深夜酒店里的機器人，跑到了港交所

嗅態(tài)

觀察商業(yè)榜樣，輸出榜樣觀察

作者 | 石燦

2025年1月25日，深夜11點半，上海某亞朵酒店的大堂冷冷清清。值夜的前臺工作人員剛將一份外賣放入銀白色機器人的“肚子”里，接著低頭刷手機。

機器人打開電梯，沿著第16層樓的走廊行進，幾分鐘后，1608房間的電話響起。我接起電話，是機器人打來的，用來提醒開門取餐。

幾秒鐘后，房門打開，我取餐時，機器人屏幕彈出“祝您用餐愉快”的笑臉表情，隨后，沿預(yù)設(shè)路線返回大堂充電區(qū)。

這樣的場景，2024年每天約有27000臺酒店配送機器人在全球各地運作，為全球累計2.3億人次提供服務(wù)。過去十年，機器人從展示科技感的噱頭，逐漸成為酒店服務(wù)業(yè)的基礎(chǔ)勞動力。而在這些機器背后，站著一家剛剛登陸資本市場的公司——云跡科技。

2025年10月，云跡科技在香港交易所上市，發(fā)行價定為每股95.6港元，首日開盤價達到142.8港元，市值一度超過90億港元。根據(jù)其財報，截至2024年，公司全年營收達到2.45億元人民幣，同比增長超過六成，三年復(fù)合增長率保持在二成以上。其機器人已覆蓋全國三百多個城市。

另據(jù)公開信息顯示，2024年，中國機器人服務(wù)智能體市場呈現(xiàn)適度集中格局。按收入計算，前五大參與者合計占約四分之一（25.4%），云跡科技位列其中，單獨占有6.3%的市場份額。盡管頭部企業(yè)表現(xiàn)突出，市場仍由大量小型企業(yè)分散掌控，剩余74.6%的份額由新興和區(qū)域性企業(yè)持有。

這一連串?dāng)?shù)字背后，是行業(yè)的結(jié)構(gòu)性拐點。酒店業(yè)人力成本持續(xù)上升，服務(wù)體驗趨于標(biāo)準(zhǔn)化，技術(shù)門檻逐漸降低，資本開始重新定義“服務(wù)”，一家站到更大資本舞臺的公司獲得更多資本能力之后，一種新的勞動力秩序與市場格局正在形成，酒店機器人賽道或迎來拐點。

01

“技術(shù)先行，但商業(yè)模式未定”

云跡科技成立于2014年1月，一開始的目標(biāo)并不宏大，它只是想讓酒店里的送物、遞水、遞外賣這些重復(fù)性服務(wù)由機器人來完成。創(chuàng)始團隊出身于人工智能和機器人研究領(lǐng)域，他們認(rèn)為，中國酒店業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化程度高、場景封閉、對服務(wù)效率要求高，是最適合機器人落地的場所。

于是，2015年，第一批名叫“潤”的智能送物機器人在各大酒店走廊里穿行，成為最早一批可規(guī)模使用的服務(wù)機器人。

“它的英文名字是RUN，就是奔跑的意思。它們像人類一樣，是拿著它的應(yīng)聘書去求職的。酒店會面試它，如果面試成功了會留下它，然后每個月給它發(fā)一份薪水。”云跡科技董事長、總裁支濤在2018年的一次訪談時說。

云跡科技主要做兩件事：一是提供機器人及功能套件，二是開發(fā)AI數(shù)字化系統(tǒng)。像酒店里常見的UP系列機器人，采用模塊化設(shè)計，換個上倉就能從送外賣切換到消毒、售貨模式；還有性價比高的“格格”系列，自2021年推出市場后，在2022年、2023年、2024年三年共賣了11461臺。這些都是它的核心硬件產(chǎn)品。

