全球開始新一輪加息！

也預示著新一輪經濟周期、新一輪風暴開始了。

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進入6月，全球通脹開始明顯抬頭，各國開始新一輪加息抗通脹。

先是歐元區。通脹一路狂奔，2月是1.9%，3、4、5月的通脹就分別變成了2.6%、3%、3.2%。于是，歐洲央行于6月11日率先加息0.25%。

緊接著是日本。雖然日本的通脹沒有那么高，但是日本央行認為“隨著能源成本上升，潛在通貨膨脹可能加速超過2%的目標”。所以，日本央行依然于6月16日繼續加息0.25%。

然后是，瑞典、捷克等央行，上周也開始向市場傳達即將加息的預期。

最后是美國。

雖然上周四（北京時間）美聯儲在議息會議上并沒有直接宣布加息，但根據美國的實際通脹和美聯儲內部對加息態度的變化， 美國的一只腳實際上已經踏上了加息這條船。

通脹情況，美國實際上比歐元區還要高，攀升的速度也更快。美國2月份是2.4%，5月份就幾乎翻倍來到了4.2%。

如此高的通脹，且上升速度那么快，不加息能行嗎？！

而美聯儲內部對加息的態度又明顯趨于一致。

結合3月份和這次18位投票人（沃什沒有參與）的利率點陣圖看，美聯儲內部已經有9人支持加息了，維持降息的人數已經從原來的12人變成了1人。

（來源：美聯儲，利率點陣圖）

換句話說， 美聯儲內部支持加息的聲音已經越來越大，并已經朝著潛在的加息方向行進了 （ 利率市場已經完全定價10月加息，如果通脹更猛，可能還會提前 ） 。

現在的問題是，美國接下來究竟要硬撐到什么時候加息、又將以何種方式處理6.7萬億的縮表工作。這兩個問題恐怕要等到美聯儲的5個工作組得出結論后才知道。

然而，可以肯定的是 年末美聯儲將會搞出一套全新的貨幣政策玩法，并且隨著美聯儲加息落地，會有更多的國家進入加息行列。

一場 新一輪加息抗通脹已經開始了，也預示著新一輪經濟周期開始了。

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然而， 更加值得注意和警惕的是， 最近幾年的經濟周期輪動的特別快。

2020年上半年，全球還因為新冠大衰退，2020年下半年至2021年經濟就快速復蘇并過熱，隨后兩年全球開始激進加息抗通脹，制造業數據又開始明顯衰退。進入2024、2025年，全球因為通脹回落、經濟放緩，又開啟降息周期。

可是 ， 不到一年時間 ，通脹還沒有徹底被摁下去，全球通脹又起來了，新一輪加息又開始了。

這相比于2008年以后經歷的朱格拉周期來說，最近幾年的經濟周期被極致的壓縮了。

有時候我就在想， 未來幾年甚至十幾年，傳統的經濟周期將不復存在（至少非常不明顯），取而代之的 會不會 是經濟和政策的“永久高波動”？！

從2020年以后，疫情率先給了財政擴張的理由，隨后是明面上的戰爭和背地里以“國家安全”之名的產業鏈扶持，這導致我們看到美聯儲如下操作：

2023年底，市場曾一度認為2024年美聯儲會大幅降息。可結果央行多次強調通脹很堅挺，頻頻在“預防性降息”、“暫停觀察”和“可能重啟加息”之間反復橫跳，降息跟擠牙膏似的。

隨后，特朗普急了催著鮑威爾降息，可通脹不允許，鮑威爾死命硬剛。

現在呢，新任的美聯儲主席沃什干脆弱化前瞻性指引，關于利率變化的信息在官方聲明和新聞發布會上一句不提。

可以說， 各國的博弈加劇，讓財政越來越“合理化”地花更多的錢，從而導致通脹很難被壓下去，而美聯儲的貨幣抉擇切換的越來越“急”，也變得越來越模糊（且看年底能否制度化下來）。

這種經濟和金融的 “短周期、高振幅” 背景完全跟2008—2019年的“長周期、低波動”完全不一樣了。

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那么，面對這一輪新的加息抗通脹周期，我們普通投資者該注意些什么呢？

我以為有兩點。

第一、 加息導致的資產殺跌才剛剛開始，減少風險資產配置。

眾所周知，加息是資產價格上漲的癌癥。現在的資本市場除了科技，幾乎都已經從年初開始走下坡路了。等到美聯儲加息徹底落地，大概率還會來一波快速殺跌。

所以，這段時間一定一定要減少風險資產的配置，包括不生息的金銀和看似收益率很高的國債，直到加息落地后確認不會有更快步伐的加息為止。

第二、要認識到周期變短會引發政策和金融市場的 高波動 ， 這不是短暫的，而是頻次高發的。

在原先的經濟周期里，經濟政策穩定，股、債、商品的相關性也強，分散配置比較好使。但是在如今的背景下，“股債雙殺”或同時上漲的情況會頻頻發生，原先的分散化配置效果會大大減弱。

所以，一定要減少加杠桿的操作，并重點關注財政和央行的“邊際變化”，每半年或當某類資產波動超過一定比例時就調整一下自己的資產組合。

總之，全球開始新一輪加息抗通脹才剛剛開始，而在經濟周期大幅縮短、金融市場高波動的背景下，盡量減少風險資產的配置，留足彈藥等待下一輪降息再上！

THE END