再生銅行業(yè)之變

記者 王雅潔

7月初的一天，江西鷹潭一家再生銅產(chǎn)業(yè)園的分揀車間里，工人正將傳送帶上的廢銅送入光譜分揀設備。該園區(qū)運營負責人周歡正在溝通修改技改補貼申報表、超長期特別國債貼息申請文件、綠色制造專項補助文件，準備當天遞交到當?shù)匕l(fā)改部門。

2026年6月30日，經(jīng)國務院同意，國家發(fā)展改革委印發(fā)《循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展“十五五”規(guī)劃》（下稱《規(guī)劃》），文件于7月3日正式對外發(fā)布。《規(guī)劃》提出提高報廢機動車、廢棄電器電子產(chǎn)品、廢鋼鐵、廢有色金屬、廢塑料、廢舊紡織品等傳統(tǒng)“城市礦產(chǎn)”的高值化利用水平。

政策落地后，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開始做出反應。

江西鷹潭、廣東清遠等傳統(tǒng)再生銅集散地，一批街邊小型回收點陸續(xù)停止收貨、關店歇業(yè)；合規(guī)再生銅產(chǎn)業(yè)園加緊擴產(chǎn)，傳統(tǒng)空調(diào)銅管廠上調(diào)再生銅投料配比。

鋰電銅箔企業(yè)實驗室里，高純再生銅樣品正在接受測試，但采購部仍維持原生銅采購。

舊玩家離場

陳建軍在江西鷹潭做了快十年的廢銅回收業(yè)務。7月初，他把店門口“高價回收銅、鋁、電線”的牌子收了起來，用他的話說，“這塊牌子掛了好幾年，這一回摘掉了。”

他表示，相關細則公布后，行業(yè)在環(huán)保、合規(guī)運營等方面的要求進一步提升，部分中小回收主體因難以快速適配新標準、承擔合規(guī)改造成本，經(jīng)營壓力增加。加之近期市場行情波動，按當前市場價核算，回收一噸廢銅往往會虧損兩三百元。

受此雙重影響，7月以來，他改變了以往的經(jīng)營模式，不再囤積庫存，做到當日回收當日清售，以此降低虧損風險。而在他的門店周邊，已有三家規(guī)模較小的廢銅回收點因難以承受經(jīng)營壓力，陸續(xù)關停了門店。

距離陳建軍店鋪十幾公里的鷹潭再生銅產(chǎn)業(yè)園里，正在核對相關的申報材料的園區(qū)運營負責人周歡告訴經(jīng)濟觀察報記者：“過去沒這么多可以同時申報的政策。”他所在的園區(qū)2025年完成了數(shù)字化系統(tǒng)搭建，2026年上半年又添了三臺光譜分選設備，所有硬件條件恰好踩在新政的門檻上。

7月以來，園區(qū)進廠的廢銅貨量有所增加。周歡表示，這部分增量主要來自兩個渠道，一是本地家電拆解、報廢機動車企業(yè)簽下的定點供貨協(xié)議開始執(zhí)行，二是街邊小型回收點無力囤貨，當天收來的貨折價轉(zhuǎn)賣到園區(qū)。

但他說：“貨源集中是一個漸進的過程，不是一下子全涌進來。散戶能撐多久，也取決于銅價走勢和自身資金壓力，這些還在動態(tài)變化中。”

不同規(guī)模的回收主體，對新政的消化速度也不相同。距鷹潭一百多公里的上饒，一家中型廢銅貿(mào)易商還在觀望。其負責人表示，他們沒有立刻停收，但也不敢加大采購量，先走一陣看看，等申報細則更明朗再說。

傳統(tǒng)銅加工廠逐步感受到貨源結構的零星變化。江西一家空調(diào)銅管廠的采購負責人李國華表示，7月全廠再生銅平均投料占比已提高到55%，部分低壓線纜產(chǎn)線做到65%。前兩年這一比例在45%左右，今年上半年逐步提升，7月進一步上調(diào)。

