XREAL沖刺、Rokid緊跟、雷鳥埋伏：AI眼鏡第一股倒計時

2026年，智能眼鏡賽道全面開花。

政策端，國內(nèi)多地的以舊換新政策，首次將智能眼鏡納入補貼范圍。資本端，XREAL正式遞交港股招股書，Rokid完成了股份制改革的上市準備，雷鳥創(chuàng)新則低調(diào)釋放出了資本化信號，關于“智能眼鏡第一股”的競賽進入讀秒倒計時。

面對這一場百鏡大戰(zhàn)，雷鳥創(chuàng)新、Rokid、Xreal、夸克、小米這五大頭部玩家，都亮出了各自的底牌。

雷鳥創(chuàng)新：硬核技術宅，“光學流”卷王

五大智能眼鏡廠牌之中，雷鳥創(chuàng)新是少數(shù)具有科研硬實力的玩家。

雷鳥的技術護城河極深，主要集中于光學技術領域。它在國內(nèi)AR智能眼鏡市場之中，是少有的具備核心光學元器件的全鏈路自研能力，且能實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)的頭部廠商。其自研的雙目全彩MicroLED光波導方案，光效表現(xiàn)遠超行業(yè)平均水平，有效避免了“公版方案”的同質(zhì)化競爭。

在渠道端，雷鳥選擇了“國企股東背書”的差異化路線。今年一月份，雷鳥獲得了來自中國移動、中國聯(lián)通的超10億元投資，雷鳥可選擇加入股東方的“合約機”渠道，在豐富客群的同時，旗下AR眼鏡的購買門檻也能進一步下降。

在產(chǎn)品體驗方面，雷鳥沒有追求大而全的場景覆蓋，而是重點突破商用場景，旗下產(chǎn)品重點優(yōu)化了翻譯、提詞器、跨境導航等商業(yè)剛需功能，使其在商務人士和跨境出行圈層內(nèi)，建立了極強的用戶粘性。

極致的產(chǎn)品設計取向，有時候容易曲高和寡，雷鳥也是如此。由于物料成本比較高，雷鳥AR眼鏡的調(diào)性也比較高，價格錨定于中高端區(qū)間，始終難以下探至千元級市場，目標客群自然也相對小眾。

軟件端的外部依賴性較強，也是雷鳥AR眼鏡的軟肋之一。作為一家中型科技企業(yè)，雷鳥創(chuàng)新的研發(fā)很難面面俱到，所以雷鳥AR眼鏡所搭載的AI模型與系統(tǒng)軟件，依賴于阿里、騰訊等的外部供應。假如這些巨頭親自下場，雷鳥或許會被“穿小鞋”。

更長期的挑戰(zhàn)在于用戶教育，即如何將復雜的AR技術，轉化為普通人所能感知的體驗優(yōu)勢。換句話說，在拍照、導航、辦公等生活工作場景下，AR作為一種增強現(xiàn)實技術，能不能提高效率？這個問題值得雷鳥進行深究。

Rokid：跨生態(tài)“外交家”，IPO前夜狂飆

如果說雷鳥創(chuàng)新是一位埋頭骨干的技術宅，那么Rokid（靈伴科技）則是一位跨生態(tài)外交家，在大廠之間左右逢源。

此刻的Rokid也正在籌備港股上市，此刻公司的一舉一動，都會引發(fā)投資者的關注。

Rokid最鮮明的標簽是開放，Rokid智能眼鏡可自由切換千問、DeepSeek、Gemini等全球主流大模型，為用戶提供了極高的軟件自由度，這在當下的IT行業(yè)之中屬于一股清流。這種“不站隊”選擇，客觀上為Rokid公司提供了一定的抗風險能力。

這種靈活的經(jīng)營思路，也能體現(xiàn)在Rokid的供應鏈體系之中。沖刺港股IPO前夕，公司密集引入藍思科技、康耐特光學等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)作為股東——通過將供應商轉化為利益共同體，鎖定了供應鏈的穩(wěn)定性與優(yōu)先級，也是一種應對價格戰(zhàn)的保底措施。

Rokid的先發(fā)優(yōu)勢同樣不容忽視，是最早一批入局AI眼鏡的企業(yè)，這使得Rokid積累了較為深厚的品牌聲量。這也使得Rokid非常注重營銷，此前公司曾與央視達成協(xié)議，成為了2026年世界杯的AI眼鏡轉播合作商，放在全球頂級賽事的觀賽渠道中尚屬首例

