“以鉬代鎢”引爆行情，多股強勢漲停，業(yè)內(nèi)：半導體需求暫無法主導鉬市行情

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 董紅艷 北京報道

6月11日至12日，A股鉬板塊掀起強勢漲停潮，金鉬股份、盛龍股份收獲連續(xù)兩日漲停，6月12日洛陽鉬業(yè)、安泰科技同步封板，板塊集體爆發(fā)。此番行情由存儲芯片巨頭SK海力士重磅官宣催化，其宣布完成375層NAND閃存生產(chǎn)驗證、后續(xù)將正式量產(chǎn)，存儲芯片“以鉬代鎢”的技術(shù)革新成為本輪板塊行情核心導火索。

目前國內(nèi)鉬價運行在近三年高位，行業(yè)整體后市走勢被機構(gòu)看好。受訪行業(yè)分析師向《華夏時報》記者分析，2026年鉬市將維持高位震蕩格局，供給剛性收縮疊加鋼鐵、特鋼、風電等剛需，構(gòu)成市場重要支撐。半導體用鉬需求增速亮眼，但體量有限，短期難以主導鉬價行情。相比伴生鉬礦，原生鉬的業(yè)績彈性顯著更強。

鉬板塊集體漲停

近期，A股鉬板塊相關(guān)企業(yè)的股價頻繁異動。其中，受“大額訂單小作文”等因素的影響，5月26日至5月28日的連續(xù)三個交易日內(nèi)，金鉬股份進入連漲模式，3天2板。5月29日，金鉬股份澄清半導體大額訂單等不實傳聞，股價跌停。

6月中旬，市場強勢反彈。6月11日，金鉬股份、盛龍股份漲停；6月12日，A股鉬金屬概念活躍，金鉬股份、盛龍股份2連板，安泰科技、洛陽鉬業(yè)漲停，永杉鋰業(yè)漲幅靠前。

具體來看，6月12日，金鉬股份收盤價25.52元，漲幅10.00%；盛龍股份收盤價27.74元，漲幅9.99%；安泰科技收盤價24.46元，漲幅9.98%；洛陽鉬業(yè)收盤價19.11元，漲幅10.02%；永杉鋰業(yè)收盤價20.45元，漲幅6.62%。

本次行情的集體爆發(fā)和全球第二大存儲芯片廠商SK海力士的一則官宣息息相關(guān)。6月11日，SK海力士宣布已完成375層NAND閃存的生產(chǎn)驗證，并計劃在今年年底前正式量產(chǎn)。

而此次迭代最大的技術(shù)亮點，在于使用鉬材料替代傳統(tǒng)鎢材料制作字線。在同等微縮尺寸下，鉬的電阻更低，能夠有效加快數(shù)據(jù)讀寫速度。

除了堆疊層數(shù)的提升，底層材料的革新正在成為存儲芯片行業(yè)的重要共識。近日，半導體設(shè)備巨頭之一泛林的副總裁Anand Murthy公開表示，行業(yè)正從鎢向鉬遷移，300層以上NAND，鉬是唯一方案。

結(jié)合三星等存儲芯片廠商對鉬的運用，一眾市場人士對SK海力士和長江存儲等國內(nèi)企業(yè)以及市場整體對鉬的用量進行了樂觀展望。

對于“以鉬代鎢”的技術(shù)亮點，洛陽鉬業(yè)方面向《華夏時報》記者表示，在AI算力等應(yīng)用領(lǐng)域，相較而言，鉬的電阻更小，信號傳輸效率更高，在技術(shù)迭代、鎢價上漲等背景下，市場整體形成了一定的需求。

鉬價后續(xù)走勢如何？

其實，2026年以來的鉬價走勢整體呈現(xiàn)出“強勢拉漲、高位震蕩”的特征，鉬價在年內(nèi)創(chuàng)下近三年高點。不過，本次“以鉬代鎢”的技術(shù)亮點并未再推高鉬市行情。根據(jù)長江有色金屬網(wǎng)2026年6月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)，國內(nèi)鉬鐵均價跌至31.4萬元/噸，單日下跌4000元/噸。

“高端特鋼、光伏HJT靶材、風電高強鋼及半導體用鉬持續(xù)放量。”富寶資訊分析師張秀華向《華夏時報》記者表示，鉬市達到高點的根本原因在于供給剛性收縮、需求結(jié)構(gòu)性爆發(fā)，鉬金屬供需缺口增大。1到4月國內(nèi)樣本鋼廠鉬鐵招標量同比增加10.37%左右。中國鉬市庫存處于歷史低位，庫存消費比不足1個月（約22—23天）。

