北京
近期，中國知名經濟學家、原東北證券首席經濟學家付鵬在一段直播視頻中，將新西蘭作為重點分析對象。
這段視頻在新西蘭華人圈中被廣泛轉發。
其中提到了國際對沖基金伺機做空新西蘭，已經“咬了兩口”，紐幣還有可能“一早起來跌去2%-3%”。
01
付鵬：新西蘭進入“最差循環”
付鵬認為，新西蘭目前最大的風險，并不是單一某項經濟數據，而是整個經濟可能進入一種自我強化的負向循環。
在他看來，新西蘭經濟本身存在天然弱點。
新西蘭主要依賴農業、乳制品、畜牧業、旅游等傳統產業，這些行業雖然穩定，但能承載和吸引國際資本的大型投資機會并不多。
他說，一個國際投資機構如果把錢放到美國，可以投資科技企業；放到香港，可以投資股票、房地產和各種金融產品；但放到新西蘭，真正能夠投入的大規模產業卻相對有限。
“留在新西蘭干嘛？養牛去？還是養羊去？開農場能吸收多少國際資本？”
在這樣的格局下，美國與新西蘭之間的利差變得重要。
新西蘭官方現金利率（OCR）長期高于美國聯邦基金利率，不少人認為這是正常現象，但付鵬認為應該反過來看。
他說，正因為新西蘭經濟吸引資本能力有限，所以必須長期維持較高利率，否則國際資本為什么還要把資金留在這里。
付鵬認為，一旦美國和新西蘭之間的利差不斷縮小，新西蘭最大的風險就是資本外流。
而資本一旦流出，又可能帶來一連串連鎖反應，帶動資產價格下跌，于是更多居民離開新西蘭，更多資本撤離，形成越來越強的惡性循環。
02
“紐幣半年內還可能大跌”
需要強調的是，這只是他的個人預測，并非市場一致預期。
付鵬在這段分析新西蘭經濟的視頻中稱，如果資本持續流出，而經濟增長又無法明顯改善，那么匯率將承擔很大一部分調整壓力，“還可能再跌10%”。
新西蘭網友對此的反饋：
付鵬認為，新西蘭過去面對競爭壓力時，一個重要調整方式，就是讓紐幣相對于澳元明顯貶值。
這樣，新西蘭資產會變得更便宜。他舉了一個簡單例子：
如果澳大利亞居民賣掉一套房，就能到新西蘭買兩套房，一套自己住，一套出租，那么新西蘭的房地產、消費和投資吸引力都會重新提高。
所以，新西蘭只有足夠便宜的時候，才會倒過來，恢復正向循環。
在他看來，新西蘭和澳大利亞之間，其實一直存在一個圍繞匯率、人口流動和資產價格不斷循環調整的周期。
他強調，只有當新西蘭足夠便宜的時候，人口和資本才有可能重新流向新西蘭。
紐幣兌人民幣前兩天跌到了3.85
整段分析中，引發最多討論的，是付鵬關于國際對沖基金（Hedge Funds）的一段判斷。
據他觀察，過去兩年，對沖基金曾兩次嘗試布局新西蘭，“咬了兩口”，但“沒咬動”，沒有形成大的行情，原因是“時機還有點早”。
不過，他認為，今年第一季度開始，隨著新西蘭資本外流跡象逐漸出現，情況可能正在發生變化。
因此他推測：如果未來半年到一年，新西蘭經濟壓力繼續加大，不排除一些國際大型對沖基金開始大規模建立針對紐幣押注的操作。
他在視頻中說，如果未來半年到一年，某一天早晨，人們突然看到新聞報道稱：“紐幣一天大跌2%甚至3%”，他希望大家不要驚訝。
03
資金第一季度流出新西蘭
在進一步分析新西蘭經濟時，付鵬提出當新西蘭同時出現以下幾個現象，那么經濟可能進入真正意義上的惡性循環：
房地產價格持續下跌；
國際資本不斷流出；
人口持續流向海外，特別是澳大利亞；
經常賬戶（Current Account）無法恢復盈余。
如果資本賬戶也同時出現逆差，那么新西蘭就可能進入經濟學所說的“雙逆差”狀態。
在付鵬看來，這才是真正值得警惕的階段。
他認為整個周期實際上已經持續了十多年，他把時間點追溯到了2014年前后，當時，新西蘭最大的出口產品——乳制品——國際價格開始明顯回落，匹配中國新生兒人口的數據趨勢。
在他看來，當乳制品出口價格較高時，新西蘭長期保持較好的經常賬戶表現，出口收入增加，帶動海外資本持續流入，反之，則走向負向的循環。
他注意到，根據最新公布的數據，新西蘭今年第一季度資本項目已經出現逆差。他還提到過去幾個月，新西蘭商業銀行相關的外匯保值交易規模創下紀錄。
在他看來，這些現象共同反映出一個趨勢：部分資金正在離開新西蘭。
他說，即使不了解金融數據，很多人近幾年應該都注意到，新西蘭媒體不斷報道一個現象：越來越多的新西蘭居民前往澳大利亞工作和生活。
他認為，這并不是孤立事件，而是經濟周期的一部分。
華人網友的留言
視頻中，他還把澳大利亞和新西蘭之間的人口流動，比作中國北京與上海之間的人口遷移。哪里的就業機會更多、收入更高、發展空間更大，人口就會自然流向哪里。
而人口流動，又進一步影響住房需求、消費、投資以及勞動力市場。
綜合整段分析，付鵬認為，新西蘭未來真正需要關注的，并不是某一個單獨的數據，而是多個變量是否會相互強化。
04
IMF給新西蘭的成績單：還算樂觀
我們需要說明的是，個人觀點只是個人看法，雖然付鵬是現在華人互聯網上的知名人物，長期生活在新西蘭本地的不少華人網友并不認同。
有觀點認為，“新西蘭一直如此”，不值得大驚小怪。
從新西蘭生活體感看，付鵬提到十年前的“盛極”時期，許多人的感受是也就是那樣，沒有天差地別。
巧合的是，國際貨幣基金組織（IMF）日前也給新西蘭開了一個成績單。
我們把IMF的新西蘭成績單也摘要發布，對比一下。
IMF總體上對新西蘭這一輪應對中東沖突波動表示滿意。
IMF認為新西蘭針對油價沖擊采取的臨時、定向應對措施符合“國際最佳實踐”。
由于高油價，IMF預計新西蘭年通脹率將在2026年中期達到4%峰值，隨后回落。
IMF建議央行在年底前將官方現金利率（OCR）從目前的刺激性水平提高到更中性的水平（建議提高利率）。
IMF預測新西蘭2026年經濟增長為2%，2027年回升至2.7%。
IMF認為，新西蘭需要將財政引入更可持續的軌道。
現在僅靠削減開支是不夠的（這會降低公共服務質量），必須結合稅制改革。
IMF建議新西蘭引入全面的資本利得稅或土地稅，并強調增加的任何稅收收入都應該存起來，加速償債、重建財政緩沖，而不是搞大項目花掉。
對于人口老齡化，IMF建議新西蘭長期來看需要削減養老金的成本（提高退休年齡），并提高KiwiSaver（公積金）的繳存率和參與度。
IMF同時認為新西蘭應深化國內資本市場、減少外商直接投資（FDI）壁壘以及提高監管效率，這對提高生產力和生活水平至關重要。
ref：https://www.nzherald.co.nz/business/economy/imf-releases-nz-report-card-how-do-political-parties-policies-stack-up/premium/2TFOWRS5ZBDHZIMZUMVGP3ACEM/
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
