2025年中國經濟半期考試成績單已出，優異分數的背后依然有烏云存在

2025年中國經濟的半期考試成績單已發出：GDP5.3%；可支配收入5.4%；失業率維持5.1%；消費5.0%；固定資產投資2.8%；進出口2.9%……而PMI49.7%在枯榮線以下，CPI下降0.1%。在優異成績的背后，總有那么一些瑕疵，讓我們?如鯁在喉。價格因素，就像籠罩在中國經濟頭上的兩朵烏云，到底是經濟學的問題？還是統計學的問題？

首先GDP不變價同比增速5.3%，說明今年的半期考試是達標，且超額完成了任務——5.0%的預期。

對比一下去年：2024年上半年中國GDP達616836億元，按不變價格計算同比增長5.0%，其中一季度增長5.3%，二季度增長4.7%。??

2025年上半年國內生產總值660536億元，按不變價格計算，同比增長5.3%，其中一季度國內生產總值同比增長5.4%，二季度增長5.2%。

數據對比可以看出來，今年和去年半年GDP增速的差異，其關鍵是在的二季度。

對于去年二季度4.7%低于5.0%的原因，官方給出的解釋是：

宏觀來看，外部環境更趨復雜嚴峻和不確定，國內結構調整陣痛有所顯現，影響經濟增長的因素較以往更為復雜。具體來說，極端天氣、雨澇災害多發等短期因素的影響……

按產業來看，一、二、三產同比增長分別是3.7%，5.3%和5.5%，經濟增長的源動力還是來自于三產，其增加值的占比接近6成。

一產的占比太小，增幅的波動不太會影響GDP的變化，不過需要注意的是畜肉類，尤其是豬牛羊肉的產量，是受到價格周期以及進口的影響。

二產中，最為亮眼的是現下熱門的科技含量較高的新興制造業，比如3D打印設備、新能源汽車、工業機器人產品產量同比分別增長43.1%、36.2%、35.6%。不過我們也要看到，PMI6月份為49.7%，依然是在枯榮線以下，全國工業生產者出廠價格同比下降2.8%。雖然新興制造業表現亮眼，但傳統制造業依然還是處于承壓階段，同樣受到價格的影響，1-5月的規模以上工業企業實現利潤總額同比下降1.1%。

三產中，信息傳輸、軟件和信息技術服務業，租賃和商務服務業，交通運輸、倉儲和郵政業，批發和零售業增加值分別增長11.1%、9.6%、6.4%、5.9%。這是帶動整體經濟增長的核心源動力。

在經濟總量增長的同時，居民收入也是同比增長的（不管你信不信），

上半年，全國居民人均可支配收入21840元，同比名義增長5.3%，扣除價格因素實際增長5.4%。從收入來源看，全國居民人均工資性收入、經營凈收入、財產凈收入、轉移凈收入分別名義增長5.7%、5.3%、2.5%、5.6%。全國居民人均可支配收入中位數18186元，同比名義增長4.8%。

甚至扣除通脹的因素，居民可支配收入的增長5.4%還高于GDP增速5.3%，這說明經濟增長的收益也完全落實到了老百姓的腰包中（不管你信不信，數據分析就是這個結論）。而且從上面的收入來源中，工資收入的增長最高5.7%，資本收入的增長最低2.5%，后者是因為貨幣政策的緣故，銀行不斷下調利率，釋放流動性。而這種收入結構就是大家理想中的，增加勞動所得，削減資本所得，拉近貧富差距的模式。

同時，上半年，社會消費品零售總額245458億元，同比增長5.0%，而去年這個數據只有3.7%。說明，今年以國家補貼為首的財政政策，確實對消費市場起到了刺激的作用。當然5.0%這個數據也說不上有多高，還比不過GDP增速和可支配收入的增速，所以，下半年國補依然會釋放一定量，來維持這個增速。

雖然社零增加了，但是卻沒有反應到物價方面，上半年，全國居民消費價格（CPI）同比下降0.1%。也就是說，經濟相對較高的速度增長——雖然縱向自己比，不能達到8%+的增速了，但橫向和世界主要成熟經濟體，2.5%左右的增量相比，算是非常快了。這樣的經濟體中完全沒有發生通脹，甚至在略微有些通縮，這是讓我非常奇怪的事情！

所以，這份半期考試的成績單除了價格相關的指標PMI、CPI，其他的數據是非常完美的。我這里也沒有辦法懷疑數據的真實性，但是對于我們大多數人的直接感受而言，國內經濟面臨著諸多困難和挑戰，這是整個社會的普遍共識，甚至我們能夠在官方發布的通告中看到這樣的共識，然而這些困難和挑戰，似乎又沒有反饋到統計局公布的數據中？所以，我們不得不產生懷疑——到底是經濟學的問題？還是統計學的問題？