臺積電，最新業(yè)績揭曉

臺積電公布6月合并營收為新臺幣4,426.8億元。

剛剛，臺積電公布6月業(yè)績情況，合并營收為新臺幣4,426.8億元，月增6.16%、年增67.87%，第二季合并營收達約新臺幣12700億元，符合公司先前法說會提出美元營收390億至402億美元財測區(qū)間，累計今年上半年合并營收達新臺幣24045億元，年增35.61%。

目前AI相關(guān)需求仍是臺積電最主要成長來源。3納米制程持續(xù)受益于智能手機、高性能計算及AI應(yīng)用擴大采用，5納米家族維持高稼動率，而CoWoS先進封裝產(chǎn)能亦持續(xù)供不應(yīng)求，帶動整體產(chǎn)能利用率維持高檔。隨著下半年NVIDIA Rubin平臺、AMD新世代AI GPU，以及Google TPU等產(chǎn)品陸續(xù)放量，先進制程與先進封裝需求仍將一路延續(xù)至明年。

相關(guān)報告指出，盡管第二季度安卓手機需求疲軟，但蘋果 iPhone 持續(xù)拉貨，同時AI芯片開啟新舊世代產(chǎn)品迭代，市場需求保持強勁。同時先進制程需求持續(xù)旺盛，疊加上游原材料成本上漲，預(yù)計明年先進制程晶圓報價有望上漲 10%—15%，成熟制程報價漲幅預(yù)計在 0%—5% 區(qū)間，預(yù)估今年全年毛利率穩(wěn)定在 66% 以上，明年毛利率有望突破 68%。

值得一提的是，多家IC設(shè)計業(yè)者透露，已陸續(xù)收到臺積電擬上調(diào)成熟制程報價的通知，至于調(diào)漲幅度，依各家廠商與各產(chǎn)品線不一，將在四季度時敲定，預(yù)計明年1月生效。目前推測漲幅約個位數(shù)百分比。這是臺積電三年多來首度調(diào)漲成熟制程報價，此前由于先進制程接單爆滿，其多項先進制程節(jié)點已調(diào)升價格，漲幅最高達15%。業(yè)內(nèi)認為，臺積電上調(diào)成熟工藝代工價格，釋放出一個信號：這一輪AI產(chǎn)業(yè)熱潮帶動的半導(dǎo)體需求，已經(jīng)從GPU、高性能計算（HPC）等先進制程，逐步蔓延到電源管理芯片（PMIC）、功率器件等成熟制程領(lǐng)域。

臺積將于16日召開第二季法人說明會，除了第二季度的營收表現(xiàn)，市場還關(guān)注先進制程N2P/A16納米量產(chǎn)時程、先進封裝CoWoS擴產(chǎn)進度、全球布局，以及是否上修全年美元營收成長率與資本支出展望。

在營收表現(xiàn)方面， 花旗證券指出，臺積電很可能同步調(diào)高今年營收成長目標(biāo)與長期營收年復(fù)合成長率（CAGR）。 花旗將臺積電目標(biāo)價從2,875元一口氣上調(diào)到3,800元，并預(yù)估臺積電2026-2028年每股稅后純益（EPS）各為106.15元、148.69元、198.42元，毛利率維持67%。而摩根大通證券將臺積電目標(biāo)價從2,500元上調(diào)到3,100元，將2024–2029年數(shù)據(jù)中心AI營收CAGR從59%上修至69%，高于臺積電官方預(yù)估的57-59%。

在先進制程方面，花旗預(yù)估，臺積電今年3納米產(chǎn)能將達每月17萬片，到2028年突破20萬片。 到2028 年，A14、2 納米/A16、3 納米合計月產(chǎn)能達35–40 萬片。摩根大通證券預(yù)估，臺積電2028年底3納米月產(chǎn)能將達24萬片。

在先進封裝。花旗預(yù)估，臺積電CoWoS 產(chǎn)能2027年預(yù)計達每月20 萬片；系統(tǒng)整合單芯片（SoIC）月產(chǎn)能至2028年擴增到7–8 萬片；CoPoS預(yù)計 2029–2030 年量產(chǎn)，初期月產(chǎn)4–5萬片。

在全球布局方面，預(yù)計臺積電將持續(xù)在中國臺灣、美國、日本、德國擴張產(chǎn)能。 其中，美國亞利桑那將進展至3納米，后續(xù)導(dǎo)入2納米/A16；日本廠則預(yù)期2028年量產(chǎn)3納米。

在資本支出方面，臺積電先前預(yù)估今年資本支出介于520-560億美元，摩根士丹利證券認為，臺積電將調(diào)高資本支出到560億美元，上修臺積電2026年資本支出到580億美元，2027年調(diào)高到780億美元，2028年為840億美元，三年合計約2,190億美元，遠高于2023–2025年的1,010億美元。

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