛起，是在資本的助力下完成。

工商資料顯示，重慶張雪機車工業公司成立于2024年4月，注冊資本6540萬元，注冊地在重慶市渝北區雙鳳橋街道，張雪是控股股東，持股比例73.3945%。

2024年8月，上海高信領智創業投資合伙企業（有限合伙）進行了天使輪投資，這只基金的LP是周建素，周建素出資比例為98.04%。周建素還投資了一些工業設計公司、電子元器件公司。2024年9月末，漢王科技前十大流通股東名單曾出現一位名叫“周建素”的自然人，但暫時不能判斷兩者是否為同一人。

2026年3月，重慶張雪機車工業公司完成A輪融資，浙江國資旗下的兩只基金——金華浙創金義智控創業投資合伙企業（有限合伙）和杭州浙創百軻創業投資合伙企業（有限合伙）攜手入股，這兩只基金的LP當中包括浙江省國有資本運營公司、宏昌科技（301008.SZ）等。

坊間傳聞稱，實際到位資金9000萬元，按此計算，重慶張雪機車工業公司的投后估值10.9億元。

顯而易見的是，周建素和浙江國資撿了一個大便宜，未來3-5年有望收獲10倍回報，而宏昌科技已經連續兩個20cm的漲停，市值增加17億元。

重慶多位資本圈人士認為，張雪機車這一役，重慶能得80分，還有20分的提高空間。具體來講，浙江國資值得學習，重慶在VC投資這一塊，能力還需要提升。

明明是重慶企業，為什么重慶資本不敢投？為什么浙江國資敢投？

歸根結底，是股權投資不活躍。

從民營資本角度來看，重慶企業富裕程度在西部雖然數一數二，但跟浙江相比，還有不小的差距，因此LP這一塊的募集相對于浙江更難一些。

從國有資本角度來看，重慶渝富資本、重慶科技創新投資集團以及重慶各類產業基金、各類科創基金，需要提高調研能力，不能讓自己眼皮底下的企業被人家捷足先登；需要進一步放開手腳，敢于“投早、投小、投長期，投硬科技”。

黃桷樹財經認為，重慶資本一定要復盤，一定要對此進行反思，有可能“壞事變好事”，以此為契機，促進重慶資本的投資能力與活躍度的“雙重提升”。

如果說從0到1重慶只能得80分的話，從1到100，重慶一定要力爭拿滿分。

重慶對于產業鏈的打造，已經得心應手。

這幾年，重慶汽車產業鏈在迅速崛起，賽力斯（601127.SH）和長安汽車（000625.SZ）齊頭并進，斯威汽車也在迅速崛起，重慶已經成為中國汽車版圖當中最耀眼的城市，更關鍵的是，重慶拿下的是中高端汽車市場。

現在，重慶本地的宗申動力（001696.SZ）、隆鑫通用（603766.SH）、千里科技（601777.SH）都有做摩托車的業務，如果一旦將張雪機車推向資本市場，重慶同樣會成為中國摩托車版圖當中最耀眼的城市，同樣會拿下摩托車的中高端市場。

對于西南證券而言，這是一個機會，一旦通過“直投+保薦”的方式拿下張雪機車的財務顧問角色，有望把張雪機車打造成一個IPO經典案例。

黃桷樹財經注意到，張雪機車確實是一家高增長的企業。

在2026年2月初舉行的“張雪機車伙伴大會”上，張雪機車對外透露，其2025年總產值為7.5億元，研發投入6958萬元，全年虧損2278萬元。基于前一年高強度研發投入，張雪機車給出了明確產品節奏：2026年會有七款車型上市。張雪機車2026年的目標是：年銷量6萬臺，年產值約18億元。

張雪機車現在的估值是多少？

A股有兩家摩托車公司，可以作為張雪機車的參照物。

春風動力（603129.SH）是以中大排量燃油摩托（400–1200cc）為核心，主打性能、操控屬性，積極參與WSBK等賽事，以賽事反哺民用。錢江摩托（000913.SZ）也是以大排量燃油摩托為主，自研發動機，覆蓋賽事、街車等。

春風動力2025年前三季度營業收入60.31億元，歸母凈利潤6.77億元，毛利率27.62%，截至2026年3月30日，PE=19.12，PB=4.77，市銷率=4.29，市值345億元。

錢江摩托2025年前三季度營業收入44.26億元，歸母凈利潤3.20億元，毛利率25.47%，截至2026年3月30日，PE=18.68，PB=1.69，市銷率=1.36，市值80億元。

黃桷樹財經估算，鑒于張雪機車的500cc摩托車和800cc摩托車都是比錢江摩托貴，比春風動力便宜。經過此次奪冠，張雪機車的創始人IP和賽事基因讓品牌站上了一個新臺階，再加上性價比遠遠超過春風動力，因此假設市銷率=3，按7.5億元的收入來估算，張雪機車的估值將達到22.5億元；按18億元的收入來估算，張雪機車的估值將達到54億元。