北京
盒馬正在出售旗下部分供應鏈資產。
昨日，中國“奶油第一股”——上海海融食品科技有限公司（以下簡稱海融科技）召開董事會通過了，與糖盒食品（昆山）有限公司（以下稱糖盒食品）、上海糖兜科技有限公司（以下稱糖兜科技）簽署的《關于糖盒食品之股權轉讓協議》（8月17日股東會通過后生效），擬以1.3億元價格收購糖盒食品55%股權。
收購完成后，海融科技將持有糖盒食品55%股權，控股糖盒食品。糖盒食品之前則為糖兜科技100%控股，盒馬（中國）有限公司則是糖兜科技的控股股東與創始股東。
同時，作為《關于糖盒食品之股權轉讓協議》的先割條件，海融科技還與盒馬（中國）有限公司、糖盒食品共同簽署《長期戰略合作協議》，協議約定：自簽署之日起到2030年12月31日止，合作期內每一個自然年度，在糖盒食品全面履約的前提下，包括承諾研發、產能優先保障、開放日配烘焙配方工藝，并提供技術培訓、共享集采成本優勢、保證同類同級別供應商價格水平一致、不違反知識產權與保密安排等，盒馬（中國）及關聯公司每年向糖盒食品下達的采購訂單含稅金額不低于2.1億元。
海融科技稱，本次交易完成后，隨著公司對糖盒食品的整合不斷完善，公司將視實際情況與交易對手協商收購糖盒食品剩余45%股權。
此筆交易，簡單說，就是盒馬把它的一部分烘焙供應鏈資產賣給了海融科技，并承諾每年會向出售給海融科技的資產——糖盒食品，采購不低于2.1億元的烘焙產品。五年合計不低于10.5億元。
糖盒食品成立于2022年7月11日，專業生產烘焙產品，2026年一季度該公司營收5615萬元，凈資產2987萬元；2025年整年該公司營收則為2.09億元。
海融科技則是A股創業板上市公司，中國烘焙食品、餐飲茶飲專業原料供應商與服務商，號稱中國奶油第一股，年營收規模在10億元左右。
而對于此次盒馬出售烘焙供應鏈資產的意義。《商業觀察家》認為，盒馬此舉可能主要是在尋求“輕資產”、低成本運營，以及一定程度“剝離”食安風險。
烘焙是盒馬的優勢產品線，盒馬的烘焙產品以快速研發、快速推新而聞名。按銷售規模來講，盒馬的烘焙年銷規模超過中國所有烘焙專業連鎖，它與山姆可能是中國烘焙銷售榜的前兩名。
盒馬的問題則在于，模型很“重”，不管是單店投入，還是商品供應鏈的垂直化運營，它的模型都很“重”，這一方面可能會限制盒馬的拓展速度，過重的模型對于盒馬的下沉、低成本運營會帶來挑戰。同時，盒馬也需承擔更多食安責任。另一方面，過“重”的模型也會限制盒馬于資本市場的吸引力。
由此，盒馬過去也一直在尋求“輕資產”發展路徑。此次，盒馬將部分烘焙“重資產”出售給海融科技，之于盒馬，可能就是“輕資產”探路，并一定程度“剝離”食安風險，讓專業的人干專業的事，來做更好的社會分工。之于海融科技，則是綁定了新客戶、獲得了“業績增量”與資本市場題材，此前，海融科技的年營收水平已從10億元上方，下滑到10億之內。
商業觀察家
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