“以前想多摻再生銅，但貨源不穩(wěn)定、雜質(zhì)波動大，產(chǎn)線不敢放量。”李國華說，“現(xiàn)在合規(guī)園區(qū)出來的再生銅桿，每批都有完整溯源臺賬和檢測報告，品質(zhì)可控，產(chǎn)線才敢往上提。”他表示，合規(guī)再生銅桿比原生銅桿每噸便宜1200—1500元，疊加綠色制造采購補貼，每噸綜合降本1400—1700元。上述測算未扣除再生銅額外脫雜、環(huán)保加工成本，實際綜合價差隨銅價波動。

李國華說：“沒有這輪政策紅利，我們今年淡季根本扛不住高銅價。”

不同工廠的調(diào)整節(jié)奏也不一致。李國華表示，像他們這樣的頭部企業(yè)能較快上調(diào)再生銅投料配比，是因為采購量大、長期訂單穩(wěn)定，有議價權，中小線纜廠就沒那么快，他們采購量小、拿不到長單價格，有些在淡季更傾向于采購低價再生銅來壓縮成本。

周歡所在的產(chǎn)業(yè)園里，兩班倒的生產(chǎn)線開始持續(xù)運轉(zhuǎn)。下游空調(diào)銅管、低壓線纜企業(yè)的季度長單已經(jīng)排到了8月中旬。周邊兩家年產(chǎn)1萬噸以下的土法熔煉小廠暫停生產(chǎn)，其中一家打算過段時間將設備轉(zhuǎn)讓。

陳建軍還在猶豫下一步怎么走。他正在考慮掛靠本地產(chǎn)業(yè)園，轉(zhuǎn)做代收點。但多數(shù)合規(guī)園區(qū)暫未開放散戶代收掛靠通道，并且在臺賬、倉儲、環(huán)保設施等方面均有準入要求。產(chǎn)業(yè)園收不收、代收能賺多少，他心里依舊沒底：“自己單獨做，空間不大了，先打聽打聽再說。”

再生銅等“進門”

國內(nèi)一家頭部再生銅企業(yè)技術部門相關負責人張原將樣品寄出去一周，還沒有一家客戶回復批量采購意向。

張原寄出的，是該企業(yè)第一次以“量產(chǎn)級”規(guī)模向外送的4N高純再生銅樣品。單批次300到500公斤，附帶全套雜質(zhì)檢測報告和批次溯源數(shù)據(jù)。在此之前，4N高純再生銅只做內(nèi)部測試。

《規(guī)劃》將廢銅深度脫雜、高純再生冶煉列為專項補貼方向后，上述頭部再生銅企業(yè)決定送樣。

張原說：“沒有補貼，這條上億元成本的產(chǎn)線不會在今年落地。”

華東一家鋰電銅箔企業(yè)采購部門相關負責人劉偉證實，他所在的實驗室已經(jīng)接收了三家再生銅企業(yè)的4N高純樣品。檢測結果顯示，單點純度可以做到99.99%，紙面數(shù)據(jù)達標。

但劉偉說，問題不在單點純度，在批次穩(wěn)定性。原生陰極銅來自穩(wěn)定礦山，以LMEA級陰極銅為例，單種有害雜質(zhì)普遍穩(wěn)定控制在3ppm（百萬分之三）左右。再生銅原料來自廢舊線纜、舊家電、工業(yè)雜銅，即便經(jīng)過深度脫雜，批次之間的微量雜質(zhì)波動仍然存在。實驗室測出來雜質(zhì)浮動區(qū)間在3—8ppm。數(shù)值差距看起來微小，但4.5微米、6微米的超薄銅箔高速軋制時，任何一次雜質(zhì)波動都可能導致斷線、針孔、厚度偏差。

劉偉進一步表示，一條產(chǎn)線一天運行四五十噸，一旦出問題，面臨整批次報廢風險。雖然溶銅工序設有電解液多級凈化和在線雜質(zhì)監(jiān)測，可部分緩解微量波動，但企業(yè)仍不愿在量產(chǎn)中冒險（注：電解液凈化僅能去除溶解態(tài)金屬雜質(zhì)，無法消除原料原生固態(tài)微小雜質(zhì)帶來的批次波動）。為了每噸省一兩千元，承擔風險，這筆賬不劃算。他所在的工廠，目前所有量產(chǎn)產(chǎn)線仍100%采購原生陰極銅。下半年采購計劃已經(jīng)排定，沒有預留再生銅的批量采購額度。

