數(shù)智導(dǎo)刊 | 從“資金中介”到“智能中介”：詞元經(jīng)濟重構(gòu)金融底層邏輯

數(shù)智訪談

——訪中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院院長劉勇

■中國經(jīng)濟時報記者 李海楠

隨著生成式人工智能與大模型技術(shù)的爆發(fā)式增長，“詞元”（Token）已從單純的技術(shù)計量單元躍升為數(shù)字經(jīng)濟的核心價值載體。詞元經(jīng)濟作為一種新型資源配置方式和經(jīng)濟組織邏輯，正通過人工智能的深度賦能，在金融領(lǐng)域引發(fā)范式革命，并成為撬動整體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵杠桿。

近日，中國經(jīng)濟時報記者圍繞“詞元經(jīng)濟與金融重構(gòu)”這一前沿話題，深度專訪了中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院院長劉勇，探討金融業(yè)如何從單純的“資金中介”向“智能服務(wù)中介”躍遷，以及“詞元+貨幣”雙重計量體系將如何破解普惠金融領(lǐng)域“不可能三角”的世紀(jì)難題。

詞元賦能，向“資金+智能”角色轉(zhuǎn)型

中國經(jīng)濟時報：中國AI大模型正以驚人的爆發(fā)力重塑全球產(chǎn)業(yè)格局。2024年初我國日均詞元調(diào)用量為1000億，至2026年3月已超過140萬億，兩年增長超千倍。金融行業(yè)對運行效率、專業(yè)判斷及風(fēng)險控制有著極高要求，成為詞元經(jīng)濟落地的典型場景。當(dāng)前，金融機構(gòu)大模型API調(diào)用量呈現(xiàn)出怎樣趨勢，是否直接傳遞出金融業(yè)正在向“智能服務(wù)中介”轉(zhuǎn)型的信號？

劉勇：頭部金融機構(gòu)大模型API調(diào)用量近兩年呈現(xiàn)明顯增長態(tài)勢，這一現(xiàn)象絕非簡單的技術(shù)疊加，而是金融業(yè)底層運行邏輯正迎來深刻變革。傳統(tǒng)金融機構(gòu)的核心定位是純粹的“資金中介”，所有的業(yè)務(wù)布局、風(fēng)險定價、資產(chǎn)核算都圍著“錢”轉(zhuǎn)。但在數(shù)字經(jīng)濟時代，數(shù)據(jù)、算力，特別是“詞元”，已經(jīng)成為與資金同等重要的核心生產(chǎn)要素。

現(xiàn)在的金融機構(gòu)，價值輸出早已不局限于存貸款、投融資。像智能風(fēng)控研判、企業(yè)經(jīng)營診斷、行業(yè)趨勢分析這些新型智能服務(wù)，正在成為銀行的核心競爭力。

然而，這類服務(wù)的價值在傳統(tǒng)財務(wù)報表中是“隱形”的。這就倒逼我們思考：當(dāng)企業(yè)的核心價值越來越多地體現(xiàn)在數(shù)字經(jīng)營能力上時，我們的計量體系是否還停留在“刀耕火種”的時代？

因此，金融業(yè)正加速從單一的“資金中介”，向“資金中介+智能服務(wù)中介”的雙重角色轉(zhuǎn)型。這不僅是服務(wù)形態(tài)的豐富，更是整個行業(yè)價值坐標(biāo)系的遷移。

中國經(jīng)濟時報：對于金融機構(gòu)而言，在高頻智能調(diào)用趨勢下，銀行、保險是否需要建立“詞元+貨幣”雙重計量體系？

劉勇：非常有必要。當(dāng)前的痛點在于，對于科創(chuàng)企業(yè)、數(shù)字化輕資產(chǎn)主體而言，傳統(tǒng)的貨幣計量體系出現(xiàn)了嚴(yán)重的“錯配”。這些企業(yè)可能賬面虧損，但每天在大模型上的調(diào)用量巨大，研發(fā)投入極高，市場響應(yīng)極快。如果我們只看財務(wù)報表，就會錯過這些未來的“參天大樹”。

這就是我們提出構(gòu)建“詞元+貨幣”雙重計量體系的原因。未來的金融體系中，貨幣仍是法定記賬的本位，負(fù)責(zé)資產(chǎn)確權(quán)和資金結(jié)算；而詞元則是標(biāo)準(zhǔn)化的補充計量載體。它能精準(zhǔn)量化企業(yè)的數(shù)字經(jīng)營價值，形成“貨幣錨定資產(chǎn)價值、詞元校準(zhǔn)經(jīng)營質(zhì)量”的全新范式。

