浙江
前段時間止盈了一點科技，做了點防守，倉位降到4~5成。
結果從公眾號到小某書，評論區一堆人罵我、嘲我、辱我。
說我會錯過人類有史以來最偉大的一次科技浪潮、技術革命、康波周期，錯過就再也沒有機會買入，會后悔一輩子。
現在好了，沒人搶AI股票了，各路資金奪門而逃，門檻都踩塌了，怎么不硅基了，不科技革命了，不想發大財了？
芯片指數最高點是5月25日的5000點（當天我的文章是《我已賣出！》），而現在是4200點。
跌幅已高達17%，如果按照技術性熊市15%的標準，芯片已正式進入技術性熊市。
現在市場講的鬼故事是老美通脹高企，導致加息，最終引發股市下跌。但這純屬為下跌尋找的幌子。
根據歷史數據，10年期美債真實利率每上升0.1%，標普500的跌幅大約在0.7%左右。
而周五10年期美債利率僅上升0.08%，而標普500下跌超2.6%，遠超歷史常數。
事實上，就像我昨天小號文章所寫，在上周五美股芯片暴跌的同時，美股老登（消費和醫療）卻是上漲的。
說明市場暴跌的根本原因是AI賽道過于擁擠，是暴漲背后的頭寸脆弱性。
通過期貨、期權、成交和動量等數據綜合判斷，當前全市場主要資產的擁擠度排名如下。最新值為藍色方塊。
很顯然，AI賽道的擁擠度都達到了歷史之最。
不過，我不是個落井下石的人，我覺得現在還沒到給AI判死刑的時候。
原因很簡單。
從歷史看，強勢板塊被斬殺的前提，通常不是擁擠過度或估值過高，而是業績不及預期。
比如上一輪牛市扮演AI的是醫藥和消費。
2021年，因為疫情的干擾，醫療股整體還表現不錯。但看醫藥龍頭的財報，其實已出現了明顯的業績下滑。
醫藥龍頭恒*公司過去5年的利潤和增速如下。
你會發現，2021年二季度起，恒*公司的利潤增速就掉頭向下，到四季度時利潤增速已經降到負值。
而消費的扛把子是白酒。
由于白酒廠商普遍把庫存壓過了經銷商，所以明面利潤不錯。但實際上白酒行業的整體合同負債從2021年起持續下降（如下圖）。
這也意味著2021年起，愿意預付款項訂購白酒的經銷商越來越少，行業實際經營狀況逐漸惡化。
總之，景氣度下滑才是當年消費和醫藥賽道崩塌的轉折點。至于估值和擁擠度，那都是必要條件，而非充分條件。
而目前AI賽道能看到這種明顯的景氣度變差嗎？
暫時還看不到。
所以現在斷言AI徹底見頂，可能還為時過早。
但是，這里有但是。
很多AI公司的估值是非?？鋸埖模瑒虞m100~200倍的PE或10~30倍的PB，已經很難讓人去判斷分析了。
就像巴菲特所言，「不過總的來說，相較于屠龍，我們更善于躲避惡龍?！?/p>
我們不要怕被看成懦弱，投資要盡可能得簡單，盡量選擇那些一尺欄桿，而不是挑戰科技股這種七尺欄桿。
那么什么是一尺欄桿呢？
股市連續大跌后，是不是整體出現了一定的機會，至少我認為是的。尤其是在當前1%存款利率的背景下。
之前我們的發車信號一直是偏謹慎，發車倍數也很低。
但今天起，發車信號轉為中性，投資機會提升為B+（投資機會從好到差為S、A、B、C、D），最新建議倉位為6~6.5成（持有防守板塊可放寬到7成）。
至于跌個兩天就喊牛市結束的聲音，我建議少聽。這些人往往也是在底部割肉的那一撥人。你信不信，就算跌到2700點，他們依然會喊「還要跌到2400」。
牛熊是無法預測的，你只要抓住好的機會買入就可以了。
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