前有月之暗面，后有階躍星辰，大模型融資競速背后的邏輯

就在月之暗面剛剛被爆完成了新一輪20億美元融資之后，另外一家“AI六小虎”成員的階躍星辰同樣被爆出將完成25億美元的新一輪融資。據(jù)有關(guān)報道顯示，階躍星辰將會在近期完成25億美元的新一輪融資。如果加上此前傳出融資的深度思考，國內(nèi)的大模型賽道開始進入到新一輪的大模型融資競速的新階段。

據(jù)報道，在階躍星辰新一輪25億美元的融資當中，出現(xiàn)了很多產(chǎn)業(yè)資本的身影，華勤技術(shù)、龍旗科技、豪威集團、中興通訊等多家手機及消費電子產(chǎn)業(yè)鏈公司參與。其中，華勤技術(shù)、龍旗科技是全球手機ODM第一梯隊企業(yè)，提供整機研發(fā)設(shè)計和制造服務(wù)；豪威集團是圖像傳感器供應(yīng)商，處于手機攝像頭等關(guān)鍵零部件上游；而中興通訊手機此前已與階躍星辰深度共創(chuàng)AI手機功能，并在努比亞Z80 Ultra等多款旗艦機型量產(chǎn)落地。此外，“港版淡馬錫”香港投資管理有限公司（HKIC）也出現(xiàn)在股東名單中。

而在此前月之暗面的融資當中，我們則看到了美團龍珠領(lǐng)投，中國移動、CPE源峰等參投的另一番投資場景。前有智譜和Minimax成功登陸剛交搜，后有月之暗面、階躍星辰和深度思考被傳出有融資的消息，國內(nèi)市場上的大模型賽道的融資競速正在進入到一個全新的階段。

當越來越多的大模型賽道上的玩家們傳出融資的好消息，讓我們看到的是資本市場對于大模型賽道強烈的關(guān)注度，更加讓我們看到的是當下的大模型賽道正在進入到一個全新的發(fā)展階段。

一

以往，提及大模型，我們同樣會用“百花齊放”、“百家爭鳴”來形容。之所以會用這樣的詞匯來形容，其中一個很重要的原因在于，在大模型賽道上的玩家們多而繁雜。無論是創(chuàng)業(yè)型的大模型玩家們，還是互聯(lián)網(wǎng)大廠的大模型玩家們，那個時候的大模型賽道完全可以用“千模大戰(zhàn)”來形容。

隨著大模型的日漸成熟，特別是隨著今年春節(jié)期間的AI紅包大戰(zhàn)之后，人們對于大模型的認知早已超出了以往，現(xiàn)在的大模型早已從實驗室飛入到了每一個用戶的面前。時至今日，人們遇到什么樣的疑問和問題，人們需要解決什么樣的工作難題，幾乎都會不約而同地打開大模型來問個究竟。

這些現(xiàn)象的背后，其實更多地讓我們看到的是大模型業(yè)已成為了人們?nèi)粘９ぷ骱蜕畹臉伺洹τ谫Y本市場來講，當大模型完成了早期的用戶培養(yǎng)，接下來如何快速地商業(yè)化，并且登陸到更多的資本舞臺上，便成為了新的發(fā)展方向。正是在這樣一個時刻，我們看到了以智譜、Minimax為代表的大模型玩家們開始登陸到資本市場上，而以月之暗面、階躍星辰為代表的玩家們則開始受到一系列的資本玩家們的新一輪的追捧。

當月之暗面、階躍星辰先后傳出融資的新消息，我們看到的是，資本市場正在開始加速對于大模型市場的投資，爭取能夠把握住大模型賽道最后一波的投資紅利。另外，通過這一現(xiàn)象，我們還看到的是，現(xiàn)在大模型賽道的格局，正在逐步被確定。對于創(chuàng)業(yè)型的大模型玩家們而言，如何在這樣一輪新的融資熱潮當中獲得融資，成為了檢驗它們創(chuàng)業(yè)成敗的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

二

當大模型賽道格局業(yè)已確定的時候，另外一個現(xiàn)象，同樣正在大模型賽道上發(fā)生和發(fā)展開來。對于這一現(xiàn)象進行總結(jié)和定義，我們就會看出，大模型賽道不再像以往那樣拼參數(shù)，而是開始進入到拼商業(yè)化落地的全新階段。

拿月之暗面獲得的最新一輪的20億美元的融資來講，它之所以會獲得如此高的估值，其中一個很重要的原因在于，它強大的商業(yè)化變現(xiàn)能力。據(jù)美團龍珠合伙人王新宇透露，K2.5模型更新后，Kimi年度經(jīng)常性收入（ARR）在今年3月初突破1億美元，在4月繼續(xù)增長至超2億美元，付費訂閱和API調(diào)用都在加速。

