“國家隊”出手 科技股硬核大反攻

記者 牛鈺

“今天上午有點絕望，但還沒哭完市場就開始拉起來了。”一位投資者如此形容他今天的感受。

7月21日，A股上演“V型”反彈，開盤后主要股指開始跳水。同花順數(shù)據(jù)顯示，早盤滬指一度跌1.34%，深證成指跌1.80%，科創(chuàng)50指數(shù)跌3.59%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.03%。

10時11分之后，大盤資金流入猛增，半導(dǎo)體、算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈大反攻，兆易創(chuàng)新（603986.SH）、北方華創(chuàng)（002371.SZ）等個股掀起漲停潮。

截至7月21日收盤，滬指重新站上3800點，收于3864.36點，漲幅為1.79%，深證成指漲4.81%，創(chuàng)業(yè)板指大漲7.05%，科創(chuàng)50指數(shù)飆漲10.73%。

上述投資者坦言，在高位入場半導(dǎo)體和通信板塊熱門股的這三個月里，他的心情像過山車。在經(jīng)歷兩周大幅震蕩行情后，今晚終于可以睡個好覺了，雖然還沒有回本，但信心回來了。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對經(jīng)濟(jì)觀察報表示，經(jīng)過一個多月的調(diào)整之后，很多科技股累計跌幅接近50%，基本消化了前期較多的獲利盤。從調(diào)整的時間幅度來看，也標(biāo)志著這輪調(diào)整接近尾聲，今天的大反彈行情無疑極大地提升了投資者的信心，雖然并不一定代表市場就此出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)，但有效提振了信心，對后市開展新一輪的行情打下了堅實的基礎(chǔ)。

半導(dǎo)體強(qiáng)勢反彈

7月以來，A股進(jìn)入巨幅震蕩調(diào)整階段。7月17日，上證指數(shù)收于3764.15點，失守3800點。距離5月份高點4258.86點下跌11.6%，市場一度哀鴻遍野。

國信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根表示，此輪調(diào)整屬于牛市中的正常波動，誘因是外圍波動較大，國內(nèi)科技板塊隨韓國股市和美國股市的科技板塊共振調(diào)整。近期點位與3月23日低點附近形成“W形雙底”，兩輪下跌幅度均接近10%，調(diào)整已經(jīng)較為充分。

在A股承壓階段，“國家隊”再度釋放穩(wěn)市場信號。7月19日晚，中國國新控股有限責(zé)任公司（下稱“國新”）、中國誠通控股集團(tuán)有限公司（下稱“誠通”）發(fā)布公告稱，堅定看好中國經(jīng)濟(jì)和中國資本市場前景，堅決維護(hù)資本市場平穩(wěn)健康運行。

7月20日，證監(jiān)會主席吳清到北京的證券營業(yè)部調(diào)研并主持召開投資者座談會，與包括大中小散各類投資者在內(nèi)的8名代表面對面交流，就促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展聽取意見建議。同日晚間，中國人壽集團(tuán)、中國人保、中國太保、中國平安、新華保險五大險企同步發(fā)布公告，集體發(fā)聲力挺中國資本市場。

7月20日，超過20家上市公司披露股份回購、增持計劃。多家公私募機(jī)構(gòu)也在7月20日至21日密集宣布自購。

穩(wěn)市信號也體現(xiàn)在資金面上。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月21日，滬深京三市合計成交額高達(dá)2.97萬億元，較前一交易日放量逾2500億元，增量資金入場跡象明顯。同日，寬基ETF（交易型開放式指數(shù)基金）持續(xù)大額凈流入，全市場ETF合計成交1452.6億元，科創(chuàng)50ETF華夏、創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)、滬深300ETF華泰柏瑞的單日成交額分別為173.22億元、152.66億元、128.95億元。

分行業(yè)來看，7月21日，半導(dǎo)體設(shè)備的主力凈流入額為230.15億元，通信設(shè)備、光學(xué)光電子、消費電子的主力凈流入額均超過50億元。

