沙特干脆豁出去了，原油大降價(jià)創(chuàng)26年之最，中國買不買是個(gè)疑問

石油市場這盤棋，最近走到了一個(gè)耐人尋味的關(guān)口。想象一下這樣的畫面：一家開了幾十年的老字號餐廳，從來都是坐地起價(jià)，客人排著隊(duì)等位。

突然有一天，老板親自站門口發(fā)傳單，喊出全場骨折——這時(shí)候你不用問原因，答案已經(jīng)寫在傳單上了：生意難做了。沙特阿美最近干的，就是這么一件事。

據(jù)彭博社報(bào)道，沙特阿美將8月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價(jià)大幅下調(diào)，較區(qū)域基準(zhǔn)折價(jià)1.5美元，降幅之大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場普遍預(yù)期。市場原先猜測降幅不會(huì)太夸張，結(jié)果沙特直接掀了桌子——這是自2000年以來單月最大降幅，整整26年一遇。

要知道，沙特阿美的官方售價(jià)（OSP）不是普通的商品定價(jià)，它是全球石油市場的＂風(fēng)向標(biāo)＂，往往被視為OPEC定價(jià)意圖的晴雨表。每個(gè)月月初，全球煉油廠都要盯著這個(gè)數(shù)字調(diào)整采購策略。

正常年份，OSP的調(diào)整幅度也就幾美分到幾十美分，超過1美元就叫＂重大調(diào)整＂。這次的力度，說是石油市場的＂熔斷＂級信號，不為過。沙特為什么如此激進(jìn)？表面看是市場競爭，深層次看，是整個(gè)游戲規(guī)則正在悄悄改寫。

要理解沙特的焦慮，得先看清最近這波油價(jià)的＂過山車＂。前段時(shí)間美伊劍拔弩張，市場最擔(dān)心的就是霍爾木茲海峽被封鎖。

那可是全球每天兩千萬桶原油的必經(jīng)之路，一旦掐斷，油價(jià)沖到120美元也不奇怪。當(dāng)時(shí)不少華爾街分析師都在預(yù)測：即便局勢緩和，油價(jià)回落也是緩慢的，＂至少要幾個(gè)星期＂。

這種判斷我一直不認(rèn)同。大宗商品市場從來不講＂溫良恭儉讓＂。恐慌溢價(jià)來得快，消散得更快，因?yàn)樗緛砭褪翘摰摹Ｕ鎸?shí)需求不會(huì)因?yàn)閼?zhàn)爭預(yù)期而暴漲，也不會(huì)因?yàn)楹推叫盘柖А^的地緣政治溢價(jià)，說穿了就是一場情緒博弈。

果然，6月中下旬協(xié)議窗口打開后，油價(jià)一度回落到戰(zhàn)前附近；但截至7月9日，局勢再度反復(fù)，市場仍不穩(wěn)定。那些囤了高價(jià)油等著大賺一筆的貿(mào)易商，現(xiàn)在估計(jì)腸子都悔青了。但真正的問題不在這里。

真正的問題是，海灣石油被＂憋＂住的那段時(shí)間里，美國、加拿大、巴西這些非OPEC產(chǎn)油國抓住機(jī)會(huì)，把亞洲、歐洲市場狠狠啃了一大口。這些客戶的采購合同一簽就是幾個(gè)月甚至一年，海灣油即便重新開賣，短期內(nèi)也搶不回來。

做生意的都懂一個(gè)道理：市場份額丟了容易，搶回來難。沙特降價(jià)，本質(zhì)上不是為了賺錢，是為了＂止血＂。

如果說市場競爭是＂外傷＂，那中國的動(dòng)作對沙特來說是＂內(nèi)傷＂。過去幾個(gè)月，中國原油進(jìn)口量出現(xiàn)明顯下滑。

海外媒體一片驚嘆，把中國稱為＂油價(jià)穩(wěn)定器＂——因?yàn)橹袊鲃?dòng)減少進(jìn)口，直接把國際油價(jià)的暴漲預(yù)期給壓下去了。這才是產(chǎn)油國最忌憚的畫面。

