廣西
今天全球股市的劇本，比電視劇還刺激。先是昨晚美股科技巨頭集體跪下。谷歌、微軟、亞馬遜、Meta全線大跌，馬斯克旗下的SpaceX更是直接崩了16.43%。緊接著，今天一早，我們的鄰居韓國股市直接暴跌9.99%，熔斷了。
這背后藏著一個更慘烈的故事：韓國股市里，密密麻麻全是加了高杠桿的散戶，成本線大概在175萬韓元。只要股價跌到147萬以下，只需再跌16%，就會觸發集體爆倉，券商強制清倉。
而就在這生死關頭，韓國監管層居然站出來說：“后悔推出高杠桿產品了。”火上澆油的是空頭的消息——提議對股票浮盈征稅，哪怕你沒賣，賬面漲了也要交錢。這簡直是把杠桿散戶往死里逼。
這場火燒連環船的戲碼，A股也沒能獨善其身。但如果我們把目光拉長，會發現更深層的焦慮來自AI。谷歌、微軟、亞馬遜這些AI產業的出資方，現在有了個新外號——“科技五傻”。
它們是AI基建的最大金主，資本開支驚人，已經開始靠發債和股權融資來填窟窿了。上游的硬件公司看似風光，但出錢的大佬們股價都在走弱，這本身就是一個危險的信號。
越來越多人意識到，頭部公司的AI軍備競賽，砸下巨資只能維持10%的領先，根本無法收回成本。這和當年燒錢的外賣大戰有什么區別？
一旦遲遲沒有爆款應用，巨頭隨時會宣布縮減資本開支。到那時，硬件公司的泡沫會像2015年的互聯網、2021年的核心資產一樣，高位套人70%-80%。
在人人追夢硬科技的時候，有一類資產卻被悄悄撿了起來。那些5%-6%股息、業績可持續的“老登股”，在1.5%的利率環境下，正散發著致命的吸引力。
聰明的長線資金一定會來吃股息。但要注意，必須避開業績可能負增長的周期頂點，比如汽車鏈、白酒、家電，以及周期高點的石油煤炭。
真正的避風港在別處：乳制品、運動鞋服、化工、調味品、零食。這些行業正處于周期低點，股息保護足夠厚。即使業績暫時不反轉，也能安穩吃息；一旦反轉，就是大肉。
時代拋棄舊經濟老登，連聲招呼都不打？可今天市場暴跌，逆勢抗跌的恰恰是這些老登。不預測、只應對，控制好倉位，給自己的資產留足安全墊。在大起大落的市場里，睡得著，比什么都重要。
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