前腳摘帽后腳易主，廣西“80后”14億拿下艾艾精工實控權

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摘星脫帽、控制權變更、要約收購，A股一家上市公司在本月可謂是話題性拉滿。

7月13日晚間，剛公布撤銷退市風險警示的艾艾精密工業輸送系統（上海）股份有限公司（簡稱“艾艾精工”，603580.SH）披露了有關控制權變更的重磅公告，公司正式落地“協議轉讓+部分要約收購”的雙軌交易方案。

艾艾精工本次出控交易的受讓方為上海譽升同風金屬材料科技有限公司（簡稱“上海譽升”），整體交易規模超14億元。交易完成后上市公司實控權將徹底更迭，由上海譽升成為上市公司控股股東，袁源成實際控制人。

7月14日股票復牌后，艾艾精工的股價喜提“一字漲停”。

01#協轉+要約，一筆14億元的組合式收購

與常見的上市公司控制權變更案例不同，本次交易采用了“協議轉讓+部分要約收購”的二階段流程，但定價統一為27.62元/股。

第一階段為協議股份轉讓，上海譽升受讓艾艾精工原實控人蔡瑞美持有的3918.89萬股無限售流通股，占公司總股本29.99%，這部分的交易對價約10.82億元，完成后上海譽升將成為艾艾精工第一大股東。

第二階段為公開部分要約收購，上海譽升擬以同等價格向除其自身外的上市公司全體股東再收購1308.04萬股股份，占總股本10.01%。要約部分的交易對價預計為3.61億元。

兩筆交易落地后，上海譽升將合計持有艾艾精工40%股份，實現對上市公司的絕對控股，公司實控人將由涂木林、蔡瑞美夫婦變更為袁源。

今年以來，A股觸發要約收購的案例極少。為杜絕交易不確定性、鎖定交割成果，原實控人夫婦出具不可撤銷履約承諾，雙雙簽署《預先接受要約收購的協議》。其中，涂木林將所持33.75%股份、蔡瑞美將所持3.20%股份全部預受本次要約收購，且未經上海譽升書面許可，不得撤回、變更相關操作，從股權層面保障交易順利落地。

同時，本次交易設置嚴苛的長期鎖倉機制，上海譽升承諾取得股份后60個月內不轉讓、36個月內不質押，以超長鎖定期杜絕短期資本套利，彰顯長期經營上市公司的核心訴求。

經營保障層面，方案配套明確的業績承諾與競業限制條款，筑牢上市公司經營基本盤。原創始團隊承諾，2026-2028年三個會計年度內，公司輕型輸送帶、電子結構件加工核心主業穩定經營，每年營收不低于3.5億元、歸母凈利潤不低于500萬元，未達標將以現金全額補足差額。同時，原實控人及其關聯主體長期不得開展同業競爭業務，保障上市公司業務獨立性與穩定性。

資金端與合規端，本次交易風險可控、履約能力充足。上海譽升本次收購資金源自合法自有資金及合規并購貸款，自有資金占比不低于50%，已取得招商銀行和上海銀行合計14.4億元并購貸款授信，且按要求足額繳納履約保證金，無資金代持、結構化安排、占用上市公司資金等違規情形。

治理層面，交易落地后將完成管理層有序迭代，采用“新股東管控、老團隊經營”的平穩過渡模式。上海譽升將掌控董事會、核心高管任免權，提名董事長、財務負責人、董秘等關鍵崗位人員，同時保留原有業務運營團隊，兼顧治理革新與業務延續性。

目前交易已完成雙方內部審議，僅剩上交所合規審核、中國結算股份過戶等常規收尾流程。

02#三十年跌宕，艾艾精工的“涅槃”之路

艾艾精工的發展始于1993年。當時，公司創始人涂木林憑借多年外資行業從業經驗，率先布局國內輕型輸送帶藍海市場，初期通過代理德國高端耐溫毛氈產品切入鋁型材行業，精準捕捉國內工業制造升級機遇。

1997年，艾艾精工正式成立，搭建自主生產基地，同步開啟技術自研之路，陸續取得耐高溫無縫毛氈帶、耐高溫毛氈滾筒等核心發明專利，打破海外產品壟斷，逐步從貿易代理轉型為自主研發、生產、銷售一體化的實體制造企業。后續公司持續擴建生產基地、完善產品矩陣，布局PU輸送帶、特種工業皮帶等多元化產品，廣泛適配工業制造、物流輸送等場景。

2017年5月，公司在上交所成功掛牌上市，成為當時輕型輸送帶賽道十分稀缺上市公司。不過，公司上市后的發展增速持續放緩，傳統輸送帶主業增長空間受限、市場競爭加劇，營收長期承壓，多數年份營收不足2億元，業績波動顯著，經營增長乏力的隱患逐步累積。

2024年度，公司經營壓力集中爆發，全年營收僅1.68億元，扣除與主營業務無關、不具備商業實質的收入后，有效營收大幅低于3億元門檻；同時全年歸母凈利潤虧損884.61萬元、扣非凈利潤虧損398.83萬元，扣非前后凈利潤雙雙為負。