不過欲戴其冠，必承其重。巨大的營銷聲量，也會放大Rokid在經(jīng)營層面的隱患。

在投資者對于Rokid的看法之中，不乏對于盈利能力的擔憂。Rokid成立至今，從未對外公開過任何利潤相關的數(shù)據(jù)，參考行業(yè)內(nèi)已遞表的友商XREAL，其去年凈虧損4.56億元，而發(fā)展階段相近的Rokid，大概率是一個相似的處境。

另外Rokid在軟件端的開放態(tài)度，也是一個好壞參半的決定。誠然，這樣做可以節(jié)省一大筆開發(fā)費用，但也會導致Rokid眼鏡“沒有獨立的靈魂”，在用戶引流、場景聯(lián)動上始終處于被動地位，可能會在巨頭的擠壓之下，淪為一個單純的硬件載體。

交互方式的流暢度瓶頸，制約著智能眼鏡行業(yè)的發(fā)展，對于Rokid也一樣。在嘈雜的公共場合之中，語音操作和眼神聚集的交互方式，其便利度和準確性不一定比上手機，只是當下一個無法回避的事實，也是一個智能眼鏡行業(yè)的共同難題。

XREAL：押寶芯片自研，“孤勇者”能否突圍？

作為“智能眼鏡第一股”的有力競爭者，XREAL目前的上市進度是最快的，已經(jīng)向港股證監(jiān)會提供了招股書。

XREAL之所以能拔得頭籌，很大程度上要歸功于管理者的決斷，公司選擇了一條極其艱難的重資產(chǎn)發(fā)展路線——自研空間計算芯片。

類似于手機CPU，空間計算芯片是AR智能眼鏡的核心大腦，很大程度上能夠決定產(chǎn)品的性能上限。在這一個細分賽道之中，雖說也有高通、英偉達等老牌大廠，但是像是XREAL這類直抵終端消費者的公司，其實并不多。

或許是因為可以接觸到一線市場，XREAL自研的X1系列高端芯片，精準把控了用戶痛點。

XREAL旗下的高端AR眼鏡，在視場角和畫面延遲上做到了行業(yè)頂尖，不僅能夠實現(xiàn)沉浸式的空間體驗，也能緩解初次上手易頭暈、視覺疲勞這兩大核心痛點，這對于那些需要長時間佩戴AR眼鏡的生產(chǎn)力用戶來說，這一特性非常有吸引力。

XREAL的全球化布局同樣領先，在科技媒體36氪的一次采訪中，XREAL創(chuàng)始人徐馳表示，公司的海外營收占比超過了七成。這種“先海外、后國內(nèi)”的策略，有效避免了國內(nèi)市場的“內(nèi)卷”壓力，為公司提供了一個更加廣闊的增長空間。

但也是因為押寶芯片自研，XREAL的財務壓力不容忽視。招股書顯示，XREAL過去三年累計虧損超20億元，更令人擔憂的是，公司賬面上的“現(xiàn)金”僅6363萬元，目前XREAL尚未實現(xiàn)自我造血的能力。

同時XREAL的軟件生態(tài)相對滯后，盡管硬件和芯片領先，但因為產(chǎn)品搭載的NebulaOS系統(tǒng)是一個開源生態(tài)，公司的軟件服務收入占比較低。去年XREAL的總營收為5.16億元，服務及其他收入為0.40億元，僅占總營收的7.8%。

更隱蔽的風險是路徑依賴，XREAL深度綁定谷歌的Android XR生態(tài)，一旦谷歌調(diào)整AR生態(tài)戰(zhàn)略或收緊接口權限，其全球化敘事將面臨直接沖擊。考慮到大洋兩岸的市場外因素，這一情況是有可能發(fā)生的。

夸克：阿里血統(tǒng)加持，“管家俠”實力幾何？

作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里肯定不會放過熱門市場。隨著夸克智能眼鏡在去年12月發(fā)售，智能眼鏡市場掀起了一陣波瀾。

在智能眼鏡市場，夸克的血統(tǒng)優(yōu)勢無人能及。依托阿里系的完整應用生態(tài)，夸克眼鏡打通了導航、支付、購物等高頻場景，這種高度Agent化的智能體驗，更能讓主流消費者產(chǎn)生體驗感知。

在身份定義上，夸克智能眼鏡更“接地氣”。就拿超英電影里面的角色舉例，夸克智能眼鏡并非是鋼鐵俠身邊的賈維斯，而是陪伴蝙蝠俠一路成長的老管家，后者不能上陣殺敵，但能處理好生活中的柴米油鹽。

