北京
3月31日起，茅臺(tái)出廠價(jià)由1169元上調(diào)至1269元，同時(shí)自營(yíng)零售價(jià)由1499元上調(diào)至1539元。乍看是一次常規(guī)漲價(jià)，但細(xì)品之下，這次調(diào)整的“姿勢(shì)”與以往截然不同。
一、核心變化：茅臺(tái)開始“削藩”了
過去，茅臺(tái)的漲價(jià)是“共贏邏輯”：廠家提高出廠價(jià)，終端零售價(jià)同步上漲，經(jīng)銷商每瓶的利潤(rùn)空間（利差）保持不變甚至擴(kuò)大。在供不應(yīng)求的時(shí)代，經(jīng)銷商是茅臺(tái)的“座上賓”，手握配額如同手握印鈔機(jī)，一瓶賺三五百是常態(tài)。
但這一次，廠家出廠價(jià)漲了100元，零售價(jià)卻只漲了40元。這筆賬算下來，經(jīng)銷商每瓶的毛利直接從330元下降至270元，硬生生被砍掉了60元！這60元利潤(rùn)去了哪里？答案是：直接進(jìn)了茅臺(tái)集團(tuán)的報(bào)表。
二、邏輯轉(zhuǎn)變：從“分增量”到“割存量”
這背后是茅臺(tái)戰(zhàn)略邏輯的根本性轉(zhuǎn)變：
利潤(rùn)回表，從渠道身上“割肉”：當(dāng)銷量增長(zhǎng)遇到瓶頸，蛋糕無(wú)法繼續(xù)做大時(shí)，茅臺(tái)要想維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，最直接的方式就是將渠道的豐厚利潤(rùn)“劃拉”回上市公司體內(nèi)。這次漲價(jià)，就是一次精準(zhǔn)的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移。
強(qiáng)勢(shì)“削藩”，收回市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)：過去，茅臺(tái)需要依賴經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，甚至要“哄著”他們。如今行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，終端價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，廠家反而掌握了絕對(duì)主動(dòng)權(quán)。
通過壓縮渠道利差（目前約21%，未來可能壓至15%），茅臺(tái)正在給渠道“立規(guī)矩”——愛做不做，不做配額收回。此時(shí)清理、整頓渠道，成本最低，效果最好。
三、未來趨勢(shì)：渠道的黃金時(shí)代落幕
隨著“i茅臺(tái)”等直營(yíng)體系的崛起，茅臺(tái)正在構(gòu)建自己掌控的銷售網(wǎng)絡(luò)。以前利潤(rùn)的大頭在體外（經(jīng)銷商手里），現(xiàn)在正一步步挪回體內(nèi)（集團(tuán)報(bào)表）。
這次漲價(jià)傳遞出的信號(hào)非常明確：經(jīng)銷商躺著賺錢的時(shí)代，真的過去了。茅臺(tái)正在從一個(gè)依賴渠道的品牌，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)掌控渠道的巨頭。
對(duì)于投資者而言，需要重新審視茅臺(tái)的估值邏輯——當(dāng)體外利潤(rùn)持續(xù)回歸，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性反而更強(qiáng)了。
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