為了讓機器人“聰明”起來，云跡有自己的技術(shù)壁壘。自主研發(fā)的YJ-ROS操作系統(tǒng)，能讓機器人自己導(dǎo)航、避開障礙物，還有YJ-AIoT組件，能打通電梯、門禁這些設(shè)備，讓機器人在酒店里暢行無阻，這比只能按固定程序干活的傳統(tǒng)機器人靈活多了。

支濤創(chuàng)立云跡科技后，遇到最大的困難是商業(yè)化。起初，五星級酒店的負(fù)責(zé)人很難接受機器人進入服務(wù)體系，因為，他們認(rèn)為機器對人的服務(wù)是冰冷的。

但是，十年過去，這家公司的機器人已經(jīng)進入全國329個地級市，服務(wù)超過3.4萬家酒店和150家醫(yī)院。2024年，它的日均在線機器人數(shù)量超過27000臺，一年完成的送物和配送任務(wù)超過五億次，服務(wù)人數(shù)超過2.3億人次，位居全球第一。

云跡科技的復(fù)合多態(tài)機器人—UP系列 圖源云跡科技官網(wǎng)

話說回來，那些在深夜里默默穿梭的機器，不只是設(shè)備，而是云跡科技最有力的商業(yè)證明。

云跡科技靠著一個垂直的酒店場景切入，在中國智能服務(wù)機器人市場中占據(jù)領(lǐng)先位置。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，它在酒店場景中的市場份額接近14%，位居全國第一。根據(jù)招股書披露，2024年云跡科技實現(xiàn)營收2.45億元人民幣，同比增長超過六成，三年復(fù)合增長率約為23%。

不過，這個看起來光鮮的增長背后，依然是一個典型的硬件公司困境。雖然毛利率在逐年提升，從2022年的24%增長到2024年的43%，但公司仍在虧損。過去三年累計凈虧損超過八億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損由2022年的2.34億元收窄至2024年的0.28億元。

云跡科技多場景收入和年份營收圖（2022年~2024年），單位：千元 數(shù)據(jù)源于云跡科技招股書

面對殘酷的市場，云跡科技在價格上想辦法，讓硬件產(chǎn)品的價格快速下降，例如“潤”系列機器人的平均售價從兩年前的兩萬多元降至現(xiàn)在的一萬出頭，2023年新推出的“UP”系列也從五萬元降至兩萬多元。公司希望通過薄利多銷來擴大市場，但成本壓力與服務(wù)運維支出仍然高企。

只是，資本市場往往更在乎一家公司的營收結(jié)構(gòu)。對于云跡科技而言，它的優(yōu)勢也是劣勢，因為，它的營收中有超過八成來自酒店場景。換句話說，它幾乎把所有籌碼都押在一個行業(yè)的變化上。當(dāng)酒店業(yè)進入“降本提效”的周期，這種依賴就顯得格外脆弱。

云跡科技正在試圖改變這一點。除了繼續(xù)賣機器人，它開始推出“機器人＋系統(tǒng)＋運維”的綜合服務(wù)，希望從一次性設(shè)備銷售轉(zhuǎn)向持續(xù)性的服務(wù)收入。公司也在嘗試讓機器人進入醫(yī)院、寫字樓、住宅社區(qū)等新場景，但目前這些業(yè)務(wù)的占比仍然有限。

云跡能在香港上市擁有一個政策窗口期。它屬于聯(lián)交所認(rèn)定的“特專科技公司”，就算沒達到傳統(tǒng)的盈利要求也能上市，但這類企業(yè)有技術(shù)迭代、市場需求波動的估值風(fēng)險。它計劃把募集的錢主要用在研發(fā)上，還打算拓展日本、東南亞這些海外市場，剩下的補充營運資金。

總的來看，這是一家典型的“技術(shù)先行但商業(yè)模式未定”的公司。它的機器人已經(jīng)跑遍全國，但需要找到更穩(wěn)定的利潤來源。對資本市場來說，云跡科技的上市是一場關(guān)于“服務(wù)自動化能否成為新基建”的公開實驗；對整個行業(yè)來說，它代表著一個拐點——當(dāng)機器人開始承擔(dān)越來越多的基礎(chǔ)勞動，人類的服務(wù)業(yè)體系將如何被重新定義。