疊加美股、日韓股市的科技板塊反彈催動，A股的科技板塊全面爆發(fā)。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月21日，半導(dǎo)體以11.12%的漲幅領(lǐng)漲市場，格科微（688728.SH）、東芯股份（688110.SH）、東微半導(dǎo)（688261.SH）、中科飛測（688361.SH）、臻寶科技（688797.SH）、托倫斯（301583.SZ）等超20只個股斬獲20cm漲停。此外，通信設(shè)備、電腦硬件、電子元器件的漲幅分別為8.72%、8.47%和8.11%。

反攻可持續(xù)嗎

在反彈信號出現(xiàn)后，投資者依然在焦慮：應(yīng)該繼續(xù)拿穩(wěn)還是快速逃離？

國盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園對經(jīng)濟(jì)觀察報表示，對于A股市場而言，盡管面臨多重外部壓力，但我國上半年GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速仍處于年度目標(biāo)區(qū)間，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健。國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)及相關(guān)上市公司具備扎實的業(yè)績支撐，疊加政策持續(xù)致力于打造科技強(qiáng)國，均指向以科技為先鋒的A股值得繼續(xù)看好。在他看來，當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)核心發(fā)展邏輯穩(wěn)固，全球科技巨頭資本開支持續(xù)維持高位，同時美聯(lián)儲落地實質(zhì)性加息的難度較大，多重因素預(yù)示科技股調(diào)整結(jié)束后，將迎來新一輪布局窗口。

在中信建投證券策略分析師夏凡捷看來，7月以來A股市場出現(xiàn)的明顯回調(diào)是一次由資金面和交易結(jié)構(gòu)主導(dǎo)的技術(shù)性調(diào)整，而非基本面惡化，市場隨時可能企穩(wěn)反彈。一方面，目前主要指數(shù)回撤顯著，估值與交易擁擠壓力大幅釋放，此外，國新、誠通及頭部險企相繼表態(tài)入市，寬基ETF持續(xù)獲大額流入，同時，外圍芯片板塊企穩(wěn)回升，外部風(fēng)險逐步收斂。夏凡捷認(rèn)為，中長期資金的堅定流入，能夠在市場出現(xiàn)流動性危機(jī)和預(yù)期失錨時，及時介入阻斷負(fù)反饋，提供新的定價錨。隨著市場充分調(diào)整、外部風(fēng)險消退，本輪市場回調(diào)已經(jīng)基本結(jié)束，有望開啟新一輪上行行情。

廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明認(rèn)為，國內(nèi)方面，多重積極因素正在積聚，最值得關(guān)注的是ETF增量資金信號明確、產(chǎn)業(yè)趨勢延續(xù)強(qiáng)勁、中報業(yè)績具備支撐這三大核心積極因素。一方面，寬基ETF再度出現(xiàn)明顯凈流入，上周主力資金重點持倉的ETF日均凈流入184億元（合計920億元），所有寬基ETF日均凈流入305億元（合計1525億元）；另一方面，AI產(chǎn)業(yè)趨勢延續(xù)強(qiáng)勁態(tài)勢，景氣度未被破壞，AI算力鏈訂單能見度高、盈利兌現(xiàn)確定性較強(qiáng)。

劉晨明指出，市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制在持續(xù)發(fā)揮作用：上市公司回購意愿升溫，寬基ETF主動控溫與托底并舉，監(jiān)管部門推動市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)，將“看不清、管不住則不展業(yè)”的合規(guī)導(dǎo)向貫穿始終，有助于防范系統(tǒng)性風(fēng)險。此外，居民資金入市趨勢未改，新開戶熱情仍高，存款搬家的大敘事依然成立，市場微觀資金面并不悲觀。

楊德龍認(rèn)為，對于后市要保持信心和耐心，不要過多地關(guān)注短期市場的波動。這一輪調(diào)整是一次幅度較大的中期調(diào)整。投資者可以通過去杠桿、控制倉位和均衡配置來進(jìn)行應(yīng)對。調(diào)整完之后，市場仍然有比較多的投資機(jī)會，下半年市場有望從上半年科技板塊的“一枝獨秀”走向多板塊聯(lián)動。