中國電信三季報：數智轉型營收穩增，綠色發展與挑戰并存

董事會網觀察到，基于2025年三季度業績，中國電信（601728.SH）交出了一份穩健中蘊含突破的答卷。在外部環境復雜多變、數字經濟競爭加劇的背景下，公司以“云改數轉智惠”戰略為引領，持續推進高質量發展，展現出傳統電信運營商向科技型、服務型、安全型企業轉型的強勁動能。

董事會網（dongshihui.net）從財務表現、戰略方向、未來挑戰及ESG（環境、社會及治理）發展現狀四個維度，解析中國電信的經營現狀。

一、財務表現：營收穩中有進，利潤與新興業務雙增長

2025年第三季度，中國電信實現營業收入1248.5億元，同比下降0.9%；歸母凈利潤77.6億元，同比增長3.6%；扣非歸母凈利潤69.8億元，同比下降0.4%。前三季度累計實現營業收入3942.7億元，同比增長0.6%；歸母凈利潤307.7億元，同比增長5.0%。

從財務指標來看，公司經營現金流凈額為873.12億元，同比下降10.4%，反映出公司在資金周轉方面面臨一定壓力。但營業成本控制表現亮眼，前三季度營業成本2748億元，同比僅增長0.1%；銷售費用同比下降1.4%，費用結構持續優化。

中國電信的"云改數轉智惠"戰略正在加速落地，戰略新興業務已成為公司業績增長的核心驅動力。

在IDC業務方面，收入增長至275億元，同比增長9.1%；安全業務收入達126億元，同比增長12.4%；智能收入和視聯網收入同比分別增長62.3%和34.2%，量子業務收入更是實現134.6%的翻倍增長。

公司以"息壤"平臺為核心的智能云服務體系，構建了"算力+平臺+數據+模型+應用"的一體化架構，不僅推動了自身業務的智能化升級，也為產業數字化市場開辟了新的競爭空間。

在移動通信業務方面，5G網絡用戶數已達到2.92億戶，用戶滲透率提升至66.9%。移動用戶總數達4.37億戶，手機上網總流量同比增長16.9%。有線寬帶用戶數為2億戶，凈增305萬戶，顯示出良好的市場需求。

二、未來發展重要方向：聚焦“人工智能+”，構建智能云體系

中國電信正從傳統通信服務商向“科技服務國家隊”加速轉型，其未來發展聚焦于三大核心方向：

1. 深入推進“人工智能+”行動

公司以自研的“息壤”智能云平臺為核心，構建“算力+平臺+數據+模型+應用”一體化的智能云服務體系。發布智能體即服務（AaaS）和終端即服務（TaaS），賦能千行百業智能化升級。2025年上半年，已在客戶經營、網絡運營等21個重點領域落地160余個AI應用，顯著提升運營效率。

2. 加快數字基礎設施智能化升級

公司適度超前布局算力，自有智能算力達43EFLOPS，推進京津冀、長三角、粵港澳大灣區超節點集群建設。同時，加快5G-A網絡部署，已在超300個城市規模部署載波聚合和RedCap技術，推動網絡向超高速、大容量演進，為AI時代提供堅實底座。

3. 強化“量子+”“衛星+”等前沿布局

上半年量子通信用戶突破600萬，服務超3000家政企客戶，北京、上海等16個重點城市量子城域網建設穩步推進。天衍量子計算云平臺獲評“央企十大國之重器”，凸顯其在前沿科技領域的領先地位。

三、面臨的挑戰：外部壓力與內部轉型并存

董事會網看來，盡管成績斐然，中國電信仍面臨多重挑戰。

一方面，電信行業同質化競爭持續加劇，在政企云市場與算力服務領域，需應對頭部企業的技術壁壘與價格競爭；另一方面，核心技術自主化要求提升，AI底層算法、量子通信芯片等關鍵領域研發投入持續加大，短期將對利潤空間形成一定壓力。此外，傳統業務用戶增長放緩，存量市場精細化運營難度增加，需進一步平衡創新投入與盈利水平。

1、外部科技壓制與地緣政治風險：美國對中國科技企業的單邊制裁和技術封鎖持續，對高端芯片、核心軟件等供應鏈安全構成潛在威脅。

2、新興業務競爭加?。?/strong>云計算、AI服務等領域面臨阿里云、華為云及互聯網巨頭的激烈競爭，需持續投入研發以保持技術領先。

3、資本開支壓力與回報周期：2025年資本開支達342億元，重點投向算力、5G-A等新基建，雖為長遠發展奠基，但短期內對現金流和利潤率形成一定壓力。

4、AI應用落地不確定性：AIGC、大模型在政企場景的規?；瘧萌蕴幪剿麟A段，商業化路徑和客戶接受度有待驗證。

四、ESG發展現狀：科技向善與綠色發展并舉

作為中央企業，中國電信在ESG領域積極踐行責任，取得顯著成效，但仍有提升空間。

（一）ESG成績亮點：

1、環境（E）：

公司持續推進綠色低碳發展，構建“中心+邊緣”梯次布局的新一代AIDC（人工智能數據中心），優化制冷與供電系統，提升能效。推動光纜煥新與空芯光纜試商用，降低網絡能耗。積極參與共建共享，減少重復建設，提升資源利用效率。

