豬價(jià)連漲乏力，機(jī)構(gòu)提示中期供給壓力

近期，國(guó)內(nèi)生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)上漲后的高位震蕩現(xiàn)象。7月3日，全國(guó)27省外三元生豬均價(jià)報(bào)5.24元/斤，價(jià)格創(chuàng)下近四個(gè)月新高，但單日漲幅已明顯收窄，市場(chǎng)追漲情緒開(kāi)始降溫。分析認(rèn)為，短期豬價(jià)仍有結(jié)構(gòu)性支撐，但中期供給壓力未完全消化，本輪反彈高度或有限。

從現(xiàn)貨盤(pán)面看，一方面生豬價(jià)格此前已走出六連漲行情，部分市場(chǎng)參與者對(duì)周期反彈抱有較強(qiáng)預(yù)期。然而，最新數(shù)據(jù)顯示，7月3日全國(guó)生豬均價(jià)僅較前一日微漲0.01元/斤，漲幅較前一交易日的0.21元明顯縮水，說(shuō)明上漲動(dòng)能正在減弱。

另一方面區(qū)域行情也開(kāi)始分化。當(dāng)日全國(guó)有11個(gè)省份生豬價(jià)格上漲，14個(gè)省份下跌，北方黑龍江、遼寧、山西等地價(jià)格率先回落，南方市場(chǎng)雖仍有小幅補(bǔ)漲，但整體上漲力度已不如前期。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這意味著此前單邊上漲的行情可能進(jìn)入階段性整理。

盡管豬價(jià)上漲乏力，但當(dāng)前市場(chǎng)仍存在一定結(jié)構(gòu)性支撐。一方面，大肥豬供給相對(duì)偏緊，肥豬與標(biāo)豬之間的價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，部分養(yǎng)殖戶舍不得賣(mài)出的情況仍在。另一方面，二次育肥資金進(jìn)場(chǎng)收購(gòu)標(biāo)豬，一定程度上分流了市場(chǎng)流通生豬，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成短期托底。此外，夏季消費(fèi)需求出現(xiàn)小幅回暖，也為豬價(jià)提供了底部支撐。不過(guò)，這種需求修復(fù)更多體現(xiàn)為季節(jié)性改善，并未形成強(qiáng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，因此難以單獨(dú)推動(dòng)豬價(jià)持續(xù)大幅上行。

對(duì)于后市，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)整體偏謹(jǐn)慎。招商證券發(fā)布的農(nóng)林牧漁中期策略指出，2026年下半年豬價(jià)可能存在季節(jié)性回暖，但由于供給壓力仍然較大，反彈高度或受到限制。

從產(chǎn)能數(shù)據(jù)看，2025年7月至2026年3月，全國(guó)能繁母豬產(chǎn)能累計(jì)下降幅度有限，去化節(jié)奏并不算強(qiáng)。與此同時(shí)，養(yǎng)殖生產(chǎn)效率持續(xù)提升，行業(yè)MSY已較多年前明顯提高，這意味著即使能繁母豬產(chǎn)能下降，生豬出欄總量仍可能保持較高水平，從而對(duì)沖產(chǎn)能去化帶來(lái)的減量。另有觀點(diǎn)指出，當(dāng)前行業(yè)平均出欄體重仍處高位，養(yǎng)殖戶在長(zhǎng)期虧損后存在集中出欄、降低出欄體重以回籠現(xiàn)金的意愿。若后續(xù)大豬集中出欄，可能對(duì)豬價(jià)形成階段性壓制。

資本市場(chǎng)方面，豬價(jià)反彈帶動(dòng)養(yǎng)殖板塊情緒回暖。以招商畜牧養(yǎng)殖ETF（516670）為例，該產(chǎn)品近日連續(xù)兩日獲得資金凈流入，合計(jì)凈流入約1158萬(wàn)元，顯示資金開(kāi)始試探性布局養(yǎng)殖賽道。據(jù)公開(kāi)信息，該ETF年管理費(fèi)為0.2%，屬于養(yǎng)殖類ETF中較低費(fèi)率水平，持倉(cāng)中生豬相關(guān)資產(chǎn)占比較高，是市場(chǎng)資金參與養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈的重要工具之一。不過(guò)，當(dāng)前資金流入規(guī)模并不算大，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)行業(yè)周期真正反轉(zhuǎn)仍保持觀望。

總體來(lái)看，當(dāng)前豬市處于“短期結(jié)構(gòu)性支撐”與“中期供給壓力”并存的階段。豬價(jià)短期或維持高位震蕩，但若缺乏消費(fèi)持續(xù)改善和產(chǎn)能進(jìn)一步去化的配合，本輪反彈空間可能相對(duì)有限。投資者應(yīng)關(guān)注后續(xù)能繁母豬產(chǎn)能、出欄體重、消費(fèi)恢復(fù)節(jié)奏等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。