廣東
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月17日，央行連發三項有關房地產的重磅通知：1）取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限。2）下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點。3）下調住房貸款最低首付比例5個百分點。
在當天下午舉行的國務院政策例行吹風會上，央行副行長陶玲公布了消化存量房產的政策措施：人民銀行擬設立保障性住房再貸款，規模3000億元，利率1.75%1.75%，期限1年，可展期4次。人民銀行按照貸款本金的60%發放再貸款，可帶動銀行貸款5000億元。該政策本質上是對央行于2023年1月印發的《關于開展租賃住房貸款支持計劃試點有關事宜的通知》中提出的“租賃住房貸款支持計劃”的延續與擴充。額度從“租賃住房貸款支持計劃”的1000億提升至當前累計6000億。
5.17
發布的四條重磅消息與我們在先前報告中判斷的兩條路徑完全吻合，在當前政策下，我們有理由認為以下兩點將會兌現：1）“收儲”的范圍和速度將會進一步加快，幫助開發商盡早擺脫現金流危機。2）五一后的二手房成交持續回暖有望得到延續。從二級市場角度來看，我們依然維持之前推薦的兩條主線：1.政府收儲直接利好的將是房地產開發企業，對于爆雷預期的減弱將有助于PB端的修復。2.從釋放市場購買力的角度，復盤三段二手房成交面積同比正增區間，表現較好的行業集中在家電以及裝修板塊。從今年表現來看仍處在洼地的板塊如裝修裝飾II、家電零部件II將迎來修復行情。
一周市場觀點：
：“強預期弱現實”下，紅利和順周期仍存在演繹空間
當前A股可能仍處于風險偏好的修復窗口。政治局會議后，政策基調更加積極進取，穩增長政策或將持續發力，房地產去庫存進一步加大力度，國內經濟修復可能提速。房地產相關數據仍未企穩，國內消費增速較弱且呈現冷熱不均的狀態但是經濟存在結構性亮點，生產和進出口方面景氣度相對較高。海外來看，美聯儲降息預期有所增強，人民幣匯率相對穩定，外資可能繼續流入中國市場，股市微觀流動性后續有望進一步改善。在強政策預期和邊際增量資金的加持下，下一階段市場變化的核心在于基本面的邊際企穩，重點觀察房地產銷售等數據何時出現拐點。
行業建議方面，房地產相關機會仍將是短期的市場主線。在業績增速仍處于底部區間的情況下，一方面可以繼續布局相對穩定的紅利資產；另一方面，部分上中游行業供給側有所收緊，部分商品品種已出現漲價等現象，工業企業基本面拐點顯現的預期有所提升，可以繼續布局順周期行業走出底部的相關機會。
相關行業推薦：
（1）房地產：從政府直接購置房產的角度來看，直接利好的將是房地產開發企業。從釋放市場購買力的角度來看，率先復蘇的指標可能將會是二手房的成交面積，地產后周期相關的家電、建筑材料、建筑裝飾以及房地產服務等方向也可能獲得超額收益。
（2）紅利：“新國九條”及相關配套政策落地后，市場對分紅的重視程度進一步提升。重點關注持續穩定分紅、增加回購和增持、具有并購重組預期等方面的投資機會。
風險提示：
房地產相關政策落地不及預期、二手房成交恢復不及預期、商品房庫存去化速度不及預期、相關政策持續性不及預期、股票市場波動。
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