浙江
1. 通脹反彈，市場徹底放棄降息，重新計價加息
中東沖突推升原油大漲，市場擔憂能源再度推高通脹;美國就業、CPI 數據持續韌性，CME 利率工具顯示 12 月美聯儲加息概率接近 86%，全年降息預期完全逆轉。
白銀是無息資產，沒有利息收益;10 年期美債實際收益率持續站上 4.6% 以上，持有白銀機會成本大幅飆升，機構資金持續從白銀 ETF、期貨撤離，轉向美元債券固收資產。
2. 美元指數持續走強，壓制美元計價銀價
資金避險選擇美元而非白銀，美元站穩 101.5 上方六周高點;美元走強后，全球非美國家采購白銀成本抬升，實物買盤收縮，直接打壓倫敦銀、滬銀估值。
3. 地緣沖突無法利多白銀，形成反向壓制
常規地緣風險利好金銀，但本輪中東沖突推高油價、抬升通脹預期，反而強化美聯儲收緊預期;資金優先買入美元、美債避險，白銀避險屬性完全失效，走出 “沖突漲油價、跌白銀” 的反常行情。
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