但更讓他們絕望的是操作細(xì)節(jié)：中國這次＂減買＂，動(dòng)用的是煉廠的商業(yè)周轉(zhuǎn)庫存來對沖高價(jià)缺口，國家戰(zhàn)略原油儲備一動(dòng)沒動(dòng)。相關(guān)行業(yè)分析顯示，中國戰(zhàn)略儲備仍處于歷史高位。

這意味著接下來相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，中國不會(huì)無條件追高補(bǔ)庫，但低價(jià)窗口出現(xiàn)時(shí)仍會(huì)擇機(jī)補(bǔ)庫。過去二十年，中國這個(gè)＂油價(jià)托底者＂的身份，可能要暫時(shí)下崗了。想想這個(gè)信號有多可怕。OPEC能坐地起價(jià)這么多年，本質(zhì)上就是賭一件事——世界最大買家中國必須持續(xù)采購。

現(xiàn)在最大買家學(xué)會(huì)了＂精算術(shù)＂：高價(jià)時(shí)用庫存扛，低價(jià)時(shí)才補(bǔ)貨，把主動(dòng)權(quán)牢牢抓在手里。這不是簡單的采購策略調(diào)整，這是買方話語權(quán)的一次結(jié)構(gòu)性奪回。有人可能會(huì)問：那中國自己不擔(dān)心油價(jià)再漲嗎？我的看法是——恰恰相反，中國現(xiàn)在最不擔(dān)心的就是價(jià)格波動(dòng)。

因?yàn)閮鋲颉碓炊唷⒆h價(jià)能力強(qiáng)，中國已經(jīng)建成了全球最健全的能源緩沖體系之一。這個(gè)體系一旦形成，就是長期的戰(zhàn)略資產(chǎn)。沙特這次大降價(jià)，圖的就是穩(wěn)住中國這個(gè)基本盤。但我的判斷是：這一刀砍下去，恐怕效果有限。

為什么？我們把中國目前的＂石油菜單＂攤開看看：第一，俄羅斯、伊朗原油仍有折扣吸引力，但伊朗油的合規(guī)窗口已明顯收窄。這兩位是中國原油供應(yīng)的頂梁柱，為了爭奪中國訂單，一直是給折扣的。

雖然被美國臨時(shí)解禁后折扣力度略有縮水，但每桶幾美元的優(yōu)惠仍然存在。關(guān)鍵是，現(xiàn)在買這兩家的油既合規(guī)又便宜——中國煉廠憑什么放著便宜合規(guī)的油不要，去買貴的沙特油？

第二，巴西這匹黑馬已經(jīng)沖到第一梯隊(duì)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度中國從巴西進(jìn)口原油約1650萬噸，同比暴增超過一倍。巴西已沖入中國原油供應(yīng)的重要梯隊(duì)，部分月份甚至刷新紀(jì)錄。這里我想多說幾句，因?yàn)檫@個(gè)變化的戰(zhàn)略意義被嚴(yán)重低估了。

盧拉執(zhí)政以來，中巴關(guān)系躍升到了歷史高度。2024年11月，兩國正式確立＂中巴命運(yùn)共同體＂，把雙邊關(guān)系升格到全球戰(zhàn)略層面。這不是外交辭令，這是白紙黑字的戰(zhàn)略綁定。盧拉本人也是個(gè)硬骨頭。

他多次公開抨擊特朗普的單邊主義和保護(hù)主義，甚至為此挨了美國的貿(mào)易戰(zhàn)報(bào)復(fù)。在這種國際環(huán)境下，中國用真金白銀支持敢于頂住美國壓力的伙伴，是再自然不過的事。

我的觀點(diǎn)很明確：巴西已經(jīng)成為俄羅斯之外，中國在能源領(lǐng)域最重要的戰(zhàn)略合作伙伴之一。這個(gè)位置的含金量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)意義上的＂貿(mào)易伙伴＂。

反觀沙特，雖然近幾年跟中國走得近，2023年北京也促成了沙伊和解這樣的大手筆，但要論戰(zhàn)略互信，跟巴西差著一大截。最根本的一條：沙特至今仍是美國的非北約主要盟友。

