IPO問詢｜優邦科技二度闖關遇考：毛利率連續下滑，核心產品市占率不足3%

近日，東莞優邦材料科技股份有限公司（以下簡稱“優邦科技”）披露深交所第二輪IPO審核問詢回復文件。本次二輪問詢聚焦公司行業競爭格局、進口替代風險、持續下滑的毛利率、下游客戶集中度、業務增長真實性等核心問題，直指公司IPO過程中的多項經營短板與發展不確定性。

據申報材料顯示，國內電子裝聯材料行業具備市場容量大、細分品類豐富的特點，但行業格局整體分散，高端市場長期由國際頭部廠商主導，國內本土企業整體市占率偏低。

優邦科技援引QYResearch、中國膠粘劑和膠粘帶工業協會公開數據披露了行業競爭現狀。2025年，全球電子膠粘劑市場前五國際廠商包括漢高、陶氏、信越、三菱化學、3M，合計占據全球28%市場份額；而優邦科技電子膠粘劑國內市占率僅約3%。

電子焊接材料領域同樣呈現外資主導格局。2025年，全球前五外資廠商占據25%的全球市場份額，國內錫膏市場約50%份額被愛法、千住、銦泰、田村等海外企業壟斷，優邦科技錫膏產品國內市占率僅2.5%。在濕化學品賽道，2023年歐美、日系企業合計占據全球57%市場份額，國內企業整體全球市占率僅14%，集成電路領域濕化學品依舊由海外企業絕對主導。

針對行業替代風險，優邦科技在回復中表示，公司產品被同行替代的整體風險較低。核心原因在于，中高端終端品牌及制造企業對電子裝聯材料準入標準嚴苛，相關產品需經過長周期、多維度測試驗證，定型量產之后，下游廠商更換供應商需承擔高額復測成本、良率波動及產線停擺風險，供應鏈替換意愿普遍偏低。

同時，公司也客觀披露了潛在競爭壓力。隨著國產化替代持續推進，公司將與漢高、愛法、千住等跨國巨頭在中高端市場、新興應用領域形成直接競爭。外資企業憑借品牌積淀、技術積累、成熟解決方案及豐富落地經驗，占據顯著先發優勢，抬高了本土企業國產化突圍難度。此外，國內頭部同行持續加大研發投入、技術不斷突破，加速進軍中高端市場，公司在頭部客戶拓展、市場份額爭奪中的同業競爭與替代風險持續上升。

下游業務結構單一、收入穩定性偏弱，是本次問詢的重點關注問題之一。深交所注意到，2025年優邦科技濕化學品業務收入出現下滑，主要受下游手機終端機身材料迭代影響，市場對金屬表面處理劑需求收縮。

據披露，公司金屬表面處理劑產品主要批量供應富士康，尚未實現多客戶規模化落地。對于單一客戶依賴現狀，優邦科技解釋稱，該類產品具備高度定制化屬性，不同代工廠的產線設備、工藝標準、自動化水平存在差異，疊加頭部代工廠技術保密、制程隔離的行業特性，產品跨廠復用難度較大；同時，終端品牌供應鏈體系相互獨立，行業準入壁壘較高。此外，表面處理劑直接影響終端產品良率，大型代工廠驗證周期長達1至2年。現階段公司優先集中資源保障核心客戶量產需求，以提升技術轉化效率。

毛利率持續下行，是優邦科技本次IPO的核心財務隱患。問詢文件顯示，受錫錠、銀等核心原材料價格持續上漲影響，公司報告期內主營業務毛利率連續走低，分別為31.55%、27.43%、27.03%，呈現逐年下滑態勢。

細分賽道毛利率承壓問題更為突出。數據顯示，2023年至2025年，優邦科技新能源領域電子膠粘劑業務收入規模快速增長，營收從5744.82萬元增至9314.58萬元，營收占比從23.88%提升至35.46%，成為公司核心增長板塊。但該業務毛利率從61.55%大幅下滑至34.78%，盈利水平大幅收縮。

公司同時對未來毛利率走勢作出預判，預計2026年新能源領域電子膠粘劑毛利率將進一步回落至28%-33%，2027年或將降至23%-28%。優邦科技參考同行數據解釋，回天新材、德邦科技等同業企業光伏、動力電池領域毛利率普遍處于10%-20%區間，新能源細分賽道整體盈利水平偏低。隨著公司新能源業務占比持續提升，整體毛利率或將進一步承壓。

針對短期收入波動，2026年一季度，公司濕化學品業務實現收入2037.58萬元，較2025年四季度的2655.12萬元環比回落。公司表示，該波動主要受春節假期、有效生產交貨天數減少的季節性因素影響，屬于行業正常波動。截至2026年一季度末，公司濕化學品業務在手可執行訂單金額為158.69萬元。

在業務抗風險層面，公司坦言自身收入結構高度集中，智能終端領域營收占比約80%，單一賽道依賴度較高，終端產品材質迭代、工藝升級均可能造成階段性收入波動。公司同時表示，自身核心競爭力體現在多材質適配配方體系及新材料同步研發能力，單一終端迭代不會對整體市場競爭力形成持續負面影響。

除材料業務外，深交所重點問詢了公司自動化設備業務的增長真實性與可持續性。數據顯示，2025年優邦科技自動化設備業務營收1.26億元，其中智能終端領域收入1.17億元，占比高達92.55%，業務場景高度集中。

2026年一季度，公司自動化設備業務延續高增態勢，實現營收2078.45萬元，同比大幅增長132.96%。截至2026年3月末，該項業務待驗收產品金額6659.19萬元，在手新訂單金額2691.19萬元。

對于設備業務高速增長的原因，優邦科技表示，主要依托“材料+設備”協同發展戰略落地，通過對廈門特盈的深度整合，在產品技術、生產管理、客戶資源方面實現能力升級，推動自動化設備業務綜合競爭力與市場規模持續提升。

記者：張嘉怡

財經研究員：鄧曉蕾

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