客戶合作關系牢固，盈利能力韌性凸顯——長進光子的盈利模式與客戶價值解析

特種光纖領域的領先企業

在科技企業的發展過程中，客戶資源是核心資產，盈利模式是生存根基。長進光子作為特種光纖領域的 主要企業之一，憑借優質的客戶資源、穩定的盈利模式以及較強的成本控制能力，實現了業績的持續穩健增長，展現出盈利韌性。本文將從客戶資源、盈利模式、成本控制三個維度，深度解析長進光子的盈利邏輯，探討其客戶綁定的核心優勢，同時客觀分析其盈利過程中面臨的潛在風險，為投資者全面了解公司的盈利能力提供參考。

客戶資源優質：

綁定頭部企業，合作關系穩定且可持續

特種光纖作為上游核心元器件，其客戶主要為下游激光器、光通信設備廠商。長進光子憑借優質的產品質量、強大的技術實力以及快速的響應能力，與國內激光器、光通信領域的頭部企業建立聯系，構建穩定的客戶體系，為公司的業績增長提供了堅實保障。

從激光器領域客戶來看，公司的核心客戶包括銳科激光、創鑫激光、杰普特等國內激光器龍頭企業，這三家企業合計占據國內光纖激光器市場超過50%的份額，是國內激光器行業的核心力量。報告期內，公司向這三家客戶的合計銷售金額占當期先進制造領域收入的比例分別為88.95%、83.35%、74.58%。雖然占比有所下降，但仍為公司的核心收入來源，體現了公司與頭部客戶的深度綁定關系。

具體來看，創鑫激光作為國內光纖激光器市場的龍頭企業（2024年營收排名第一），是公司的第一大客戶，2025年公司向其銷售收入達4,587.71萬元，占公司營業收入的18.59%。在三包層高功率摻鐿光纖等高端產品領域，長進光子具備獨家優勢，能夠滿足創鑫激光快速迭代的產品需求，雙方建立了深度的技術協同與業務合作關系。隨著創鑫激光業務規模的持續擴張，公司對其供應份額仍有較大提升空間。

杰普特是我國首家商用MOPA脈沖光纖激光器生產制造商，專注于激光器及激光/光學智能裝備的研發。公司是杰普特特種光纖領域的核心供應商，2025年公司向其銷售收入達2,364.14萬元，占公司營業收入的9.58%，供應份額約為80%。憑借穩定的產品質量與快速的響應能力，公司為杰普特的供應鏈安全提供關鍵支撐，雙方合作關系穩固，未來將持續共享下游成長紅利。

銳科激光作為國內激光器領軍企業，2025年公司向其銷售收入達3,699.52萬元，占公司營業收入的14.99%。公司是銳科激光特種光纖領域的重要外部供應商，憑借差異化的產品優勢，成為其供應鏈的關鍵補充力量，雙方合作關系長期穩定，隨著行業需求的整體回暖，預計未來合作規模將持續擴大。

從光通信領域客戶來看，公司的核心客戶包括客戶A、德科立、光迅科技等國內光通信龍頭企業。其中，客戶A是國內光通信領域的領軍企業，公司是其超寬帶L波段摻鉺光纖領域的核心供應商，2025年公司向其銷售收入達3,370.60萬元，占公司營業收入的13.66%。隨著400G光網絡建設的全面鋪開，客戶A的采購需求將持續釋放，為公司摻鉺光纖業務的增長提供有力支撐。德科立、光迅科技作為國內光通信設備領域的知名企業，2025年公司向其銷售收入分別達1,393.86萬元、668.68萬元，合作規模持續提升，成為公司光通信領域的重要增長點。

（德科立）

（光迅）

此外，公司拓展了國防軍工領域的核心客戶B，2025年向其銷售收入達2,317.96萬元，占公司營業收入的9.39%，成為公司的重要新增客戶。公司向客戶B供應的保偏摻鐿光纖，主要應用于激光武器系統，已實現從研發驗證向規模化列裝的跨越，未來隨著核心裝備的定型量產，合作規模有望持續增長。

客觀而言，公司的客戶集中度較高，2023-2025年，公司向前五大客戶合計銷售收入占當期營業收入的比例分別為82.26%、73.19%、66.20%，雖然呈現下降趨勢，但仍處于較高水平。如果未來主要客戶出現經營不善、采購規模下降或轉向自供等情況，可能會對公司的業績產生較大影響。從實際情況來看，公司的主要客戶均為下游領域的龍頭企業，經營穩健、信用狀況良好，且公司與客戶建立了深度的技術協同與業務合作關系，客戶粘性較強，客戶流失的風險較低。同時，公司正積極拓展其他客戶，客戶結構持續優化，客戶集中度過高的風險將逐步緩解。

盈利模式清晰：

聚焦高附加值，實現“量增價減、以量補價”的良性循環

長進光子的盈利模式明確，核心是通過提供高附加值的特種光纖產品，依托優質客戶資源實現銷量增長，同時通過規?；a、工藝優化等方式控制成本，降低產品價格下行的影響，實現“量增價減、以量補價”的良性循環，保持穩定的盈利能力。

