經銷商資金斷裂，善后的智己汽車很受傷

近日，授權經銷商經營異常引發大量車主控訴一事，將上汽集團旗下的智己汽車推至輿論的風口浪尖。

相關信息顯示，有來自昆明、珠海的智己汽車車主稱，在購車付款之后門店突然出現經營異常，導致錢款無法退還也無法提車；還有車主稱，提車后未能取得合格證因而無法上牌。

對此，智己汽車此前回復媒體時表示，智己汽車官方已經給車主發送了短信，用戶的合理訴求都會積極跟進解決，目前整體推進需要時間。

7月20日，智己汽車相關負責人也向《星島》表示，此次事件中，昆明和珠海的門店為同一投資主體，故不存在“多地暴雷”的情況，目前很多媒體見刊具有嚴重誤導性，公司正在積極推動相關事項的解決，近期亦會有相關落地動作。

7月21日，智己汽車通過官方微博發布了相關聲明，稱珠海智合悅行汽車銷售服務有限公司（下稱“珠海智合”）為智己在昆明的兩家經銷商之一的云南昆明智合悅行汽車銷售服務有限公司（下稱“昆明智合”）的關聯主體。昆明智合因民間借貸行為導致資金鏈斷裂，造成部分用戶無法取得合格證上牌、車輛無法正常交付，也影響到了珠海部分車主的車輛交付。

智己汽車表示，已基本完成用戶的對接與情況梳理，并已于7月18日起陸續恢復合格證發放與車輛交付。預計到本周末，可完成所有正常購車用戶的訂單及車輛交付。

▲圖源/智己汽車微博截圖

經銷商資金鏈斷裂

從智己汽車發布的官方聲明來看，此次事件的直接原因是昆明智合“因民間借貸導致資金鏈斷裂”。

智己汽車表示，2026年7月7日，昆明智合悅行因民間借貸導致資金鏈斷裂，造成部分用戶無法從金融機構取得車輛合格證上牌、車輛無法正常交付。同時，此事件也影響到了該經銷商的關聯主體——珠海智合在珠海地區的車輛交付。

天眼查顯示，昆明智合成立于2022年3月，注冊資本1000萬元，實繳資本475萬元，法定代表人周南，持股40%，另外，周南還曾擔任珠海智合悅行股東，但已在今年4月退出。

▲天眼查截圖

關聯方珠海智合成立于2024年，注冊資本500萬元，實繳資本372.8萬元，法定代表人楊芳，持股80%，另一股東胡衡持股20%，也曾擔任昆明智合的股東及高管，但也在今年5月退出。

▲天眼查截圖

值得注意的是，就在7月8日，昆明智合曾發布公告稱，公司因短期資金周轉困難，導致部分客戶車輛交付和上牌延遲，并已將情況上報智己汽車總部。“智己汽車廠家專項工作組已專程抵達昆明，和公司一起研究處置辦法。”

目前，智己汽車也在公告中向延遲交付的用戶表示誠摯的歉意，并稱受影響車主的售后服務已由當地其他經銷商承接。同時，智己汽車還強調稱目前公司在全國的渠道運營穩健，今年6—7月全國陸續新開26家門店，持續推進服務覆蓋，帶來日益完善的購車服務體驗。

北方工業大學汽車產業創新研究中心主任紀雪洪告訴《星島》，目前汽車銷售行業中，不少經銷商是通過向金融機構貸款的形式獲取資金，然后從主機廠處拿到車輛，并將合格證抵押在貸款機構處，等車輛售出拿到消費者購車款后，經銷商再償還金融機構貸款并贖回合格證，若消費者把錢支付給經銷商后，經銷商沒有去還貸款，就可能出現消費者無法取得合格證的情況。“目前我了解的是，沒有這種購車款的強制監管制度”，紀雪洪表示。

新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥告訴《星島》，國內汽車流通領域目前尚未建立全國統一的強制性經銷商購車款第三方監管制度，這也是此類經銷商卷款、抵押合格證侵害消費者權益事件屢禁不止的核心制度漏洞。

袁帥表示：“部分地方曾嘗試推行購車款監管試點，但大多是行業自律性質的倡議，沒有強制執行力，也沒有覆蓋到所有品牌和經銷商，這就給了不良經銷商可乘之機，也讓品牌方在風險爆發后需要承擔額外的兜底成本。

從直營到經銷的“急轉彎”

智己汽車此次事件的深層根源，與其渠道模式的劇烈轉型有關。

在成立之初，智己汽車采用了基于直營的全渠道零售模式。智己汽車官網顯示，2022年3月，智己（上海）汽車銷售服務有限公司成立，同年6月上海智己新能源汽車銷售有限公司成立。

