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7月下旬的A股，走得讓人捉摸不透。昨天收盤，滬指勉強(qiáng)收紅在3867點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指重挫3.23%，今天早盤三大指數(shù)高開后窄幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板午后繼續(xù)下跌。
這一輪自7月初開始的調(diào)整，滬指從高位一路下探，近期在3741點(diǎn)附近有過一次企穩(wěn)回升，創(chuàng)業(yè)板也在3338點(diǎn)位置短暫止跌。但問題在于，兩市成交額始終沒能站上3萬億關(guān)口，存量資金博弈的格局下，短線反彈更像是技術(shù)性修復(fù)，而非趨勢反轉(zhuǎn)。
又有消息來了，大家要準(zhǔn)備好了，明天（7月24日），不出意外要這么走了
信號一：公募規(guī)模創(chuàng)新高，但科技持倉暗藏隱憂
公募基金二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)管理規(guī)模已突破39.66萬億元，較一季度末增長超2.14萬億元。主動(dòng)偏股型基金、普通股票型基金的倉位雙雙環(huán)比提升，百億級主動(dòng)權(quán)益基金數(shù)量增加逾70只。
這說明場外資金正在通過基金渠道持續(xù)入市，尤其是電子板塊的倉位配置明顯抬升，機(jī)構(gòu)對科技賽道的偏好依然強(qiáng)烈。
但矛盾的是，7月以來科技板塊持續(xù)回調(diào)，市場分歧正在加大。疊加外圍市場劇烈波動(dòng)，美股納指連跌、滬指跌破3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，無論是電子板塊還是三大指數(shù)，短期都運(yùn)行在空頭趨勢中。
隨著半年報(bào)披露窗口臨近，高估值科技股面臨業(yè)績驗(yàn)證壓力。雖然A股成交額仍維持在相對高位，但后續(xù)行情大概率繼續(xù)分化，業(yè)績過硬的板塊才能扛住調(diào)整。
信號二：外資逆勢布局，ETF成托底利器
韓國投資者近期持續(xù)加碼中國資產(chǎn)，近一個(gè)月凈買入多只中國科技股，部分個(gè)股凈買入額突破百萬美元。
與此同時(shí)，多家外資機(jī)構(gòu)公開表態(tài)看好中國資產(chǎn)的配置價(jià)值，表明外資對本輪調(diào)整并未喪失信心，反而在低位積極吸籌。
另外，資金正通過ETF渠道加速入市。7月以來，股票型ETF累計(jì)凈流入超過3800億元，新增資金主要集中在寬基ETF。
這類產(chǎn)品覆蓋大量權(quán)重股，能夠在市場急跌時(shí)起到緩沖作用，有效減緩滬指下跌，并消化部分拋壓。
如果外資凈流入態(tài)勢延續(xù)，核心資產(chǎn)行情有望保持活躍，市場不至于陷入全面普跌。ETF資金的持續(xù)流入，也將推動(dòng)滬指和創(chuàng)業(yè)板加速完成底部構(gòu)筑。
綜合兩個(gè)信號來看，市場仍處于多空拉鋸階段，但機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)清晰。風(fēng)險(xiǎn)集中在前期漲幅過大的科技板塊，創(chuàng)業(yè)板短線表現(xiàn)大概率弱于滬指。
而寬基ETF的托底效應(yīng)和外資的逆勢布局，則為權(quán)重股提供了抗跌支撐，滬指在7月底繼續(xù)深跌的概率有限。
明天A股既不會開啟單邊大漲，也不會出現(xiàn)系統(tǒng)性大跌。雖然成交持續(xù)縮量，但借道ETF入市的增量資金正在積累，三大指數(shù)有望在現(xiàn)有位置維持震蕩格局。
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