北京
文|儲燕 出品|天下財道
天津證監局的一張罰單，將國壽安保基金推入公眾視野。
處罰書顯示，李丹利用未公開信息“暗箱”交易，涉案金額高達3300萬元。雖然通報沒點名公司，但按時間線一查，正是她在國壽安保任職期間干的“糊涂事”。
（來源：證監會官網）
更尷尬的是——這并非國壽安保第一次“后院起火”。早在2023年，就有員工因違規炒股、操縱市場被罰。如今李丹“接力”翻車，直接暴露了這家老牌公募的內控漏洞，投資者心里直打鼓：
“國壽安保，你到底怎么了？”
實際上，這幾年國壽安保還面臨更多考驗，比如規模增長緩慢、發行和運營艱難、權益產品占比較低等多重難題。
內控漏洞
國壽安保全稱是國壽安保基金管理有限公司，成立于2013年10月，注冊資金約13億元。
背靠中國人壽資管公司這棵“大樹”（持股超85%），國壽安保曾占據保險系公募的“頭把交椅”——國內首家設立的保險系公募基金公司。
國壽安保股權結構情況
（來源：同花順iFinD）
天津證監局給出的行政處罰決定書顯示，2022年3月至2024年2月期間，李丹控制“王某”證券賬戶從事與基金未公開信息相關的交易活動，并指示楊某塵具體實施下單操作。
相關交易與基金發生交易趨同，趨同買入股票41只，趨同買入股票占比74.55%，趨同買入金額超3300萬元，趨同買入金額占比約73%。
讓人唏噓的是，李丹的這次交易，不僅最終收益是虧損的，還被行政處罰了，可謂“偷雞不成蝕把米”。
（來源：證監會官網）
同花順iFinD顯示，李丹2013年11月加入國壽安保，擔任研究員、基金經理助理、基金經理等職務，去年9月才最終離任。
李丹簡歷
（來源：同花順iFinD）
實際上，這并非國壽安保員工第一次被處罰。
前專戶大佬胡文飚（國壽安保專戶投資部負責人），2023年底因“瞞報炒股+操縱市場”被北京監管局重罰。
（來源：證監會官網）
你以為這就完了？還有離譜的事兒——在某些基金的投資決策上，國壽安保也出現問題。
今年7月份，諾泰生物因年度報告存在虛假記載、公開發行文件編造重大虛假內容等原因，收到了證監會的《立案告知書》，公司及相關負責人皆被罰款及給予警告，公司被風險警示，成為“ST諾泰”。
而可以查詢到的最新公開信息顯示，諾泰生物進入國壽安保穩和6個月持有期混合、國壽安保健康科學混合基金的前十大重倉股。
（來源：天天基金網）
（來源：天天基金網）
雙重挑戰
國壽安保內控上的漏洞，是公司整體發展遇到挑戰的縮影。
這幾年來，國壽安保的總體管理規模增長較為緩慢，截至今年二季度末，總管理規模約為3400億元，被同為保險系公募基金的平安基金“甩出幾條街”，后者管理規模已超6600億元。
（來源：同花順iFinD）
（來源：同花順iFinD）
從兩家公司總規模的走勢圖上看，國壽安保在起步階段（大約在2015年以前），規模處于領先位置。其后，逐漸被平安基金超越。
說到這里，有個問題比較有意思。從天眼查上看，平安基金設立于2011年，而國壽安保基金設立于2013年，為什么說國壽安保是國內首家保險系基金公司呢？
一來，這是來自國壽安保基金公司官網的說法，公司方面看上去也以此為傲。
（來源：公司官網）
二來，目前權威的查詢平臺的說法是，這與《保險機構投資設立基金公司試點辦法》有關。
（來源：豆包）
那么，這個曾經的“NO.1”,國壽安保到底目前遇到了什么問題呢？從表象上看，是發行和運營雙重難題的困擾。
同花順iFinD顯示，年內至今，國壽安保僅發行了2只基金，發行規模也僅有約8億元，對比發行高峰的2020年、2021年，可以說直接跌到谷底，就算對比市場比較低迷的前幾年，無論是發行數量還是發行規模，也呈現出斷崖式下滑的趨勢。
（來源：同花順iFinD）
而倘若縱觀全局，國壽安保迷你基金扎堆。同花順iFinD顯示，目前，共176只（各類分開計算）產品，其中就有102只基金管理規模不足2億元，占比近六成。
（來源：同花順iFinD）
此外，國壽安保還面臨著募集失敗和基金清算的風險。公司官網顯示，2024年，國壽安保發布了3只基金的清算報告，2023年、2024年分別有1只基金募集失敗。此外，2024年2月，國壽安保高端裝備基金因員工僅認購26元登上微博熱搜。
（來源：公司公告）
（來源：公司公告）
有的新基金發不出去，加上部分現有基金難以“存活”，國壽安保管理規模下滑萎靡不振也就在所難免了。
表象之外，更深層次的重要原因是，國壽安保在人才管理建設方面也有某種欠缺。
同花順iFinD數據顯示，國壽安保基金經理的管理年限普遍較低，3年以內經驗的占比近45%。
（來源：同花順iFinD）
硬幣的另一面是，國壽安保的老將在陸續流失。
僅僅今年以來，國壽安保就有3位資深基金經理離任，分別是張標、李輝、李捷，他們于2014年、2017年、2013年加入公司，在公司任職時間都在10年左右。張標、李捷管理權益產品，李輝管理固收產品。
其中，張標離任前管理的4只基金，其任職回報都超40%，業績相當不錯。
張標簡歷
（來源：同花順iFinD）
（來源：天天基金網）
老將相繼離場，新基金經理成為國壽安保的支柱，也是不得不面對的現實。
只是，從實際效果來看，公司產品吸引力不足，某種程度上與投資者對新生力量信任度不夠大也有關。
權益“跛腳”
作為一家保險系公募，國壽安保呈現出較為嚴重的“固收強，權益弱”特征。
截至今年二季度末，國壽安保權益產品（包含股票型和混合型）的管理規模合計約為162億元，占公司總管理規模的比例不足5%。
（來源：同花順iFinD）
進一步細觀，國壽安保股票型產品這兩年也增長乏力，已在百億元左右波動一年，混合型更是自2021年底高峰期后，就持續走下坡路，截至今年上半年末的管理規模已不足60億元。
（來源：同花順iFinD）
（來源：同花順iFinD）
國壽安保整體迷你基金扎堆，到權益類產品上則更加“袖珍”。
截至目前，國壽安保權益類產品數量共有93只，占公司基金總數量的53%，但其中僅有7只管理規模在5億元以上。
（來源：同花順iFinD）
近些年來，政策風口明明在鼓勵權益投資，國壽安保看上去卻“不為所動”。
（來源：公開報道）
（來源：公開報道）
2025年5月，證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》的通知，再度強調要“大力提升公募基金權益投資規模與占比”、“推動權益類基金產品創新發展”。
國壽安保“重固收，輕權益”的特征，顯然與政策大力支持發展的方向相悖。
今年以來，資本市場日趨活躍，市場指數屢創新高，國壽安保在權益產品發展方面，會有新的改變和突破，還是效果依然乏善可陳？面對內控漏洞、迷你基金扎堆、發行困難等現象，公司如何采取措施切實改進？《天下財道》向國壽安保尋求答案，公司方面緘默不語。至于國壽安保后續表現如何，我們仍將持續關注。
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