供給端剛性約束難以突破，需求端結(jié)構(gòu)性支撐強勁背景下，鉬金屬的市場走勢仍被看好。在張秀華看來，目前鉬市處于近三年高位，后期或繼續(xù)偏強運行、高位震蕩，難現(xiàn)持續(xù)單邊暴漲，但回調(diào)空間亦有限。上海鋼聯(lián)鉬業(yè)分析師田思諾在接受《華夏時報》記者采訪時也表示，下半年鉬價高位震蕩，三季度旺季有望沖高。

對于“以鉬代鎢”的市場影響，田思諾指出，目前市場庫存偏低、供給受限，鋼鐵行業(yè)仍是核心需求支撐，特鋼、風電等領(lǐng)域需求穩(wěn)健。半導體需求增速雖快，但體量偏小，暫時無法主導行情。風險主要來自粗鋼產(chǎn)量變動、海外鉬礦增量釋放，以及宏觀環(huán)境和下游高價抵觸情緒的影響。

隨著半導體“以鉬代鎢”規(guī)模化落地，田思諾認為，未來2到3年半導體用鉬需求穩(wěn)步增長，但整體占比依舊偏低，仍不足以改變行業(yè)原有周期與定價邏輯。行業(yè)格局重構(gòu)，還需要很長時間。

金鉬股份鉬金屬相關(guān)業(yè)務(wù)占據(jù)絕對比例。金鉬股份相關(guān)工作人員向《華夏時報》記者表示，公司堅持鉬產(chǎn)業(yè)一體化的戰(zhàn)略，后續(xù)會進行相應(yīng)業(yè)務(wù)的拓寬。不過，短期內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)很難對公司業(yè)績有很大的改觀，公司的產(chǎn)品還是主要運用于鋼鐵行業(yè)。

原生鉬礦充分受益

整體看來，全球鉬礦以伴生為主，鉬只是開采、選礦過程中順帶產(chǎn)出的副產(chǎn)品，原生鉬礦占比較小。截至目前，國內(nèi)暫無大型鉬礦新增產(chǎn)能。

原生鉬礦企業(yè)方面，金鉬股份業(yè)績和鉬價深度綁定，在2026年第一季度，實現(xiàn)了業(yè)績的大幅拉升。財報數(shù)據(jù)顯示，金鉬股份2026年一季度實現(xiàn)營收41.58億元，同比增長26.67%，歸母凈利潤9.02億元，同比增長32.99%。

伴生鉬礦企業(yè)方面，財報數(shù)據(jù)顯示，礦業(yè)頭部企業(yè)紫金礦業(yè)2025年總營收3490.79億元，主要來源于銅、金等金屬業(yè)務(wù)，鉬業(yè)務(wù)收入在總營收中的占比很小，相關(guān)收入并未單獨列報。

不過，紫金礦業(yè)的鉬礦業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)調(diào)整。2025年8月，紫金礦業(yè)完成沙坪溝鉬礦（全球最大單體原生鉬礦）收購交割，2026年1月與金鉬股份簽約合作，持股60%并主導開發(fā)。

而另外一家頭部礦企洛陽鉬業(yè)，同時擁有伴生鉬鎢礦欒川鉬礦田的三道莊和原生鉬礦上房溝兩大礦區(qū)。洛陽鉬業(yè)方面提供的數(shù)據(jù)，2026年第一季度，洛陽鉬業(yè)產(chǎn)鉬3184噸，鉬板塊的營業(yè)收入為17.96億元，同比增長33.11%，毛利率為46.78%。

洛陽鉬業(yè)相關(guān)工作人員向《華夏時報》記者表示，公司天然擁有小金屬開發(fā)的強基因。在鉬礦開發(fā)上，公司踐行“降本增效”策略，以提升競爭優(yōu)勢。

田思諾向記者分析表示，原生鉬礦鉬業(yè)務(wù)占比高、成本優(yōu)勢明顯，鉬價上漲時利潤彈性更大。伴生鉬受銅、鎢等主產(chǎn)品行情牽制，很難充分受益鉬價上漲。疊加高純鉬材等新需求落地，原生鉬企兼具資源與深加工優(yōu)勢。