一季度營收增長提速，萬物新生靠什么拿下2026年開門紅？

在循環經濟產業加速駛入高質量發展賽道的當下，行業頭部企業的業績走向，已然成為研判賽道景氣度與商業模式成熟度的核心風向標。2026年第一季度，國內領先的二手消費電子產品交易和服務平臺萬物新生（愛回收）交出了一份遠超預期的成績單。

從核心主業穩固深耕，到多元品類突圍，從線下交易場景持續擴容，再到AI深度賦能各業務環節，萬物新生在本季度實現了業務版圖與運營模式的雙重升級。這不僅是其深耕多年的一站式履約能力，在存量經濟時代的一次集中兌現，也證明了在剛需與性價比之間，二手消費擁有著巨大的掘金空間。

盈利能力持續優化

5月19日，萬物新生發布了2026年第一季度業績報告，總收入達到61.6億元，同比增長32.4%，不僅延續了此前多個季度的增長勢頭，更突破了公司先前給出的收入指引區間高端。

從收入構成來看，萬物新生的1P（自營）產品銷售收入57.3億元，同比增長34.4%，占總營收比重約93%；3P（平臺）服務收入4.3億元，同比增長10.4%，保持穩健。

利潤端表現更為亮眼，盈利能力實現進一步優化。2026年第一季度，萬物新生在GAAP口徑下的運營利潤為1.85億元，同比增長154.9%；凈利潤達1.35億元，同比激增215.7%。

從經調整口徑來看，萬物新生一季度的non-GAAP經營利潤達1.9億元，同比增長70.2%，non-GAAP經營利潤率從去年同期的2.4%提升至3.1%；non-GAAP凈利潤為1.4億元，同比增長79.6%，non-GAAP凈利率從1.7%提升至2.3%。兩項核心利潤指標增速遠超收入增速，表明公司的盈利質量在不斷改善。

萬物新生盈利能力持續優化的背后，是高毛利率ToC零售業務占比大幅提升、規模效應驅動費用率改善以及自營深耕強化產業鏈把控等多重因素共同發揮作用。例如，2026年第一季度，產品收入中的toC零售占比從去年同期的33%大幅提升至45.1%，由于toC零售的毛利率明顯高于傳統B端批發模式，直接拉動整體盈利水平上行。

在二手3C核心業務基本盤穩固的基礎上，萬物新生多品類回收業務迎來爆發式增長，成為一季度3P業績增長的重要增量引擎，也拓寬了增長邊界。

2026年第一季度，萬物新生的多品類業務整體回收GMV同比增長81.5%，繼續保持高速增長態勢。其中，黃金交易規模同比增長83.3%，二奢交易規模同比增長58.8%。

多品類業務能夠實現高速增長并非偶然，而是萬物新生長期投入以及線下交付能力的自然外溢。截至2026年一季度末，萬物新生的線下門店覆蓋全國297座城市，門店總數較去年同期的1886家增長至2156家。同時，萬物新生進一步擴大了上門交付的團隊規模，上門員工數量較去年同期的1765人增加至2248人，為廣大用戶提供一站式回收及以舊換新上門服務。在重點業務場景中，面對面交付比例可達80%。

一方面，截至一季度末，萬物新生在全國966間線下門店開通了多品類回收服務，依托現有線下網絡快速完成品類覆蓋擴張，這樣就無需額外大規模投入即可承接黃金、二奢等品類回收，大幅降低新品類拓展的邊際成本，有效攤薄門店租金與人力成本，提升單店坪效。

另一方面，經過多年深耕，萬物新生已樹立“國內回收第一品牌”的用戶心智，用戶對平臺的信任從二手3C延伸至黃金、二奢等高值品類，降低新品類獲客難度，為業務拓展提供了天然信任基礎。

AI全場景賦能

2026年第一季度，萬物新生在產業鏈深度上繼續發力，合規翻新業務迎來加速放量。財報顯示，合規翻新產品整體收入同比增長76.1%。

在零售渠道方面，萬物新生通過同步發力拍拍嚴選、愛回收官網、新媒體三大渠道，合規翻新機toC銷售收入同比增長近150%，勢頭迅猛。其中，今年3月，嚴選合規翻新銷售單月業績突破2億元，達成新的業務里程碑。

萬物新生合規翻新業務的爆發式增長，反映了用戶對品質有保障的二手優品接受度的持續提升，也印證了其在翻新產能端的投入正在形成正向回報。

合規翻新業務實現快速發展，可以從供給側和需求側兩個維度來理解。在供給端，萬物新生深耕自營回收能力，持續增強用戶的回收和以舊換新心智，擴充上門履約網絡，以自有資金積極獲取一手貨源，為翻新業務提供了穩定且高質量的貨源保障。在需求端，在消費分級趨勢下，越來越多的消費者傾向于選擇品質有保障、價格更具優勢的合規翻新機，作為新機消費的替代方案。

從商業價值來看，合規翻新業務的戰略意義遠不止于收入增長本身。與直接買賣二手3C產品相比，經過翻新處理的設備能夠賣出更高的溢價，毛利率也高于普通二手3C產品。更為重要的是，合規翻新業務是萬物新生從“回收商”向“循環經濟服務商”轉型的關鍵一步，它意味著公司正在從賺取差價的中介角色，升級為具備產品增值能力的全鏈路服務商。

與此同時，萬物新生的B2B平臺拍機堂也在持續強化行業基礎設施能力。截至2026年一季度末，拍機堂平臺注冊商家總數近200萬，同比增長接近翻倍。其中，注冊簽約買家用戶數增長超過120%。平臺供需兩端同步擴容，交易活躍度不斷提升。

拍機堂發揮供應鏈能力，為中小商家提供優質貨源，并通過提供質檢、物流、交易撮合等一體化服務，降低了二手交易的信任成本和信息不對稱，正在成為貫通C端回收與B端流通的核心樞紐。

在2026年第一季度的財報中，AI技術的深化應用成為貫穿多項業務發展的隱形主線。萬物新生董事會主席、首席執行官陳雪峰明確表示，公司正“結合AI方案提升價格體驗”。

一方面，萬物新生持續深化AI在履約交付能力建設、自動化質檢、產品研發和業務操盤等全場景落地應用，夯實自營核心能力、驅動運營提效。另一方面，萬物新生全面推進組織內部AI能力共建共享，在前端門店稽核風控、回收算法優化、代碼效率提升等多個領域積累能力，穩步拓寬AI落地邊界，為組織長期效能提升與盈利增長積蓄勢能。

從長遠來看，AI的持續深化應用正在從多個維度提升企業運營效率。首先，運營效率持續提升，單位成本下降，為公司利潤率的持續改善奠定基礎。其次，用戶體驗和服務標準化程度的提升，有助于增強品牌信任度和用戶黏性，降低獲客成本。

結語

2026年第一季度，萬物新生以營收利潤雙增長、業務結構持續優化、技術賦能縱深推進的亮眼表現，充分印證了其在循環經濟賽道的龍頭實力與強勁增長潛力。

從更深層次看，萬物新生的增長邏輯正在得到驗證：以扎實的線下履約網絡為基礎，以多品類和合規翻新為增量引擎，以AI和自動化等技術驅動，構建起“C端回收—B端流轉—C端銷售”的完整閉環。這就向市場傳遞了一個清晰信號：萬物新生正在從規模擴張向質量增長轉變，經營杠桿效應將加速釋放。（圖源：萬物新生）