根據上交所上市規則“凈利潤為負+營收不達標”的組合退市風險指標，艾艾精工于2025年4月29日正式發布風險警示公告，自2025年4月30日起股票簡稱變更為*ST艾艾，公司陷入上市以來最嚴峻的經營危機與保殼壓力。

為徹底破除經營困局、保殼脫困并優化盈利結構，*ST艾艾啟動重大戰略轉型，2025年通過收購泰州中石信電子有限公司，成功切入精密金屬結構件、新能源電池配件、果鏈配套等高端高景氣賽道，徹底打破單一主業局限，搭建起“傳統輸送帶+精密電子配件”的雙主業全新業務格局。

跨界轉型的效果立竿見影。2025年，*ST艾艾實現營收3.30億元、凈利潤4383.99萬元，成功扭虧為盈，營收規模突破3億元紅線，徹底擺脫經營困境，并于2026年7月正式完成摘星脫帽，經營基本面實現根本性好轉，為本次控制權變更奠定優質資產基礎。

在公司成功脫困、步入新發展階段后，創始團隊選擇引入產業戰略股東并讓出實控權，借力外部資源推動企業進一步升級。

03#別人有“金主”，艾艾迎來“鍺主”

本次交易中的受讓方上海譽升成立于2025年12月，暫無實際經營業務，似是為本次收購專門設立的平臺公司。但是，其背后股東實力雄厚、產業資源深厚，實控人袁源為廣西河池的80后資深企業家，深耕有色金屬、新材料、礦產資源領域多年，具備成熟的產業運營與資本運作能力。

股權穿透顯示，上海譽升控股股東為廣西譽升鍺業高新技術有限公司（簡稱“廣西譽升”），持股比例80%，實控人袁源直接持有廣西譽升60%股權，掌控整個產業版圖。

廣西譽升是區域頭部有色金屬高新技術企業，業務覆蓋有色金屬冶煉、貴金屬加工、礦產開發、再生資源利用、新材料研發等多個領域，布局多家核心子公司，產業矩陣完善。

袁源曾接受采訪提到，廣西譽升是聚焦主導產業發展引進的稀貴金屬精深加工高新技術企業，公司簽約的銦鍺銻多金屬低碳綠色協同提取二期項目計劃總投資35億元。廣西譽升副總經理吳軍此前曾向媒體表示，河池高純鍺已順利叩開國內半導體、光纖通信、紅外光學等領域頭部企業的大門，躋身了高精尖領域的核心供應鏈。

財務層面，廣西譽升經營穩健、盈利能力突出，2023-2025年營收持續穩定在22億元以上，2025年資產規模超37億元、凈利潤突破2.19億元，充足的資金儲備與成熟的產業運營經驗，可為艾艾精工后續發展提供全方位賦能。

從入主動因來看，廣西譽升及實控人袁源布局艾艾精工，并非短期財務投資，而是基于產業協同、賽道互補、資本賦能的長期戰略布局，核心邏輯清晰明確。

其一，賽道互補，打通產業上下游。袁源掌控的譽升系深耕有色金屬、金屬新材料領域，擁有完善的金屬材料研發、加工、供應鏈體系；而艾艾精工主營輕型輸送帶、精密金屬結構件，產品廣泛應用于工業制造、新能源、電子產業鏈，雙方業務高度契合。入主后可實現上游金屬原材料與下游精密制造、工業輸送場景的產業鏈貫通，降低生產成本、提升產品附加值，打造“新材料-精密構件-工業裝備”的完整產業閉環。

其二，看好公司基本面與成長潛力。艾艾精工作為細分賽道龍頭，擁有核心技術、穩定產能與成熟客戶體系，2025年成功扭虧、2026年順利摘帽，經營基本面徹底反轉，擺脫歷史包袱，具備極強的業績彈性與成長空間。同時公司股本規模適中、股權結構清晰，是優質的產業整合平臺，適配收購方產業資本化布局需求。

其三，輕裝上陣，穩步推進產業升級。上海譽升明確承諾，未來12個月內不改變公司原有主營業務、不進行重大資產置換，36個月內無資產注入計劃，充分尊重上市公司現有經營體系。后續將依托自身新材料、新能源產業資源，為艾艾精工導入優質客戶、技術資源與產業渠道，優化現有業務結構，推動傳統輸送帶業務高端化、精密電子配件業務規模化，助力上市公司突破成長瓶頸，實現高質量發展。

尾聲

成立三十余載，艾艾精工即將告別長年的單一創始團隊經營模式。

伴隨本次譽升系的入主，尤其是原控股股東涂木林即及一致行動人仍持有公司三成以上股份的情況下，新老實控人是否能夠成功磨合、團隊能否保持穩健、業務協同是否可以顯現...作為新晉掌舵人，袁源的擔子依然挺重。

溫馨提示：本文僅基于公開信息對本次產業并購交易邏輯、股權結構、產業協同進行客觀分析梳理，所有內容僅為產業研究交流使用，不構成任何證券投資建議或推薦。