透過階躍星辰的融資，我們同樣可以看出這樣的一種發(fā)展脈絡(luò)。這一點，我們可以從階躍星辰完成的新一輪融資當中的投資者名單當中，看出一絲端倪。在階躍星辰的新一輪投資當中，我們看到了華勤技術(shù)、龍旗科技、豪威集團、中興通訊等消費電子產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)的身影。說到底，它們之所以會投身到階躍星辰的投資陣容當中，其中一個很重要的原因在于，它們看中了階躍星辰在“AI+終端”的戰(zhàn)略上所積累下來的商業(yè)化的能力。

按照階躍星辰的董事長印奇的說法，全球范圍內(nèi)基礎(chǔ)大模型賽道格局基本定型，很難再誕生全新頭部企業(yè)，現(xiàn)有玩家的核心出路就是找到專屬場景、完成商業(yè)閉環(huán)落地。在他看來，階躍星辰對于基礎(chǔ)大模型的布局，就是要“落地真實應(yīng)用場景”，如此“研發(fā)才有明確迭代靶點”。

終端商業(yè)化能力，被印奇看成是階躍星辰爭奪未來AI大模型賽道身位的關(guān)鍵能力，也是公司長期的發(fā)力重點。目前，其Step系列多模態(tài)模型已與OPPO、榮耀、吉利等廠商達成合作，手機預(yù)裝機量突破4200萬臺，覆蓋國內(nèi)約60%的頭部手機品牌，日均服務(wù)近2000萬人次。汽車領(lǐng)域，其AgentOS智能座艙已搭載于量產(chǎn)車型，上市3個月銷量近4萬輛，并同步推進海外市場。

階躍星辰在“AI+終端”上所具備的如此強大的商業(yè)化的能力，才是真正吸引如此多的產(chǎn)業(yè)資本投身其中的一個關(guān)鍵原因。說到底，這些產(chǎn)業(yè)資本之所以會投資階躍星辰，其實就是想要通過投資來搶占未來的AIOS系統(tǒng)的話語權(quán)。

對于業(yè)已處于大模型落地和商業(yè)化階段的玩家們而言，如何強化自身的商業(yè)化能力，或許才是它們可以真正在新一輪的資本狂潮當中，可以獲得更大發(fā)展的關(guān)鍵所在。

三

當大模型賽道的格局逐漸被確定，當大模型賽道的商業(yè)化進一步加速，真正想要繼續(xù)留在大模型的牌桌上，必然需要爭取到最后一波的資本窗口期，通過融資和上市來站穩(wěn)在大模型賽道上的腳跟。原因在于，隨著大模型賽道的投資熱度減退，以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的加入，創(chuàng)業(yè)型的大模型玩家們將會面臨越來越多的生存壓力。

我們都知道，經(jīng)歷了一個短短的春節(jié)AI紅包大戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)大廠們就可以通過自身充足的資本儲備在短期內(nèi)就可以獲得海量的C端用戶。相對于初創(chuàng)型的大模型賽道的玩家們而言，面對互聯(lián)網(wǎng)大廠們數(shù)以億計的營銷預(yù)算，它們想要在未來搶奪爭奪的C端用戶，可以說是難上加難。

在C端競爭日益加劇的大背景下，大模型賽道上的玩家們想要獲得發(fā)展，必然需要在專業(yè)化賽道，專業(yè)化場景上做文章。這，同樣是相對于B端市場而言的。然而，即使是在這樣的市場上，它們依然還是面臨著不小的壓力。比如，快手的可靈AI，業(yè)已在專業(yè)化的圖像和視頻生成上占據(jù)了相對明顯的競爭優(yōu)勢。

拿剛剛傳出融資的月之暗面來講，它的專業(yè)化場景的能力在于在長文本場景當中的能力；而階躍星辰則在于其在“AI+終端”上的長期積累。

無論是互聯(lián)網(wǎng)大廠的加入，還是大模型賽道上的創(chuàng)業(yè)型玩家們近身爭奪，我們都可以看出，在這樣一輪新的融資熱潮之下，大模型賽道上的競爭正在進入到白熱化的發(fā)展階段的現(xiàn)實。對于很多的大模型賽道上的玩家們來講，不要追求大的市場規(guī)模和體量，而是更多地深度嵌入到商業(yè)場景和行業(yè)場景，并且通過這樣一種方式來獲得新的發(fā)展，才是保證它可以繼續(xù)獲得發(fā)展的關(guān)鍵所在。

當月之暗面，階躍星辰先后傳出新一輪融資的消息，我們看到的是，整個大模型賽道的競爭正在進入到一個全新的發(fā)展階段。面對市場上所呈現(xiàn)的前有成功上市者們，后有持續(xù)融資者們的全新格局，如何找到在這樣一個新階段之下的生存新方式，并且能夠打破業(yè)已形成的發(fā)展新態(tài)勢，為大模型賽道找到新的發(fā)展方向，或許才是每一個大模型賽道上的玩家們必然需要思考的重要課題。