北京
叮咚買菜今日發布2026年第一季度財報，該季度叮咚買菜GMV63.33億元，同比增長 6.3%；營收58.93億元，同比增長7.5%；凈利潤1.65億元，同比增長19.6倍，非GAPP凈利潤1.72億元，叮咚買菜已經實現連續14個季度非 GAAP標準下盈利，連續9個季度GAAP標準下盈利。
叮咚買菜在解釋利潤的亮眼表現時稱，這主要得益于月均交易用戶數增加及訂單頻率提升帶來的訂單量增長，以及華東地區新開設的一線履約站點密度和市場滲透率提高。
叮咚買菜首席執行官王松則表示：“預計第二季度叮咚買菜營收增速將進一步加快。這主要得益于公司對供應鏈卓越性與效率、用戶心智及系統能力的持續追求。”
整體來看，叮咚買菜2026年第一季度的市場表現是不錯的，《商業觀察家》認為，這一方面可能受華東市場消費復蘇，以及即時零售下沉紅利所致。
就在今日，叮咚買菜于華東市場的最大競爭者——盒馬也對外發布截至2026年3月31日的年度業績數據，該財年，盒馬GMV超過人民幣1070億元，并連續第二年實現全年經調整EBITA為正。截至2026年3月31日，盒馬鮮生運營超過490家門店，線上交易GMV貢獻超過60%。
盒馬目前做了超過500多個純前置倉，純前置倉的收入應該是算入進了盒馬鮮生的業績盤里，未單獨列項。而值得關注的是，盒馬線上交易GMV占比超過60%的這個數據。
由于盒馬鮮生過去一年在瘋狂下沉三線市場，而三線市場的到家訂單占比，并沒有那么高，由此，在大幅下沉的情況下，盒馬線上交易占比只從過去一年的70%左右占比，下降到60%多的占比，只有10個點左右，這超出很多市場人士的預期，這可能也顯示中國市場，尤其是華東市場的即時零售依然在大幅增長，市場集中度在提升。華東下沉市場的即時零售滲透也在提升。
由此，叮咚買菜與盒馬鮮生可能都“獲益”了華東即時零售的“噴發”，叮咚買菜在過去一年也大幅下沉華東，雙方在賽跑搶市場。
其他玩家的前置倉即時零售，至少在華東市場，可能還無法與叮咚買菜與盒馬鮮生“媲美”，沒能搶到多少份額。甚至可以這樣說，叮咚買菜與盒馬鮮生當下對低線市場下沉與社區的滲透，對閃電倉及區域中小前置倉，可能都是降維打擊。
另一方面，叮咚買菜過去幾年，每年維持在華東新開倉100個左右，在不斷提升它的前置倉渠道點位覆蓋密度，而點位覆蓋密度的上升，將支撐其供應鏈運營效率的不斷提升、零售成本的下降、品牌影響力的擴張與市場份額的增長。
密度會帶來毛利與更好的市場定價能力。
尤其是自有品牌業務，能帶來差異化與毛利，但做自有品牌的關鍵是品質提升、密度與規模效應。品質的提升則一定也需要有渠道密度與規模效應來支撐。
這可能也是叮咚買菜高品質系列自有品牌業務線——叮咚V5近期升級成了叮咚買菜S級項目的原因之一，叮咚買菜以后食品類的自有品牌業務將重點發展V5系列。
在消費端，人們對食品安全的重視加碼，以及對品質商品的需求擴容，也有利于前置倉業態發展。
商業觀察家
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