事關宏觀政策、房地產、資本市場等，政治局會議最新定調，釋放重要信號！券商首席解讀來了

【導讀】券商首席解讀政治局會議精神

中國基金報記者 莫琳

7月30日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。

會議對宏觀政策、貨幣政策、產業聚焦以及資本市場等作出部署。多位受訪券商首席經濟學家認為，中央政治局會議釋放多重信號。

肯定上半年經濟結構優化成效

正視當前經濟發展的困難與挑戰

會議提到，我國經濟呈現動能向新、結構向優的發展態勢，同時，要高度重視經濟運行中的困難挑戰，堅定信心，迎難而上，用好各種機遇和優勢，推動高質量發展行穩致遠。

對此，中信證券首席經濟學家明明認為，今年上半年，以高端制造、數智經濟、現代服務為代表的新動能對經濟增長的貢獻率超過四成，結構向優的趨勢明顯。

明明認為，今年上半年我國GDP增長4.7%，下半年在宏觀政策發力提效下，有望完成全年4.5%—5%的增長目標。

宏觀政策如何布局？

會議提出，綜合運用并適時調整貨幣政策。中金公司首席經濟學家繆延亮認為，通過靈活高效運用各種貨幣政策工具，發揮增量政策和存量政策集成效應，加大逆周期調控力度，將為經濟持續向好向優創造適宜的貨幣金融環境。

“今年以來，財政金融協同促內需等一攬子政策出臺并實施，是創新宏觀調控、擴大有效需求的重要舉措。”繆延亮說，會議提出“優化實施財政金融協同促內需”，將持續豐富和完善宏觀政策“組合拳”，進一步提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。

財政政策方面，申萬宏源證券首席經濟學家趙偉認為，上半年廣義財政支出累計同比下降2.9%，政府性基金支出是主要拖累項，上半年累計下滑16.4%。下半年財政政策將持續發力，一是加快新增專項債發行使用，二是多舉措實質性緩解地方財力缺口。此外，新型政策性金融工具將加快落地，撬動配套信貸，彌補財政資金缺口。

貨幣政策方面，政策端或將延續流動性充裕格局。中國銀河證券首席經濟學家章俊認為，7月PPI見頂后，央行降息空間將再度打開。雖然當前超儲率偏低，銀行凈息差仍面臨一定壓力，但前期央行公開場合也多次強調存款準備金率仍有下行空間，疊加三季度將迎來政府債券發行高峰，貨幣政策有望配合財政政策協同發力，保持流動性充裕，平抑資金價格的過度波動。

章俊認為，三季度是觀察降息、降準的重要窗口，降息10BP、降準50BP可期。同時，8000億元新型政策性金融工具有望加快落地。

產業政策聚焦“人工智能+”與“六張網”

本次會議在持續關注擴大內需的同時，在產業政策方面還聚焦“人工智能+”與“六張網”規劃建設。

對此，明明認為，一方面，會議明確提出“深入實施‘人工智能+’行動，發展智能經濟新形態”，這標志著人工智能已從前沿技術上升為驅動產業升級的核心戰略，未來將在基礎研究和應用落地兩端獲得長期穩定的政策支持；另一方面，“六張網”即水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網和物流網，這一部署不僅為有效投資指明了方向，更旨在通過構建適配數字時代的現代化基礎設施體系，為人工智能等新興產業提供底層支撐，實現產業升級與基礎設施建設的良性互動。

據中國銀河證券宏觀團隊統計，上半年基建投資同比下降2.4%。其中，信息傳輸、電力供應和水上運輸業投資分別增長25.6%、19.4%和19.8%，但道路運輸、水利管理和公共設施管理業分別下降7.7%、9.9%和6.2%。

章俊表示，上述數據表明，通信、電網和部分物流投資已形成增量，尚不足以抵消大體量分項下滑。年內基建能否止跌回穩，關鍵在于能否推動水網、地下管網及交通物流項目加快開工、形成實物工作量。7月初，全年8000億元“兩重”項目清單已全部下達，疊加專項債和新型政策性金融工具，三季度項目建設有望提速。

化債進入收尾階段

房地產市場有望筑底修復

明明認為，本次政治局會議明確提出穩定房地產市場，同步部署實施一攬子化債方案、推進地方中小金融機構改革化險，有望形成地產風險緩釋、地方財政金融風險處置與宏觀需求托底協同推進的政策組合，有助于為地產市場筑底修復營造更為友好的宏觀與信用環境。

“當前，一攬子化債工作進入收尾階段，前期化債已在降成本、緩壓力和防風險方面取得顯著成效，后續政策有望進一步鞏固相關成果。”明明表示。

趙偉認為，上半年部分城市二手房成交回暖，市場呈現積極態勢。“穩定房地產市場”或指向繼續支持鞏固上半年地產回暖態勢。

提升資本市場韌性和信心

關于資本市場，會議提到，深化資本市場投融資綜合改革，提升資本市場韌性和信心。

明明認為，隨著我國發展進入新階段，以新質生產力為代表的新增長極將扮演更重要的角色。人工智能已經迎來資本開支和企業盈利共振的增長階段，有望成為金融危機后全球罕見的經濟增長極。本次政治局會議強調“穩中求進”，提出“深化資本市場投融資綜合改革，提升資本市場韌性和信心”，資本市場將行穩致遠。

趙偉認為，從結果性穩定到制度改革，或指向投資端（中長期資金）與融資端（發行、并購重組等）改革將加快推進。

編輯：黃梅

校對：喬伊

制作：艦長

審核：許聞

版權聲明

《中國基金報》對本平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。

授權轉載合作聯系人：于先生（電話：0755-82468670）