上海
今晚，美聯(lián)儲(chǔ)就要宣布利率決議了。沃什會(huì)不會(huì)加息？
柏年認(rèn)為，不會(huì)，理由有三個(gè)。
首先是美國就業(yè)數(shù)據(jù)有水分。
5月份，美國非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口，新增了17.2萬人，幾乎是市場(chǎng)預(yù)期8.5萬人的兩倍。
但你仔細(xì)看一下這個(gè)數(shù)據(jù)，貢獻(xiàn)最多的兩個(gè)部門，一個(gè)是休閑酒店業(yè)，新增7萬人；另一個(gè)是地方政府，新增5.5萬人。這兩塊加起來，占了新增總量的七成以上。
休閑酒店業(yè)不難理解，美加墨世界杯6月正式開賽，全球球迷大量涌入，酒店、餐廳提前招人備戰(zhàn)。一旦賽事結(jié)束，這些人就用不上了。
再說地方政府。5月是美國學(xué)年末，很多老師合同到期后被學(xué)校自動(dòng)續(xù)聘，這個(gè)動(dòng)作可能被勞工部統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)認(rèn)定為“重新聘用”，人為造成數(shù)據(jù)的脈沖式上漲。
靠這么一份水分大、矛盾多的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，讓美聯(lián)儲(chǔ)直接加息，肯定說不過去。
除了非農(nóng)數(shù)據(jù)本身的問題，還有兩個(gè)新變量，讓美聯(lián)儲(chǔ)加息的邏輯站不住腳。
第一個(gè)變量是通貨膨脹。5月美國核心CPI月環(huán)比只漲了0.2%，比預(yù)期要低。
說白了，通貨膨脹數(shù)據(jù)這兩個(gè)月是在往下走，美聯(lián)儲(chǔ)想拿“通脹”當(dāng)理由加息，已經(jīng)站不住腳了。
第二個(gè)變量是霍爾木茲海峽。6月15號(hào)，美國和伊朗已通過電子方式簽署諒解備忘錄了，霍爾木茲海峽將于周五全面開放。
油價(jià)一跌，未來幾個(gè)月的通脹還會(huì)跟著往下走，這個(gè)時(shí)候加息，理由更不充分。
但柏年要提醒大家，今晚還有一個(gè)變量，是大多數(shù)人沒注意到的。
按照慣例，美聯(lián)儲(chǔ)每次季度會(huì)議都會(huì)發(fā)布“點(diǎn)陣圖”，也就是每位官員對(duì)未來利率走向的預(yù)測(cè)，匯總成的一張圖。
一般市場(chǎng)會(huì)拿這張圖來判斷美聯(lián)儲(chǔ)的政策風(fēng)向。這個(gè)慣例已經(jīng)延續(xù)了14年。
但今晚，點(diǎn)陣圖上可能會(huì)少一個(gè)點(diǎn)，就是沃什本人的那個(gè)點(diǎn)。
華爾街多數(shù)分析師預(yù)計(jì)，沃什今晚很可能不提交自己的那份貨幣政策利率預(yù)測(cè)。
他在4月的參議院聽證會(huì)上就明確批評(píng)過“點(diǎn)陣圖”，認(rèn)為這張圖讓美聯(lián)儲(chǔ)“騎虎難下、一錯(cuò)再錯(cuò)”，限制了決策的靈活性。
這就是今晚要注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：市場(chǎng)可能會(huì)把沃什缺席點(diǎn)陣圖，誤讀為“他在掩蓋內(nèi)部的鷹派轉(zhuǎn)向”。
其實(shí)，這并不是什么轉(zhuǎn)向，因?yàn)槿∠缆?lián)儲(chǔ)動(dòng)不動(dòng)就釋放一些觀點(diǎn)、信息，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)形成干擾和引導(dǎo)，是沃什最近一直強(qiáng)調(diào)的執(zhí)政理念。
對(duì)全球資本市場(chǎng)來說，伴隨著這次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的結(jié)束，6月份全球主要央行討論貨幣政策的例會(huì)就都結(jié)束了。
靴子落地，反而是一種解脫。市場(chǎng)最怕的從來不是結(jié)果本身，而是等待結(jié)果的過程。
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