他說：“采購部沒有人敢簽字放行再生銅原料，出了問題誰擔責？”

不過，拒收不代表完全不碰。下半年上述鋰電銅箔企業(yè)會繼續(xù)接收再生銅企業(yè)送樣，做技術跟蹤和數(shù)據(jù)庫積累，但只停留在實驗室階段。至于批量投料，暫時沒到那個節(jié)點。實際上，國內(nèi)頭部銅箔企業(yè)已在低端儲能銅箔產(chǎn)品中批量使用3N再生銅，僅4N高純再生銅尚未進入動力電池4.5/6微米超薄銅箔的量產(chǎn)環(huán)節(jié)。《規(guī)劃》中“逐步探索在新能源、電力裝備領域的示范應用”這一條，他理解是長期技術攻關導向，不是短期降本方案。

另一家算力服務器散熱銅材企業(yè)人士也給出了類似判斷。他說，AI（人工智能）算力設備對銅材導電性能和一致性的要求甚至高于動力電池，客戶只認原生銅的檢測報告，再生銅的溯源體系還沒法向客戶解釋。不過他也承認，低端散熱器領域已在大量使用再生銅桿，卡脖子環(huán)節(jié)主要在高端服務器超薄導熱銅帶。

送樣的再生銅企業(yè)也清楚這些卡點。

張原說，原本沒指望第一批樣品就能拿到訂單，但政策給了方向，補貼攤薄了設備投入成本，先做出來再說。

資本活水

趙永剛7月初拿到政策文件后，開始重新算賬。他負責的再生銅一體化產(chǎn)業(yè)園項目于去年擱置，總投資3億多元，普通經(jīng)營性流動資金貸款期限3—5年，項目中長期貸無貼息時還款壓力集中在前三年，每年利息較高，現(xiàn)金流壓力較大。

《規(guī)劃》把回收、分選、高純冶煉全鏈條一體化的再生銅產(chǎn)業(yè)園納入超長期特別國債貼息范圍后，他把賬重新算了一遍，比如申請配套貼息的長期項目貸款，綜合融資成本下降近2個百分點（注：貼息周期通常為2—3年，非貸款全周期）。初步測算下，靜態(tài)回收期或有縮短可能。現(xiàn)在項目重啟，土地平整完成，三季度便正式提交貼息申報材料。

一家專注循環(huán)經(jīng)濟賽道的產(chǎn)業(yè)投資機構正在密集調(diào)研江西、安徽、湖北的再生銅項目。

該投資機構一名人士表示，之前他看了一段時間沒出手，核心就是回報周期太長、資金不匹配。現(xiàn)在長期資金問題有了政策通道，項目從高風險變成可研究落地的標的。他們打算推進兩筆交易，參股一家中型再生銅冶煉企業(yè)，聯(lián)合地方城投在華中新建一座一體化園區(qū)。

門檻篩掉了另一批人。

一家年產(chǎn)1萬噸以下的土法熔煉小廠，原計劃新增一條產(chǎn)線，7月初決定擱置。該廠一名人員說：“技改補貼申報有規(guī)模和合規(guī)門檻，我們夠不著，國債貼息更沾不上邊。上游合規(guī)園區(qū)拿貨成本比我們低幾百元一噸，下游客戶壓價，兩頭擠。”周邊兩家同類企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)，正在找買家。他自己也考慮過轉(zhuǎn)讓，但行情不好，設備折價嚴重，接盤的人不多。

趙永剛看到了機會。

他所在平臺7月開始同步推進三筆整合，收購縣域回收站點、參股中型冶煉廠、鎖定報廢拆解企業(yè)供貨協(xié)議。

在趙永剛看來，中小企業(yè)缺資金、缺政策通道，他所在的團隊有成本差，這就是整合空間。他判斷，2026年，再生銅行業(yè)或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)2—3年的整合并購窗口，誰先拿到錢，誰先完成整合，誰就能占據(jù)更好的位置。

不過，上述投資機構人士提醒，目前申報國債貼息的項目多，最終批復多少額度、資金到位速度，都還不確定，需要謹慎考慮。

（應采訪對象要求，文中劉偉為化名）