劉宏偉：分化中蓄勢，轉型中尋機——2026年上半年中國經濟觀察

2026年已行至過半，隨著上半年主要經濟數據陸續發布，中國經濟展現出一種鮮明的結構性分化特征。這種分化并非簡單的周期波動，而是新舊動能轉換期在宏觀指標上的必然投射——一端是技術突破與全球需求共振催生的高景氣賽道，另一端是傳統增長引擎在轉型陣痛中的慣性回落，兩者相互交織，構成了當前經濟運行的底層邏輯。

從生產端看，工業經濟保持了基本盤穩定，但內部結構的分化尤為突出。今年前五個月，全國規模以上工業增加值同比增長5.4%，而其中高技術制造業增速達到13%以上，5月當月更攀升至15%，創下近五年來單月新高。具體到產品產量，傳感器、集成電路、工業機器人分別增長超過20%，計算機通信行業利潤同比翻倍。這些數據清晰地指向一個事實：以人工智能、高端裝備、新能源為代表的戰略性新興產業，正在成為工業增長的核心牽引力。外貿結構的同步優化則從需求側驗證了這一趨勢，上半年我國貨物貿易進出口總額歷史性突破25萬億元，同比增長近17%，其中機電產品和高技術產品在出口中的占比持續提升，反映出“中國制造”向“中國智造”的轉型已從概念走向實績。全球人工智能產業鏈的擴張，恰好與中國完善的電子信息和設備制造能力形成對接，這也是出口超預期的主要支撐。

然而，與新興產業的火熱形成鮮明對比的是，國內需求端的恢復進度明顯落后于生產端，這是當前經濟中最具挑戰性的結構性矛盾。消費層面，前五個月社會消費品零售總額同比僅增長1.4%，5月當月出現近三年來首次負增長，服務消費如餐飲、出行雖保持一定韌性，但商品零售基本停滯，汽車、家電等大宗消費意愿不足。投資層面，全國固定資產投資前五個月同比下降4%，民間投資降幅超過7%，顯示市場主體在資本開支上仍持審慎態度。房地產領域的調整持續深化，開發投資同比下降超過16%，5月單月降幅接近四分之一，已成為拖累整體投資的最大權重項。這種“生產熱、內需冷”的格局，本質上是轉型期供需錯配的體現：新產業提供的就業和收入增量，尚不足以完全對沖傳統行業收縮帶來的需求缺口，居民的預防性儲蓄傾向偏高，企業投資回報預期偏弱，都制約了內生動能的釋放。

面對這一分化格局，宏觀政策在上半年保持了較為積極的取向。作為“十五五”規劃的開局之年，今年經濟增長目標設定在4.5%—5%區間，赤字率安排高于往年，釋放出明確的穩增長信號。在財政端，地方政府專項債券與超長期特別國債的發行進度靠前，重點投向重大基建、設備更新和消費品以舊換新等領域；同時，特別國債資金定向用于補充大型銀行核心資本，增強了信貸投放的承接能力。在貨幣與財政協同方面，中央財政通過貼息、擔保等工具引導社會資本參與國家重點支持方向。政策效果正在逐步顯現，6月份制造業采購經理指數（PMI）重返擴張區間，表明企業對未來生產經營的預期有所改善。此外，國家在能源、交通、水利等“六大網絡”領域已規劃超過七萬億元的投資項目，這些儲備將在下半年形成實物工作量，進一步支撐基建投資回穩。

當前市場機構普遍預測，二季度經濟增速較一季度（5%）將有所回落，上半年整體增速預計在4.5%—4.7%之間，仍處于年度目標區間。下半年走勢有望呈現前低后高的U型修復，但修復斜率取決于幾個關鍵變量的演變：出口的持續性——全球AI相關需求的訂單能見度有多長，將直接影響工業生產的強度；房地產的底部確認——價格預期和銷售恢復是投資止跌的前提，目前尚需時間；消費信心的修復路徑——居民收入預期和消費傾向的變化，是內需能否真正扛起大梁的關鍵。國務院近期召開的經濟形勢座談會上已明確要求，加大現有政策落實力度，同時做好增量政策預案，重點在于暢通“需求牽引供給、供給創造需求”的良性循環。新舊動能的平穩交接，既需要新興產業保持增速，也需要通過民生兜底和收入分配改革，為傳統行業轉型爭取時間和空間。

2026年上半年的中國經濟，呈現的并非一幅單一的冷暖圖景，而是一張在分化中尋找新平衡的拼圖。轉型必然伴隨摩擦和陣痛，但新動能的崛起與政策工具箱的充裕，為應對短期波動提供了底氣。經濟工作的重心已從簡單的總量擴張，轉向在結構優化中兼顧增長彈性與社會韌性——這條路雖不平坦，但方向已然明確。

文/劉宏偉 中國貿協數字經濟專業委員會主任 《時代會客廳》理事長