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上市公司財務造假，正在迎來一次關鍵法律升級。
6月22日，全國人大常委會法工委發言人黃海華介紹，十四屆全國人大常委會第二十三次會議將繼續審議注冊會計師法修正草案。
最受市場關注的一條是：對違規出具報告的處罰額度，擬由現行法最高處違法所得5倍罰款，提高至10倍。
這不是一個簡單的數字變化。
在資本市場里，上市公司造假不是自己關起門來做假賬。它往往需要公司管理層拍板、財務人員配合、中介機構把關失守，甚至還可能有第三方協助走賬、虛構貿易、配合函證。
過去的問題是，公司被罰了，投資者受損了，但一些“看門人”的違法成本并不夠高。
易尚展示就是典型樣本。
深圳證監局行政處罰決定書顯示，易尚展示2018年至2022年上半年通過虛構業務虛增營業收入和利潤。
虛增收入占當期報告記載金額的比例，從2018年的7.65%，一路上升到2022年上半年的53.91%。也就是說，到最后，財報里超過一半的收入都是虛出來的。
這樣的造假，不只是一個公司失信，而是在破壞市場定價。
投資者買股票，看的是公開披露的信息；銀行授信、機構調研、再融資定價，也都要看財報。如果財報是假的，市場資源就會被錯誤分配，好公司拿不到合理估值，壞公司反而靠假業績撐門面。
最后，埋單的往往是普通投資者。
所以這次修法的重點，不只是罰上市公司，也是在壓實中介機構責任。
修正草案擬提高罰款上限，完善資格罰。情節嚴重的，可以暫停業務、吊銷執業許可、實施禁業限制。
同時，草案還擬增加串通造假的責任：委托人、被審計單位以及其他單位、個人，如果串通、唆使會計師事務所或者注冊會計師出具虛假報告，也要承擔法律責任。
財務造假不再只是“誰簽字誰倒霉”，而是要沿著責任鏈條一路追查到底。
這幾年，監管其實已經在先行加碼。2024年7月，國務院辦公廳轉發證監會等部門《關于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》，提出“追首惡”與“打幫兇”并舉。
證監會隨后組織專項行動，累計查辦各類財務造假案件線索263起，罰沒款33億余元，18家嚴重造假公司被強制退市。
現在，立法補上來了。
過去是執法先行，把典型案子打出來；現在是法律責任升級，把處罰尺度、資格限制、刑事銜接進一步寫清楚。
行政處罰、強制退市、民事賠償、刑事追責，加上中介機構問責，正在形成一張更密的網。
對普通投資者來說，這件事有三層意義。
第一，上市公司造假的成本更高。罰款上限提高，不代表造假馬上消失，但會讓造假收益和違法成本重新倒掛。
第二，審計行業會重新洗牌。過去靠低價搶項目、睜一只眼閉一只眼的事務所，未來風險會更大。真正有風控能力、有專業底線的機構，反而會更有價值。
第三，投資者維權的基礎會更扎實。財務造假被查清后，后續的行政處罰、代表人訴訟、民事賠償，都有了更明確的責任鏈條。
當然，修法不是萬能藥。財務造假的手法越來越隱蔽，從虛構收入到空轉貿易，從提前確認收入到濫用會計政策，監管也必須繼續升級技術手段。
證監會正在推進財務舞弊非現場監測和AI大模型應用，本質上就是用更強的工具，去識別更復雜的假賬。
從5倍到10倍，表面看是罰款翻倍，背后是資本市場治理邏輯的變化：不能只抓造假的公司，也要抓幫它造假的人；不能只罰一時，也要讓違法者付出職業和市場信用的長期代價。
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