從收入端來看，公司的收入主要來源于特種光纖產品的銷售，其中高附加值產品是收入增長的核心動力。報告期內，公司營業收入持續增長，2023-2025年分別為14,455.64萬元、19,165.54萬元、24,682.76萬元，同比增長率分別為30.03%、32.58%、28.79%，保持了穩健的增長態勢。其中，高功率摻鐿光纖、功能增強型摻稀土光纖等高附加值產品的銷售收入持續增長，成為公司收入增長的主要驅動力。

值得關注的是，公司的核心產品呈現“量增價減”的特征，這是行業發展的正常規律，也是公司實現規模擴張的重要策略。以高功率摻鐿光纖為例，2023-2025年，銷量從305.71千米增長至708.87千米，增長率達128.49%；單價從110.22元/米下降至73.92元/米，降幅達33.62%。但由于銷量增長幅度遠高于價格下降幅度，高功率摻鐿光纖的銷售收入從3,369.43萬元增長至5,240.13萬元，實現了“以量補價”，帶動公司整體收入增長。

這種“量增價減”的模式，有利于公司擴大市場份額，提升產品的市場滲透率，并通過規?；a降低單位成本，進一步提升公司的盈利能力。同時，公司通過持續優化產品結構，提高高附加值產品的占比，對沖中低功率產品價格下行的影響，保持了整體收入的穩健增長。

從利潤端來看，公司的盈利能力保持穩定，毛利率始終處于較高水平。2023-2025年，公司主營業務毛利率分別為64.88%、69.13%、65.06%，雖然2025年有所下降，但仍顯著高于行業平均水平，體現了公司強大的盈利能力。其中，高功率摻鐿光纖的毛利率維持在60%以上，成為公司盈利的核心支撐；功能增強型摻稀土光纖的毛利率也保持在較高水平，隨著銷量的增長，對公司利潤的貢獻持續提升。

公司的凈利潤穩健增長，2023-2025年分別為7,575.59萬元、8,680.96萬元、9,564.04萬元，同比增長率分別為30.03%、14.60%、26.25%。扣非后凈利潤分別為7,181.92萬元、7,575.59萬元、8,680.96萬元，盈利質量較高。

客觀而言，公司未來面臨著產品價格持續下行的壓力。受下游激光器廠商降價壓力向上傳導、行業競爭加劇等因素影響，公司的摻鐿光纖、傳能光纖等產品單價預計將持續小幅下降，可能會對公司的毛利率產生一定影響。但公司通過規?；a、工藝優化、原材料國產化降本等方式，對沖價格下行的壓力，保持盈利能力的穩定。同時，隨著高功率摻鐿光纖、超寬帶摻鉺光纖等高附加值產品的持續放量，公司的產品結構將進一步優化，盈利能力有望持續提升。

成本控制有力：

規?；a+原材料國產化，提升盈利空間

對于制造業企業而言，成本控制能力是提升盈利能力的關鍵。長進光子憑借規模化生產、工藝優化、原材料國產化等多種方式，有效控制了產品成本，提升了公司的盈利空間，增強了公司的市場競爭力。

隨著公司產品銷量的持續增長，規模化生產效應日益凸顯。報告期內，公司銷量從2023年的5,666.30千米增長至2025年的8,725.02千米，規模化生產降低了單位產品的生產能耗、人工成本，提高了生產效率，進而降低了單位產品的生產成本。

同時，工藝優化提升產品良率。公司持續優化光纖制備工藝，通過改進生產設備、優化生產流程等方式，提高產品的良率，降低廢品率，從而降低單位產品的生產成本。例如，公司在高功率摻鐿光纖的制備過程中，通過優化纖芯摻雜工藝、包層制備工藝等，提高了產品的性能穩定性與良率，有效降低了生產成本。

不僅如此，原材料國產化也可以實現降本。特種光纖的主要原材料包括稀土材料、石英材料等，此前部分高端原材料依賴進口，價格較高，增加了公司的生產成本。近年來，公司積極推進原材料國產化，與國內原材料供應商建立了長期穩定的合作關系，實現大部分原材料的國產化供應，降低原材料采購成本。同時，公司通過集中采購、長期協議等方式，進一步降低原材料的采購價格，提升公司的成本控制能力。

此外，公司還通過優化產能配置、提高生產效率等方式，進一步降低了生產成本。例如，公司優先將產能配置給高附加值產品，提高了產能利用率；通過引入自動化生產設備，減少了人工成本，提高了生產效率。

（穩定的供應商合作關系）

總結：

盈利韌性強勁，成長空間廣闊

綜合來看，長進光子具備明確的盈利模式、穩定的客戶資源以及較強的成本控制能力，盈利韌性凸顯，展現出良好的成長潛力。公司通過綁定下游頭部客戶，保障業績的穩定性；通過聚焦高附加值產品，實現“量增價減、以量補價”的良性循環，保持穩定的盈利能力；通過規?；a、工藝優化、原材料國產化等方式，控制生產成本，提升盈利空間。

隨著公司IPO募資項目的落地，高性能特種光纖產業化基地將于2026年上半年投產，產能瓶頸將得到緩解，高功率摻鐿光纖、超寬帶摻鉺光纖等產品的產能將進一步釋放。同時，公司將持續推進技術創新，拓展高附加值產品，深化與核心客戶的合作，拓展新興應用領域，預計未來公司的盈利能力將持續提升，業績將實現穩步增長，成為特種光纖領域的領先企業。

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