這個(gè)身份，注定了它在中美博弈中永遠(yuǎn)只能＂騎墻＂，做不了純粹的伙伴。說到這里，我想直接拋出一個(gè)可能得罪人的觀點(diǎn)：過去二十年沙特那套＂兩頭下注＂的外交策略，已經(jīng)徹底走進(jìn)了死胡同。什么叫兩頭下注？

就是一手拿著中國的訂單和投資，一手抓著美國的軍火和安全保護(hù)傘，誰也不得罪，誰的好處都拿。這種玩法在過去可行，因?yàn)橹忻乐g還沒到＂選邊站＂的博弈烈度。但世界變了。當(dāng)大國競爭進(jìn)入貼身肉搏階段，中間派的生存空間被急劇壓縮。

你既想吃中國市場的紅利，又要跟美國站隊(duì)制裁俄羅斯、伊朗——天底下哪有這么便宜的買賣？中國這些年在國際交往中越來越務(wù)實(shí)：你敬我一尺，我敬你一丈；你左右搖擺，我就把訂單給真正靠得住的伙伴。

這不是意識形態(tài)偏好，這是最基本的商業(yè)理性和戰(zhàn)略理性。從這個(gè)角度看，沙特這次降價(jià)1美元多，其實(shí)是＂錯(cuò)答了考題＂。

如果把視野拉得更長遠(yuǎn)一點(diǎn)，沙特的困境其實(shí)是一場時(shí)代轉(zhuǎn)型的縮影。回想上世紀(jì)70年代，歐佩克靠石油禁運(yùn)把西方經(jīng)濟(jì)打得七零八落，那是產(chǎn)油國的＂黃金時(shí)代＂。

可短短半個(gè)世紀(jì)過去，格局天翻地覆：頁巖革命讓美國從石油進(jìn)口國變成出口國；俄羅斯的管道一路鋪到遠(yuǎn)東；巴西的深海油田產(chǎn)量節(jié)節(jié)攀升；連長期被制裁的伊朗，產(chǎn)能也沒真正停下來。

賣油的越來越多，能壓低油價(jià)的手段越來越豐富，而全球最大的買家——中國，還學(xué)會(huì)了用戰(zhàn)略儲備平抑價(jià)格波動(dòng)。這盤棋走到今天，供求關(guān)系已經(jīng)從賣方主導(dǎo)逐步向買方主導(dǎo)偏移。

這個(gè)大趨勢不是一次OPEC會(huì)議、一次地緣沖突可以逆轉(zhuǎn)的。沙特這一波26年最大降幅，與其說是＂豁出去＂，不如說是被時(shí)代倒逼的一次不得已。往后看，這種＂骨折價(jià)＂可能不是終點(diǎn)，只是新常態(tài)的一個(gè)起點(diǎn)。

回到最初的問題：中國會(huì)買沙特這批＂骨折價(jià)＂原油嗎？我的判斷是：會(huì)買一些，但不會(huì)像沙特期待的那么多。

中國的采購邏輯很清晰——先保俄羅斯、巴西、伊朗這些戰(zhàn)略伙伴的訂單，再看剩下的份額給誰。沙特能分到多少，取決于兩個(gè)變量：一是價(jià)格能不能真正比其他家更有競爭力，二是它自己的外交立場能不能拿出更多誠意。

第一條好辦，多降點(diǎn)價(jià)就是了。難的是第二條。沙特要想避免對華出口出現(xiàn)斷崖式下跌，靠打折是治標(biāo)不治本的。

真正的出路，是在中美之間做出更清晰的戰(zhàn)略選擇——不必公開與美國翻臉，但至少要讓北京看到實(shí)實(shí)在在的親華行動(dòng)，而不是一邊跟中國簽大單，一邊跟美國續(xù)軍購合同。大變局面前，商人思維救不了沙特，只有戰(zhàn)略家的眼光才能。

這一課，利雅得該好好補(bǔ)一補(bǔ)了。