馬麟揭秘蔚來盈利密碼，價值觀決勝汽車下半場

2026年的中國汽車市場，正徹底告別野蠻生長的紅利時代。新車扎堆上市、價格內卷不止、行業利潤持續走低，電動化轉型步入深水區，所有車企都直面同一個難題：增量紅利消退，存量淘汰賽開啟，車企該依靠什么站穩腳跟、穿越產業周期？

6月13日，在2026中國汽車重慶論壇由買車網Bucyar承辦的《市場蛻變——中國汽車市場競爭格局重塑》頭腦風暴上，蔚來副總裁馬麟的發言，可能是整場信息量最密集的一段。

沒有回避任何敏感話題——利潤、定價、自研芯片、全員經營——他像拆解一輛車一樣，把蔚來如何在行業整體利潤承壓的背景下實現盈利，一件件攤開在臺上。

三個判斷：市場正在發生根本性變化

歷經數年高速發展，中國新能源汽車產業的底層競爭邏輯已然重構。基于上半年市場數據與終端反饋，馬麟總結出三大標志性行業變化，直擊當前市場痛點，為車企戰略調整提供核心參考。

第一個，新車效應在減弱。過去，車企只要推出全新車型，便能快速拉動銷量增長，這也是眾多品牌高頻發布新車的核心原因。“今年新產品特別多，但不像前兩年，發一個新車銷量就會明顯增加。”他表示，這意味著，靠產品數量堆增長的邏輯正在失效。

第二個，新能源轉型加速，尤其是純電。“這兩周新能源滲透率達到69%”——他特意強調這個數字。在他看來，市場已經不再討論“要不要轉”，而是“轉多快”。

第三個，市場進入“品牌的澄清期”。消費者選車不再簡單對比算力、屏幕、底盤等硬件參數，而是更加看重品牌內核、價值理念以及產品調性是否契合自身需求。粗放的參數競賽退場，精細化的品牌價值競爭正式登場。“不是比誰配置多，而是比誰更懂我。”他引用了吉利控股集團董事長李書福視頻中的觀點：到了這個階段，競爭一定是價值觀層面的競爭。

馬麟認為：“以前汽車市場定價的錨點是歐美品牌在歐洲的定價，再映射到中國市場。到了今天，中國市場已經成為全球市場定價的策源地和錨點。”

他舉了ES9的例子。這款車在海外市場定價和歐洲豪華品牌相當，但在中國市場，“已經沒有機會做出虛高的定價了”。ES9最初內部討論的價格比現在更高，“最后說算了，還是買一個保險吧”。更讓團隊意外的是用戶的選擇。ES9高配版本——搭載天行主動懸架——訂單占比超過90%。“在產品定義的時候，根本沒想到比例會這么高。”他坦言，這給生產排產帶來很大壓力，但同時也說明，消費者愿意為真正有價值的技術買單。

但是這種變化對車企來說是一個挑戰：一方面高配賣得好，毛利貢獻高；另一方面入門價格不能定得太高，否則影響用戶覆蓋。“最近的定價非常糾結。”他坦言。

三維開源和精細化節流

如果說以上是馬麟對行業趨勢的判斷，那后半段則是一份蔚來財報的“口述版”。

他透露，蔚來整車毛利率18%以上，綜合毛利率超過20%。這個數字不是靠“省”出來的，而是商業模式的逐步兌現。

他拆解了三塊。產品是基礎，但真正貢獻增量的是服務和社區。蔚來的服務業務在2024年四季度已經實現盈利——不只是傳統的售后，還包括道路服務、代駕、接送機，甚至“幫用戶排隊買演唱會的票”。服務盈利的水平，已經能覆蓋換電站的投入。社區業務去年收入超過100億，今年數字還會更大。“隨著用戶基數增加，這部分的盈利能力會越來越好。”

如果說三維開源是蔚來增長的增長引擎，那么精細化節流，就是企業穿越行業寒冬的安全底線。他舉了一個具體例子。此前每年從英偉達采購智駕芯片超過3億美金。馬麟在現場自嘲，這屬于“以前花錢大手大腳”。今年蔚來自研的5nm神璣芯片正式落地，不僅用在蔚來品牌，也開始部署到樂道品牌，“對全體系的降本非常必要”。

他透露，一個具體的效果是：每輛車相比此前用4顆英偉達Orin的方案，可以省下約1萬元成本。蔚來已于2025年底將芯片授權給外部客戶，實現了半導體技術的首次商業化輸出。

他還提到一個變化：公司內部推行全員經營機制，將投入產出比、ROI效益納入各部門考核標準。“現在每個季度的研發費用比以前還低，但研發效率高了非常多。以前花錢大手大腳，現在對資金效率的追求非常高。”他打趣說，按照李斌定的標準，自己“目前也只是剛剛及格”。

價值觀決定企業上限

針對行業熱議的“淘汰賽”話題，馬麟給出了蔚來的獨特判斷：短期市場波動、燃油車二手車貶值、行業內卷，會加速弱勢玩家出清，但行業競爭早已跳出簡單的產品與價格博弈。站在2026年產業拐點，汽車行業的競爭底層邏輯，已經升級為企業價值觀的終極競爭。

“技術毫無疑問仍然是關鍵詞，但明年品牌是決定性的因素。”馬麟說。在他看來，當技術逐漸收斂、參數趨向同質，“比誰算力高、比誰續航長”會慢慢失去區分度。真正決定用戶選擇的，是品牌傳遞的價值觀、與用戶的情感連接、以及言行是否一致。

蔚來的布局正在回應這個判斷。2026年可以說是蔚來產品的大年：ES9已上市，ES7和樂道L80將在二三季度發布，三代平臺全面切換。渠道下沉同步推進，蔚來、樂道、螢火蟲三個品牌共享銷售網絡，“一門三牌”布局向下沉市場滲透。全球化也在加速，計劃進入40多個國家和地區，螢火蟲右舵版成為出海先鋒。

當馬麟說“明年品牌是決定性因素”時，他實際上在講一個判斷：參數競賽的時代正在結束，價值觀競爭的時代剛剛開始。而蔚來過去11年在技術、服務體系、社區上的投入——超過688億研發、200億換電站建設——正在進入兌現期。

雖然馬麟的表達始終克制，但信息量不小。從市場判斷到定價邏輯，從自研芯片到全員經營，他實際上勾勒出了蔚來“穿越周期”的方法論：消費者覺醒的時代，靠堆料贏不了；利潤承壓的時代，靠省也省不出競爭力。真正能跑出來的，是把每一分錢都花在用戶價值上的那個。

在他看來，價值觀層面的競爭——正是蔚來對于如何跨越周期給行業的一個答案。