這實際上是金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的必然要求。只有看懂了企業(yè)的“詞元流水”，金融機構(gòu)才能真正讀懂?dāng)?shù)字化企業(yè)的成長邏輯，從而解決“敢貸、愿貸”的內(nèi)生動力問題。

“詞元流水”如何穿透傳統(tǒng)信用評價盲區(qū)

中國經(jīng)濟時報：相較于傳統(tǒng)現(xiàn)金流，“詞元流水”在判斷企業(yè)償債能力上有哪些核心優(yōu)勢？

劉勇：普惠金融長期受困于“覆蓋面、低成本、低風(fēng)險”的不可能三角。根源在于舊有的信用評價體系，該體系依托納稅、開票、現(xiàn)金流、抵押物等傳統(tǒng)指標(biāo)，本質(zhì)上是為成熟的重資產(chǎn)企業(yè)設(shè)計的，對于輕資產(chǎn)科創(chuàng)企業(yè)來說，這是一套“過時”的考題。

傳統(tǒng)財務(wù)數(shù)據(jù)最大的缺陷是滯后性和可修飾性。它反映的是過去的結(jié)果，無法預(yù)判未來。而詞元流水具備實時性、過程性和真實性。企業(yè)在研發(fā)、獲客、履約中的每一個動作，都會轉(zhuǎn)化為“詞元流水”。它不是看你賺了多少錢，而是看你在創(chuàng)造價值的過程中投入了多少算力、調(diào)用了多少詞元。

比如，一家AI制藥公司，雖然沒有收入，但其大模型每天進(jìn)行數(shù)萬次的分子篩選調(diào)用，這種高頻、持續(xù)的詞元消耗，本身就是一種極強的經(jīng)營連續(xù)性和技術(shù)投入強度的證明。它能穿透財務(wù)假象，幫助我們識別那些“弱財報、高成長”的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

中國經(jīng)濟時報：銀行實操中如何精準(zhǔn)區(qū)分有效詞元和無效詞元，進(jìn)而通過詞元增信，破解普惠金融“不可能三角”？

劉勇：這是一個非常關(guān)鍵的技術(shù)環(huán)節(jié)。我們不能簡單地把所有的API調(diào)用都視為有效資產(chǎn)。目前，行業(yè)內(nèi)正在形成一套成熟的甄別機制。

第一是標(biāo)簽分類。我們要剔除模型調(diào)試、系統(tǒng)測試、員工閑聊等無效調(diào)用，只保留具有商業(yè)價值的指令。第二是投入產(chǎn)出核驗。建立詞元消耗與實際訂單、合同回款的對應(yīng)關(guān)系。只有產(chǎn)生了真實商業(yè)閉環(huán)的調(diào)用，才計入有效詞元。第三是周期動態(tài)加權(quán)。對長期穩(wěn)定、持續(xù)迭代的業(yè)務(wù)詞元賦予高權(quán)重，剔除短期刷量等泡沫數(shù)據(jù)。

通過這些手段，我們將有效詞元納入風(fēng)控模型，與傳統(tǒng)數(shù)據(jù)融合，就能實現(xiàn)對無抵押、弱財報主體的精準(zhǔn)增信。

確保在安全邊界內(nèi)實現(xiàn)模式重構(gòu)

中國經(jīng)濟時報：金融場景對安全性要求極高，但詞元調(diào)用結(jié)果的隨機性易衍生“詞元幻覺”風(fēng)險，同時市場存在“詞元通脹”“詞元通縮”等潛在問題，金融機構(gòu)應(yīng)如何未雨綢繆？

劉勇：在金融場景，一個數(shù)據(jù)的錯誤就可能導(dǎo)致千萬資金的損失。我們稱之為“詞元幻覺”風(fēng)險。

為此，須建立金融垂直領(lǐng)域的詞元質(zhì)量評估標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)著力推動建立四大管控體系：確保每一個詞元都可追溯的“全鏈路溯源存證”、對“硬性差錯率管控”設(shè)定比通用場景嚴(yán)苛得多的錯誤率閾值、杜絕脫離真實業(yè)務(wù)的虛假推演與過度輸出的“業(yè)務(wù)場景匹配審核”，以及確保所有詞元輸出內(nèi)容符合金融監(jiān)管、反洗錢、消費者權(quán)益保護等合規(guī)要求的合規(guī)性校驗機制，從源頭杜絕幻覺風(fēng)險傳導(dǎo)至金融業(yè)務(wù)鏈條。

而詞元通脹和詞元通縮，分別指向物理資源成本上升與智能服務(wù)邊際成本下降兩個相反方向，以及因技術(shù)和市場供需因素產(chǎn)生的價格波動，均會對基于詞元建立的價值核算體系產(chǎn)生深刻影響，對于金融機構(gòu)則意味著擾亂金融估值邏輯與信用評價體系，導(dǎo)致企業(yè)“詞元流水”失真、信貸授信誤差，引發(fā)潛在金融風(fēng)險。