02

“技術(shù)派+業(yè)務(wù)派”的務(wù)實風(fēng)格

2025年10月，香港聯(lián)交所的大屏顯示云跡科技首日開盤價142.8港元。支濤一身西裝站在交易大廳發(fā)言臺上，身后是跟著她打拼多年的核心團隊。

聯(lián)想集團副總裁、聯(lián)想創(chuàng)投管理合伙人王光熙在一篇文中評價，云跡科技創(chuàng)始人支濤團隊是“技術(shù)派+業(yè)務(wù)派”的務(wù)實風(fēng)格，“憑借突出的技術(shù)創(chuàng)新力、深厚的行業(yè)積累與清晰的商業(yè)定位，云跡科技在酒店、寫字樓等場景展現(xiàn)出很強的競爭力與成長潛力。”

支濤確實是團隊的定海神針。她出身機器人世家，父親是國內(nèi)機器人領(lǐng)域先驅(qū)，從小對機械和智能有敏感。1989年考入西安交通大學(xué)電氣工程學(xué)院，1993年畢業(yè)。她在電氣自動化和AI領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗，曾擔(dān)任北京英維思科技CEO、上海埃蒙特公司創(chuàng)始人兼董事長。2014年，她創(chuàng)立云跡科技，專注機器人服務(wù)智能體研發(fā)和應(yīng)用。她認(rèn)為，技術(shù)必須解決真實問題，讓使用者感到自然順暢。

早年，她認(rèn)準(zhǔn)技術(shù)必須落地到具體場景。從辦公室到酒店走廊，每一臺機器人都經(jīng)歷反復(fù)調(diào)試，每一次失敗都用來優(yōu)化方案。

云跡科技管理團隊上市敲鐘，支濤站在圖片右邊 圖源云跡科技官網(wǎng)

云跡團隊有一個特點：不瞎折騰。2014年至2024年，云跡科技完成八輪融資，投資方包括騰訊、聯(lián)想等大廠，每一筆錢都花在刀刃上。C輪融資后，團隊將資金投入“格格”系列產(chǎn)能提升和YJ-ROS系統(tǒng)優(yōu)化。2022年至2024年，“格格”售出共8061臺。機器人在過去三年總售出18115臺。

招股書顯示，截至2025年5月31日，云跡科技機器人覆蓋34000多家酒店和150多家醫(yī)院，市場份額在中國酒店服務(wù)智能體領(lǐng)域達到13.9%。上市提供研發(fā)資金，讓品牌和市場渠道獲得優(yōu)勢。

支濤也懂得留住人才，最直接的紐帶是長期股權(quán)激勵。2020年啟動員工持股計劃，到2025年修訂后，77位核心成員獲得437.6萬股獎勵。更層次的吸引力來自技術(shù)優(yōu)先的信任文化。作為出身于AI與機器人研究領(lǐng)域的創(chuàng)始人，支濤懂得技術(shù)人才的核心訴求——不被短期KPI裹挾，有足夠空間打磨技術(shù)。

招股書披露的研發(fā)投入數(shù)據(jù)印證了這一點：2022-2024年研發(fā)開支分別為6.78億元、6.94億元、5.74億元，占同期營收的42.0%、47.8%、23.4%，即便在2023年公司調(diào)整產(chǎn)品策略、收入短期波動時，研發(fā)投入仍未縮減。

她不主張“為了技術(shù)而技術(shù)”，而是讓人才在解決實際問題中獲得成就感與成長。早期研發(fā)“潤”系列機器人時，她讓技術(shù)團隊直接駐場酒店，跟著服務(wù)員記錄送物流程、觀察客人需求，最終確定“機器人需支持‘無接觸送餐’‘電梯自主呼梯’”等核心功能。這種“從場景中來、到場景中去”的研發(fā)模式，讓技術(shù)人才既能看到自己的成果被大規(guī)模應(yīng)用，也能在實戰(zhàn)中提升“技術(shù)適配業(yè)務(wù)”的能力。