隨后，智己汽車的線下渠道進入了快速擴張期。高峰時，智己汽車在全國17個省及直轄市開設了分公司47個，但2024年后，這些分公司陸續被注銷，目前僅剩3個，分別位于北京、成都、西安。

而《星島》也從上述智己相關負責人處了解到，截至6月底，智己線下渠道網點總量達429家，均為經銷商模式。

7月20日，《星島》前往智己汽車位于北京市朝陽區合生匯的體驗中心，以有意購入LS6為由向一名工作人員了解相關情況。談及近期的經銷商事件，上述工作人員稱該體驗中心屬于經銷商北京智星行汽車銷售服務有限公司，用戶將定金直接付給上汽公司后提車即可，北京地區不會發生類似情況。

袁帥認為，智己汽車從早年的自營模式轉向經銷商模式，本質上是新能源品牌發展到一定階段的必然戰略選擇。

袁帥向《星島》分析稱，直營模式的優勢在于品牌能夠直接觸達消費者，統一服務標準、統一價格體系，避免經銷商加價或虛假宣傳，也能直接掌握用戶數據，優化產品和服務，適合品牌成立初期樹立高端品牌形象、打磨服務流程。

但直營模式的弊端也十分明顯，所有門店的租金、人員成本都由品牌方承擔，擴張速度慢、運營成本高，尤其是在需要快速下沉市場、提升銷量規模的階段，直營模式會給品牌帶來極大的資金壓力。

“而經銷模式可以借助經銷商的本地資源、資金實力快速鋪設網點，降低品牌的擴張成本和運營風險，幫助品牌快速提升市場覆蓋率，這也是智己在2024年選擇大規模轉向經銷的核心原因，畢竟要支撐銷量的快速增長，僅靠直營門店的布局速度遠遠不夠。”袁帥表示。

同時，袁帥也強調稱，此次事件也暴露出經銷模式的一大弊端，一旦經銷商準入和監管不到位，很容易出現各類經營風險，反而對品牌造成負面影響。

虧損的“一號工程”

智己汽車成立于2020年12月，是由上汽集團、張江高科和阿里巴巴三方聯合發起，共同打造的全新用戶型汽車科創公司。在成立時，智己汽車由時任上汽集團董事長的陳虹親自掛帥，被稱為上汽“一號工程”，承載著上汽集團“品牌向上”的戰略使命。

2021年，智己汽車發布首款產品L7，并于2022年啟動交付。然而，L7的市場表現不及預期，乘聯會數據顯示，2022年智己汽車的銷量僅為4811輛。

2023年3月，智己汽車又推出新品LS7，但依然未能拯救低迷的局面，直到當年10月，價格下探到20萬元區間的LS6問世，智己汽車的銷量才有所起色。2023年，智己汽車全年累計銷量增加至38253輛，同比增速達到665%，不過還是未能實現4.5萬輛的銷量目標。

2024年，智己汽車繼續推出多款車型，其性價比策略也初顯成效，同時還從直營模式向經銷商模式進行轉型。渠道轉型疊加產品攻勢，2024年智己汽車全年銷量突破6.5萬輛，同比增長約71.24%；2025年全年銷量突破8萬輛，同比增長23.68%，但都未能觸及當年的銷售目標。

▲上汽集團產銷快報截圖

此外，盡管銷量在逐步增加，但智己汽車一直處于虧損狀態。上汽集團2025年財報顯示，智己汽車當年實現營業總收入154.11億元，歸屬于母公司的凈利潤為虧損35.98億元。

▲上汽集團2025年年報截圖

國際智能運載科技協會秘書長張翔告訴《星島》：“智己年銷量不足10萬輛，在行業內屬于二、三線品牌，達不到規模經濟效益，要盈利一年至少要銷售20萬輛車。”

在張翔看來，智己品牌一直不溫不火，技術缺乏亮點，產品同質化較高，在營銷方面流量也不大，但亮點在于背靠上汽集團，又與阿里巴巴合作。在當前競爭激烈的市場環境下，智己汽車也始終沒有脫穎而出，躋身一線品牌。

科方得智庫研究負責人張新原也對《星島》表示，智己汽車目前在市場上處于中高端新能源汽車品牌的起步階段，銷量規模較小，與頭部品牌差距明顯。

“這種虧損局面預計還將維持2～3年，甚至更久”，張新原認為，除銷量較少、未達到盈虧平衡點外，還在于新能源汽車行業整體仍處于“燒錢換市場”階段，智己汽車需要持續投入研發、渠道建設和營銷。

“如果銷量增長緩慢或融資不暢，虧損可能進一步擴大。具體扭轉時間取決于后續車型的市場表現、成本控制能力和資本支持力度，”張新原說。