針對詞元價格因素對金融機構(gòu)建立以詞元為基準(zhǔn)的價值核算體系的潛在影響，關(guān)鍵是搭建三重穩(wěn)定價值錨：一是算力供給錨，建立金融專用詞元基準(zhǔn)指導(dǎo)價，設(shè)置合理浮動區(qū)間，杜絕無序低價競爭；二是實體價值錨，嚴(yán)禁以詞元數(shù)量論價值，所有詞元資產(chǎn)必須綁定真實訂單與營收回款；三是監(jiān)管監(jiān)測錨，搭建詞元價格、調(diào)用量、授信應(yīng)用動態(tài)監(jiān)測平臺，異常波動時及時校準(zhǔn)風(fēng)控權(quán)重，徹底守住金融穩(wěn)定底線。

中國經(jīng)濟時報：當(dāng)前金融機構(gòu)詞元應(yīng)用大多停留在降本增效的工具層面，如何實現(xiàn)從工具賦能到模式再造的跨越？

劉勇：當(dāng)前國內(nèi)金融機構(gòu)的詞元應(yīng)用整體處于初級階段，大多集中在智能客服、文案撰寫、流程優(yōu)化、數(shù)據(jù)統(tǒng)計等基礎(chǔ)場景，核心作用僅為降本提效，屬于表層工具化應(yīng)用，尚未觸及金融業(yè)態(tài)、商業(yè)模式、組織體系的底層重構(gòu)。

詞元經(jīng)濟的核心價值，是重構(gòu)金融信用生成邏輯、資產(chǎn)定義邊界、價值定價規(guī)則與產(chǎn)業(yè)服務(wù)模式，推動金融從傳統(tǒng)資金融通服務(wù)，升級為適配數(shù)字經(jīng)濟的智能資產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)，實現(xiàn)從工具賦能到模式再造的系統(tǒng)性跨越。

我認(rèn)為，金融機構(gòu)把詞元從工具賦能升級到模式再造需重點關(guān)注以下幾點。

一是戰(zhàn)略定位調(diào)整，將詞元從后臺輔助提效工具升級為前臺核心增長極，納入3—5年發(fā)展規(guī)劃，把“內(nèi)部降本邏輯”轉(zhuǎn)向“對外輸出智能服務(wù)的第二增長曲線”，明確詞元相關(guān)營收占比的中長期考核要求。

二是產(chǎn)品形態(tài)改變，整合各業(yè)務(wù)線零散的非標(biāo)準(zhǔn)化詞元產(chǎn)出，打造投研詞元包、風(fēng)控詞元API、財富配置詞元服務(wù)等標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品矩陣，定價從內(nèi)部成本分?jǐn)傓D(zhuǎn)為市場化計價，支持按調(diào)用量收費、按效果分成兩種模式，合規(guī)前提下可依托企業(yè)長期穩(wěn)定的有效詞元經(jīng)營流水錨定真實經(jīng)營收益權(quán)，開發(fā)基于數(shù)字經(jīng)營信用的普惠金融產(chǎn)品，覆蓋小微、科創(chuàng)等傳統(tǒng)金融難以觸達(dá)的主體。

三是組織架構(gòu)調(diào)整，頭部機構(gòu)單獨設(shè)立智能服務(wù)事業(yè)部，統(tǒng)籌詞元能力研發(fā)、運營、銷售及算力采購、數(shù)字信用建模，中小機構(gòu)通過行業(yè)聯(lián)盟共建共享中臺降低轉(zhuǎn)型成本，同步將詞元收入指標(biāo)納入各業(yè)務(wù)線核心考核，打破科技、業(yè)務(wù)、風(fēng)險條線壁壘。

四是建立明確的導(dǎo)入方案，分三階段落地：先面向中小金融機構(gòu)試點詞元服務(wù)，同步對接監(jiān)管詞元金融專項沙盒、落實全鏈路穿透式存證要求跑通收費模式，再嵌入現(xiàn)有對公、零售業(yè)務(wù)流程實現(xiàn)存量客戶二次變現(xiàn)，最后搭建開放詞元平臺接入第三方生態(tài)，落地過程中配套分級風(fēng)險管控機制，對低、中、高風(fēng)險業(yè)務(wù)分類施策，守住風(fēng)險底線。

總 監(jiān) 制丨 楊玉洋 車海剛

監(jiān) 制丨陳 波 王 彧

主 編丨毛晶慧 編 輯丨陳姝含