公司核心管理層中，除了54歲的支濤擔(dān)任董事長和總裁，還有另一位54歲的胡泉擔(dān)任公司總經(jīng)理，負(fù)責(zé)公司事務(wù)管理和資本運作；而42歲的李全印則擔(dān)任公司首席執(zhí)行官，負(fù)責(zé)公司業(yè)務(wù)運營和執(zhí)行。他們都是與支濤從零起步的原始團隊，從實戰(zhàn)中一步步成長起來，把蛋糕做大之后也分到了蛋糕。

公司成長帶來新任務(wù)。團隊拓展醫(yī)療和工廠場景，進入日本、韓國、沙特阿拉伯和東南亞市場。新成員學(xué)習(xí)對接客戶需求，醫(yī)療場景需要研究流程規(guī)范。支濤和團隊的方法沒有變化：先蹲點搞清楚需求，再一點點調(diào)技術(shù)、優(yōu)化服務(wù)。從酒店場景積累的方法論正在被復(fù)制和延展。

云跡科技上市是一群技術(shù)人的階段性勝利。在看不見的脈搏里，他們正處于一場浪潮的中心。

眾所周知，傳統(tǒng)酒店依賴“人情”做生意，前臺笑容、送水禮節(jié)、客房服務(wù)，構(gòu)成了服務(wù)業(yè)的溫度與成本。過去十年，這門“人情生意”正被技術(shù)瓦解與重構(gòu)。

一場“機器上崗潮”正以驚人的速度襲來。酒店、寫字樓、醫(yī)院、商場，機器人不斷取代重復(fù)、低效、非情感型崗位。疫情后的用工荒與成本壓力，讓企業(yè)對“無人化”的接受度前所未有地高。

有人稱之為效率革命，也有人說，這是一場“服務(wù)去人化”的進程。無論如何，這場變化已是一股不可逆轉(zhuǎn)的產(chǎn)業(yè)洪流。

03

從人力密集向技術(shù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型

云跡科技的機器人靜靜地執(zhí)行著任務(wù)，卻映射出一個正在發(fā)生的產(chǎn)業(yè)趨勢：中國的服務(wù)業(yè)正在經(jīng)歷從人力密集向技術(shù)驅(qū)動的轉(zhuǎn)型。

云跡科技能在酒店場景站穩(wěn)腳跟，離不開中國機器人服務(wù)智能體市場的快速發(fā)展。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，這個市場以收入計，從2020年的18億元增長到2024年的37億元，年復(fù)合增長率達到19.8%，預(yù)計到2029年還會漲到135億元，年復(fù)合增長率提升至29.3%，整個行業(yè)都在加速擴張。

從細(xì)分場景來看，酒店一直是最大的板塊，2024年市場規(guī)模達到14億元，占整體市場的37.8%，而且預(yù)計到2029年還會保持這一地位，屆時規(guī)模將達50億元，2024年至2029年的年復(fù)合增長率為29.1%。這也能解釋為什么云跡科技早期會堅定選擇酒店場景切入，不僅需求穩(wěn)定，增長潛力也大。

但更具有落地價值的驅(qū)動力是技術(shù)進步。機器人的出現(xiàn)，使原本分散、重復(fù)、耗時的服務(wù)流程被自動化替代，同時提升了用戶體驗和運營效率。

技術(shù)上，酒店空間在10到100米之間，既有足夠活動空間，又避免戶外復(fù)雜環(huán)境，正好匹配機器人技術(shù)成熟度。機器人可以24小時工作，而酒店需要全天候、高頻次的服務(wù)，如送物和接待。支濤認(rèn)為，機器人應(yīng)承擔(dān)重復(fù)枯燥的任務(wù)，讓人類專注更有溫度的工作。酒店提供固定、可控、重復(fù)性強的場景，便于技術(shù)落地和商業(yè)模式驗證。

