北京
來源：市場資訊
（來源：宋亞芬 中新經緯）
7月22日，韓國股市開盤大漲，韓國交易所對KOSPI指數啟動暫停程序化交易機制。
2026年以來，韓國股市多次觸發全市場熔斷機制和Sidecar機制，頻繁的制度干預映襯出市場情緒的劇烈波動。而在一輪輪震蕩中，大量散戶借助激進型投資產品加杠桿入場，成為加劇韓股波動的重要原因。
此類產品通過加杠桿，可以讓投資者獲得單只股票數倍的收益，但同時也會承擔數倍的損失。投資者既可能在單只股票上攫取高額回報，亦可能在一夕之間面臨嚴重虧損。
由此，市場風險被極端放大，產品僅上線不足兩個月，便已屢遭輿論批評，被指將韓國股市打造成過度投機的“賭場”。
為抑制投機交易，韓國金融服務委員會已將單只杠桿ETF的最低存款額提高至3000萬韓元。
然而，在那些懷揣“一夜暴富”幻夢的散戶眼中，市場的漲勢往往勝過風險警示。因此，這似乎并沒有阻止散戶加杠桿，只是促使他們改道加杠桿。
據首爾新聞報道，韓國散戶對美國股票的凈買入結算額較上月增長超過三倍。
而且，韓國散戶投資者正在更多買入所謂的“SOXL”。“SOXL”是一款追蹤美國費城半導體指數每日收益的三倍杠桿ETF。據韓聯社報道，從本月初到20日，韓國散戶投資者凈買入該ETF共計18.526億美元（約合2.7317萬億韓元）。
值得關注的是，韓國股市與美國股市之間的聯動性正日趨緊密。
據Business Insider報道，Evercore ISI的分析師指出，韓國股市的暴漲暴跌已經成為全球資產市場（尤其是納斯達克100指數）的“尾巴搖狗”。
近期，韓國綜合股價指數（KOSPI）與納斯達克100指數的相關性已達到“驚人的0.95”，這表明這兩個市場最近幾乎步調一致。
此外，與韓國類似，杠桿ETF在美國的使用也呈大幅增長。據Citadel Securities的Scott Rubner稱，美國此類ETF的管理資產規模已達到創紀錄的2180億美元，僅自3月底以來就增長了60%。
同期，與科技股相關的杠桿規模增長了驚人的136%，而與半導體股相關的杠桿規模也增長了近三倍。
Unlimited的Bob Elliott表示，將所有這些因素綜合起來，就會形成一種“投機集中”，這會放大市場情緒轉變時出現大幅回撤的可能性。
蘇商銀行特約研究員付一夫對中新經緯表示，準確地說，這更像是特定投資者群體行為與特定金融工具結合后，在特定市場環境下被放大的風險暴露。
中國市場學會金融委員付立春也對中新經緯指出，真正值得警惕的不是杠桿ETF本身，而是當高杠桿、AI熱門賽道、散戶情緒和量化交易形成正反饋時，市場波動可能被不斷放大。
付一夫進一步解釋，“當大量此類資金集中投資于高杠桿產品時，可能在特定美股板塊或個股上形成追漲殺跌的正反饋循環，使其在某些時刻、某些板塊呈現出類似‘賭場’的短期劇烈波動特征?！?/p>
不過，韓國市場的特殊性在于三星電子和SK海力士占韓國國內市值的一半以上，杠桿資金的沖擊因此更為集中而明顯。
付一夫認為，相較之下，美股當前的杠桿ETF規模相對于其龐大總市值占比依然有限。且美股是全球資金深度參與的市場，因此其主體不會輕易淪為“賭場”式的投機場域。
文：宋亞芬
編輯：林琬斯
責編：袁媛 賈亦夫
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