針對續(xù)航難題，夸克也給出了很質(zhì)樸的解法，即采用了眼鏡架電池。這種可以熱插拔的電池設計，在缺乏充電條件的戶外場景下，這確實有一定的可取之處。

過于充分的阿里基因，也不一定是好事兒，互聯(lián)網(wǎng)大廠跨界業(yè)務的通病——大部分集中于硬件端經(jīng)驗不足，夸克智能眼鏡也有這個問題。面對供應鏈的精細化管理、以及生產(chǎn)線的良品率控制，夸克眼鏡還有很大的提升空間，今年一月份的發(fā)售延期，就是一個前車之鑒。

此外是品牌遷移的成本，在今年三月之后，由于阿里內(nèi)部的調(diào)整，智能眼鏡業(yè)務被并入千問，以后的新品都會被冠以“千問AI眼鏡”之名。但因為時間差，初代產(chǎn)品還掛著“夸克”的頭銜，這就容易讓用戶產(chǎn)生混淆，需要投入額外的營銷成本。

最后是人機功效有待改善，相較于同類產(chǎn)品，夸克智能眼鏡的輕量化表現(xiàn)略遜一籌，長時間佩戴后，壓鼻梁的情況確實更明顯。

小米：勤儉持家之選，平價“顏值黨”

不同于其他玩家押注AR技術路線，小米對于智能眼鏡的看法相對保守，是拍攝類智能眼鏡的典型代表之一。

小米的核心優(yōu)勢，是極致的成本控制。小米之所以會選擇這條路線，很大程度是因為旗下的手機業(yè)務成熟，如果復用相關的供應鏈，智能眼鏡的成本則可以被大幅壓縮。這么做的最終結果是，小米AI眼鏡的起步價為1999元，復刻了米1手機的爆款現(xiàn)象。

小米智能眼鏡的另一張王牌，是“人車家全生態(tài)”無縫聯(lián)動。小米AI眼鏡不僅是拍攝設備，更是小米生態(tài)的移動遙控器。譬如眼鏡在識別到用戶起床之后，會打開臥室的窗簾、客廳的咖啡機，在靠近小米汽車時自動解鎖車門并打開空調(diào)，實現(xiàn)無感化的智能體驗。

心有靈犀的時尚感設計，也是小米智能眼鏡火爆的關鍵之一。由于借鑒了老前輩Ray-Ban Meta的成功經(jīng)驗，小米優(yōu)先保證了眼鏡外觀的時尚屬性，通過經(jīng)典的墨鏡造型，降低了大眾的嘗鮮門檻。

不過這種保守路線的代價，是敘事空間的局限性。放棄了AR顯示功能，意味著小米智能眼鏡很容易被定義為高級運動相機，而非是下一代生產(chǎn)工具。同時因為技術門檻相對較低，小米智能眼鏡的競品很多，一段時間后大概率會走向價格內(nèi)卷。

因為小米系生態(tài)的特性，小米眼鏡的客群與“米粉”高度綁定，破圈難度比較大。同時在快速鋪貨的過程中，小米眼鏡也曾出現(xiàn)過品控問題，產(chǎn)品細節(jié)仍需打磨。

AI眼鏡，路在何方？

從目前的行業(yè)走勢看，2026年或許將成為智能眼鏡賽道的“分水嶺”，三條發(fā)展趨勢已經(jīng)非常清晰。

第一，從“卷參數(shù)”走向“卷生態(tài)”。就如同智能手機行業(yè)，對于普通用戶來說，數(shù)碼產(chǎn)品的硬件性能必然會過剩，智能眼鏡行業(yè)也是如此，這時候卷參數(shù)對于主流市場已經(jīng)沒有意義了。未來的勝負手，在于誰能接管用戶的數(shù)字生活，這不僅考驗AI性能，更考驗軟件生態(tài)的實力。

第二，供應鏈的穩(wěn)定性將決定生死存亡。產(chǎn)品硬件性能的上升的前提，是一個穩(wěn)定的供應鏈體系。所以不論是自建也好，利益綁定也罷，智能眼鏡廠商需要在自身所處的供應鏈體系之中，保持足夠高的話語權與優(yōu)先級，否則就會在行業(yè)洗牌中被淘汰。

第三，AR化與拍攝類兩大路線將長期并行。智能眼鏡市場需要陽春白雪，也需要下里巴人。并不是所有消費者都是核心的生產(chǎn)力用戶，把智能眼鏡作為一種記錄生活的新視角，才是更為主流的市場需求，廠商不妨把目光適當放低一些。

至于未來的五大智能眼鏡廠商，誰能獲得消費者更多的青睞？讓子彈再飛一會兒。