強(qiáng)得可怕。。

開頭提個醒，本周五中午12:00，咱們一起在直播間聊一聊，大家可以點擊下方卡片先預(yù)約起來~

今天AI產(chǎn)業(yè)又有不少變化，其中大家討論比較多的是，SpaceX獲得了以600億美元收購Cursor的選擇權(quán)，馬斯克在SpaceX上市之前又在持續(xù)搞事了。

SpaceX和Cursor的合作倒是挺有意思的，大家用Cursor，大多調(diào)用的都是Anthropic和OpenAI的模型，但這兩家公司現(xiàn)在都在自己做coding的產(chǎn)品，對于Cursor來說是一個比較大的挑戰(zhàn)。

而SpaceX旗下的xAI在coding層面相比其他兩家更弱，所以并沒有獲得大部分開發(fā)者采用。沒有數(shù)據(jù)，就沒有辦法快速優(yōu)化自己的模型，確實會被其他人越甩越遠(yuǎn)。

這次他們倆的合作算是互相解決了問題，Cursor借此解決了是算力瓶頸以及大模型支持的問題，雖然說xAI的模型不是當(dāng)前最強(qiáng)的，但也能排到第四了；而SpaceX則獲得了Cursor的用戶群，后續(xù)在迭代模型層面會更快。

至于這一筆交易，600億美元的估值對應(yīng)的是30倍的ARR，這個估值還是偏高的，說明市場情緒比較亢奮。相較于SpaceX接近2萬億美元估值，這個狀態(tài)還算可以接受的。

另外一個比較重要的變化是OpenAI。今天OpenAI發(fā)了一個大招，正式發(fā)布了ChatGPT Images 2.0，評分層面把Banana PRO 2甩得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的。這個文生圖模型太強(qiáng)了，完全可以做到以假亂真的效果。

今天中午，OpenAI的Codex軟件泄露了現(xiàn)在OpenAI內(nèi)部隱藏著的模型，其中就包括了GPT-5.5。現(xiàn)在不少人預(yù)期GPT-5.5會在這兩天發(fā)布，如果正式發(fā)布，極有可能會把OpenAI拉回C位。

這里再補(bǔ)充一下，我們在2月初的時候就跟大家聊過Codex（20260204），當(dāng)時沒火起來是因為OpenAI的大模型技能樹點錯了，把風(fēng)頭讓給了Claude Code和龍蝦。

當(dāng)前OpenAI是把Codex作為核心戰(zhàn)略產(chǎn)品在打造的，對標(biāo)的就是Anthropic的Claude Code。這類產(chǎn)品將會成為未來的大眾入口，相信后續(xù)國內(nèi)的其他廠商也會快速跟進(jìn)。

不過海外市場昨天表現(xiàn)是比較弱的，核心的擾動是市場在消化繼任美聯(lián)儲主席沃什的聽證會內(nèi)容。總體表態(tài)比較鷹：強(qiáng)調(diào)獨立性，這打消了市場之前的擔(dān)憂；批評過去幾年的通脹政策失誤，要構(gòu)建新的通脹框架；并且表達(dá)了傾向于縮表、減少央行對市場巨大介入的態(tài)度。

這些都是符合市場預(yù)期的，反而真正讓市場不適應(yīng)的是，他批評太多美聯(lián)儲官員公開預(yù)測利率路徑了，目的是為了減少前瞻指引。這其實也很好理解，對于一個比較靈活的人來說，立flag是不利于做滑頭的，減少溝通就不會被反復(fù)打臉。

這種流動性的影響對全球都產(chǎn)生了擾動，美股指數(shù)集體下跌，黃金也有所調(diào)整，不過這正好給了我們上車的機(jī)會。

今天B計劃發(fā)車，我們重點補(bǔ)了黃金和納指，黃金的邏輯是加大降波的頭寸，保持組合的穩(wěn)定性；納指則是因為額度的問題，只要有額度，我們就持續(xù)參與，分散資產(chǎn)配置。

最近A股的走勢比海外強(qiáng)不少，特別是科技趨勢太猛，很多人都喊東升西落。這也讓不少小伙伴感覺非常不適應(yīng)，大多數(shù)人都是有一點倉位，不敢加倉，也不敢下車，錯過了很多大牛股。也有一部分人沒有這些熱門方向的頭寸，當(dāng)前更沒法參與了。

每一段時間，市場就會有這種極致的結(jié)構(gòu)抱團(tuán)出現(xiàn)，不在車上的很難參與進(jìn)去。這個時候的應(yīng)對方法有兩種，一是完全不看，等這輪流動性周期調(diào)整降波后再去布局；二是去看低位有邏輯的品種，做后續(xù)的預(yù)期擴(kuò)散。

科技層面我們感覺后續(xù)的變化應(yīng)該是在端側(cè)，昨天也跟大家重點聊了蘋果的后續(xù)變化，耐心等大廠的動作吧，端側(cè)這邊在存儲等芯片漲價壓力price in以后，應(yīng)該是會有貝塔性機(jī)會的。

1、SK海力士計劃投資約128.5億美元，在韓國新建一座專注于先進(jìn)封裝的工廠。存儲當(dāng)前需求依然非常旺盛，要滿足需求就只有擴(kuò)產(chǎn)。海外大廠在年初的時候已經(jīng)做過一輪資本開支了，這里繼續(xù)加碼，是對市場強(qiáng)烈需求的回應(yīng)。

存儲這條線我們還在持續(xù)跟蹤，今年國內(nèi)的大事就是“兩存”上市。在此之前，存儲產(chǎn)業(yè)鏈還會有波段的機(jī)會，找對節(jié)奏參與就是了。

2、必和必拓已與中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)完成鐵礦石銷售合同談判。這個談判僵持了好幾個月，中國底氣十足的背后，是西芒杜鐵礦到港，這確實給了必和必拓壓力。當(dāng)前全球資源保護(hù)主義抬頭，有資源的才有話語權(quán)，即使是短期供需沒那么緊的資源，也要持續(xù)關(guān)注。

3、蘋果提拔芯片負(fù)責(zé)人Johny Srouji，顯示其正加速為所有設(shè)備打造自研芯片。芯片自主可控還是挺有必要的，最近這幾年大廠都有這樣的感受，持續(xù)給英偉達(dá)交錢，感覺成本太高了。

蘋果管理層里也有硬件專家，在Mac上切換自研芯片已經(jīng)成功過一次，相信后續(xù)對自研芯片也會大力支持，最終提升的肯定是消費者體驗，相信還會再上一個臺階。

4、中辦、國辦：合理控制煤電裝機(jī)規(guī)模和發(fā)電量，大力發(fā)展非化石能源和新型儲能。煤電現(xiàn)在已經(jīng)從主力電源逐步切換為彈性調(diào)峰的角色，非化石能源和儲能的發(fā)展是大趨勢了。這里的“大力發(fā)展”值得注意，說明政策支持力度依然比較強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)機(jī)會要持續(xù)關(guān)注。

5、ChatGPT Images 2.0實在太猛了，我們今天也寫了一個skill來生成海報，讓大家能快速查看今天的內(nèi)容。不得不說，還是蠻驚艷的。大伙兒如果有意見或者想法，可以跟我們交流一下~