2、社會（S）：

數字普惠：通過“美好家”智慧家庭產品、AI視聯等服務，推動智能化生活場景普及，縮小數字鴻溝。

網絡安全：上半年安全業務收入達91億元（+18.2%），持續強化網信安全保障能力，服務國家數字安全戰略。

員工發展：深化企業改革，連續4年獲央企改革重點任務考核A級，注重人才引進與培養，推動組織活力提升。

3、治理（G）：

科技創新治理：確立四大技術方向，完成七大戰略新興業務布局，形成“1+1+1+M+N”人工智能發展體系，治理結構清晰。

股東權益保護：堅持高比例分紅，強化市值管理，提升投資者回報，體現央企擔當。

（二）ESG不足與改進空間：

碳排放披露透明度有待提升：盡管在綠色網絡建設方面有舉措，但尚未公開詳細的碳排放總量、減排目標及路徑圖，與國際領先科技企業相比存在差距。

供應鏈ESG管理需加強：在應對供應鏈安全風險的同時，對供應商在勞工權益、環保標準等方面的ESG審核機制有待系統化披露。

AI倫理與數據隱私治理：隨著AI應用廣泛落地，如何確保算法公平、防止數據濫用、建立透明的AI倫理框架，是未來需重點構建的治理能力。

五、公司董事會治理核心人物

作為中國電信的“掌舵人”與“橋梁”，董事長柯瑞文和董事會秘書李英輝在公司戰略執行、投資者關系與治理透明度方面扮演著關鍵角色。2025年上半年，兩人在推動公司轉型與穩定資本市場信心方面成績顯著，但也面臨新的挑戰。

1、董事長柯瑞文：戰略定力與改革魄力并存

1）成績：

戰略引領清晰：柯瑞文自2019年接任董事長以來，堅定不移推進“云改數轉”戰略，2025年進一步升級為“人工智能+”行動，前瞻性布局AI、量子、衛星等前沿科技，為公司找到第二增長曲線。

改革成效顯著：在他的領導下，中國電信連續四年在央企改革考核中獲評A級，內部管理效率持續提升，組織活力增強。2024-2025年，公司順利完成非執行董事換屆（如陳勝光離任、呂永鐘接任），董事會結構優化，治理穩定性得到保障。

資本市場溝通有力：在2025年5月的年度股東大會上，柯瑞文親自主持并回應投資者關切，強調“科技報國”使命，堅定市場對公司長期價值的信心。

2）提升方向：

公眾能見度偏低：相較于互聯網科技企業CEO，柯瑞文在媒體和公眾場合的發聲較少，個人IP塑造不足，不利于提升公司在年輕投資者和科技圈層中的品牌認知。

戰略落地節奏把控：面對AI、量子等高投入、長周期的前沿布局，如何平衡短期業績壓力與長期戰略投入，仍需更精細化的資源配置與風險管控機制。

2、董事會秘書李英輝：專業穩健，溝通橋梁作用突出

1）成績：

信息披露規范透明：李英輝帶領團隊確保公司信息披露及時、準確、完整，2025年上半年未出現重大信披違規，多次獲得交易所信息披露A級評價。

投資者關系管理專業：在財報發布、股東大會等關鍵節點，李英輝組織高效的路演與反向路演，積極回應市場關于eSIM、AI投入、分紅政策等熱點問題，有效穩定了投資者預期。

治理合規保障有力：成功組織2025年5月股東大會及類別股東會，順利完成非執行董事選舉、股份回購授權等重大議案，保障公司治理程序合法合規。

2）提升方向：

ESG信息披露深度不足：盡管公司財務與業務信息披露規范，但在ESG關鍵議題（如碳排放、AI倫理、供應鏈管理）的披露上，董秘團隊可進一步提升數據顆粒度與前瞻性，滿足日益增長的ESG投資需求。

可以說，柯瑞文展現了央企領導人的戰略定力與改革擔當，是公司轉型的“定海神針”；李英輝則以專業、穩健的作風，筑牢了公司治理的“防火墻”。未來，二人需在保持穩健的基礎上，進一步提升戰略敘事能力、公眾溝通溫度與ESG治理深度，共同推動中國電信從“優秀國企”向“世界一流科技企業”的全面躍遷。

董事會網（dongshihui.net）認為，2025年上半年，中國電信在“穩基礎、強新興、促智能”的戰略指引下，實現了從“通信管道”向“智能服務提供商”的實質性躍遷。其在AI、量子、云網融合等領域的突破，不僅支撐了自身高質量發展，更服務于國家科技自立自強與數字中國建設的大局。

展望未來，公司需在應對外部挑戰的同時，進一步提升ESG治理水平，特別是在碳中和路徑、AI倫理、供應鏈責任等方面建立更透明、可量化的管理體系。唯有如此，中國電信方能在全球科技競爭中持續領跑，真正建成“世界一流企業”。