機器人服務(wù)的廣泛應(yīng)用，還受到外部環(huán)境的推動。外賣的發(fā)展讓機器人送物有明確功能性和實用性。2019年上海實施生活垃圾管理條例，酒店客房不再主動提供一次性“六小件”，客人忘帶時機器人送物需求增加。

到了2020年，疫情爆發(fā)，使無接觸服務(wù)成為必須，酒店管理者對機器人態(tài)度發(fā)生明顯改變，大批量訂單隨之而來。華住、錦江、亞朵，以及洲際、威斯汀、萬豪、萬達等酒店集團紛紛引入機器人服務(wù)。

支濤一直思考機器人服務(wù)的本質(zhì)。她的結(jié)論是：機器人讓人類更幸福。

方法有兩種，一是完成人類無法或危險的任務(wù)，二是替人類做不愿意做的臟活累活。雖然機器人難以具備情感，但在固定場景中能提供確定感。酒店凌晨兩點，顧客掃碼下單，機器人送物上門，這種便利體現(xiàn)技術(shù)價值，也驗證商業(yè)邏輯。

云跡科技的復(fù)合多態(tài)機器人 圖源云跡科技官網(wǎng)

資本市場的態(tài)度也成為行業(yè)擴張的重要推動力。云跡科技上市背后，是投資者對智能服務(wù)未來潛力的認(rèn)可。隨著硬件成本下降、產(chǎn)品迭代速度加快以及服務(wù)體系逐步成熟，機器人不再是孤立的科技設(shè)備，而是可以復(fù)制、規(guī)模化的商業(yè)模式。

上市為云跡科技帶來的資金，不僅用于研發(fā)新產(chǎn)品，還會用來構(gòu)建運營平臺和全國服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，從而進一步鞏固市場地位。同時，它也讓行業(yè)其他玩家意識到，智能服務(wù)機器人不僅是技術(shù)創(chuàng)新的象征，更是一個潛在的產(chǎn)業(yè)機會。

市場空間正在從酒店延展到醫(yī)院、寫字樓、社區(qū)服務(wù)等場景。每一個重復(fù)性高、標(biāo)準(zhǔn)化要求強的環(huán)境，都可能成為機器人落地的新陣地。

然而，挑戰(zhàn)依然存在。

服務(wù)機器人市場并非坦途，高成本、運維復(fù)雜、客戶教育周期長依然是行業(yè)痛點。雖然硬件價格在下降，但培訓(xùn)、維護、售后仍是持續(xù)投入的部分。不同場景對機器人適應(yīng)性的要求差異巨大，醫(yī)院環(huán)境復(fù)雜、寫字樓人流密集、社區(qū)安全要求高，這都需要不斷優(yōu)化算法和硬件設(shè)計。此外，市場教育也是一大挑戰(zhàn)，許多企業(yè)和機構(gòu)仍需要時間接受機器人代替人力的工作模式。

更深層的影響在于服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)本身的變化。隨著機器人承擔(dān)越來越多基礎(chǔ)性、重復(fù)性勞動，酒店和其他服務(wù)行業(yè)的運營模式也將隨之調(diào)整。從前臺、送餐到巡檢，機器人的介入讓人工可以專注于高價值工作。云跡科技的上市，正像一個行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，預(yù)示著智能服務(wù)將從實驗場景走向常態(tài)化。

潛移默化之間，資本、技術(shù)與市場之間形成微妙平衡。投資人關(guān)注增長潛力，企業(yè)關(guān)注技術(shù)落地，客戶關(guān)注可靠性和體驗。云跡科技在其中的角色，是既推動技術(shù)應(yīng)用，又穩(wěn)定行業(yè)預(yù)期的橋梁。

那一夜，我接過外賣時，從沒意識到，這臺機器人背后是一家企業(yè)“用技術(shù)重構(gòu)服務(wù)”的野心，更是一個行業(yè)從“工具替代”到“生態(tài)重塑”的縮影。