四川
紅旗連鎖2025年營收跌破百億，利潤卻逆勢上漲。西南便利店龍頭，陷入業績矛盾困局。
作為深耕川渝市場多年的區域便利店龍頭，紅旗連鎖曾憑借密集的網點布局、穩定的供應鏈體系，穩居行業頭部位置。但2025年的業績表現，卻打破了市場對其穩健發展的固有認知。
一邊是營收規模失守百億、核心盈利指標持續下滑，主業增長陷入瓶頸；一邊是利潤總額逆勢上揚、現金流與毛利率保持韌性，資產基本面依舊扎實。
這種看似矛盾的業績組合，不僅折射出紅旗連鎖當下的經營困境，更暗藏著傳統便利店在行業變革浪潮中的生存挑戰。
01
營收跌了，利潤反倒漲了
業績快報顯示，2025年紅旗連鎖實現營業總收入95.56億元，同比下降5.61%，較2024年百億規模縮減約5.67億元，連續第二年陷入營收、歸母凈利潤雙降困境。
同期歸母凈利潤4.81億元，同比下降7.78%，扣非歸母凈利潤4.53億元，同比下降4.91%，核心零售主業盈利韌性不足的問題愈發明顯。
對于業績下滑，公司坦言系消費市場承壓、行業同質化競爭加劇，疊加主動優化調整低效門店所致；歸母凈利潤下滑還受下屬批發子公司政策調整所得稅影響，公司稱該因素對后續經營無實質沖擊。
看似低迷的業績下，利潤端卻走出獨立行情：2025年公司利潤總額6.58億元，同比增長9.41%，營業利潤6.68億元，同比增長10.75%，與營收走勢形成鮮明背離。
這份逆勢增長，一方面源于公司降本增效成效顯著，通過關閉低效網點、推行組織扁平化管理，單店人力成本降低19%，三項期間費用同比下降6.5%；另一方面則靠參股15%的新網銀行貢獻大額投資收益，非主業輸血成為利潤核心支撐。
與此同時，公司主業基本面仍有底氣，2025年綜合毛利率29.36%，同比微增0.23個百分點，經營活動現金流量凈額8.78億元，是同期凈利潤的2.3倍，充裕現金流為企業抵御行業風險提供了保障。
02
優化門店結構，行業競爭太激烈
為穩住盈利，紅旗連鎖2025年采取“以退為進”的收縮策略，持續關閉郊縣及低效門店，優化門店結構，但這也讓公司付出了市場份額收縮的代價，疊加行業新業態沖擊，主業經營壓力持續加大。
川渝地區作為便利店競爭核心戰場，近年量販零食業態極速擴張，好想來、零食很忙等品牌憑借極致性價比，大幅分流傳統便利店核心客流，對飲料、零食等高毛利品類形成直接沖擊，直接影響紅旗連鎖食品類營收。
放眼行業整體，2025年全國便利店行業凈增門店數銳減，超半數門店凈利潤率偏低，折扣店分流、即時零售擠壓成為行業普遍難題。
業績疲軟也傳導至資本市場，紅旗連鎖股價自2025年12月中旬沖高后持續走低，截至2026年3月26日收盤，股價報5.42元/股，三個月跌幅達28.12%，市值蒸發超28億元。
此外，第二大股東永輝超市在2025年4月至2026年1月期間密集減持，累計減持超5654萬股，持股比例從7.63%降至6.84%，進一步動搖市場信心。
03
底子還在，未來該怎么走
盡管主業增長遇阻，但紅旗連鎖的資產結構依舊保持穩健，抗風險能力突出。
報告期末，公司總資產83.05億元，較期初微增0.24%；歸母所有者權益47.87億元，增長7.26%；每股凈資產3.52元，增長7.32%，資產負債率僅44.40%，遠低于行業平均水平。
作為川渝區域龍頭，其四川地區網點密度達1.2家/平方公里，主城區門店復購率68%，區域市場根基依然穩固。
面對行業困局，紅旗連鎖也在積極推進轉型破局：2025年在關停低效門店的同時，加速川南區域滲透，新增120家優質門店，核心商圈店月坪效超行業平均；發力線上線下融合，抖音直播間上半年銷售額破10億元，線上銷售占比從3.7%提升至12.4%，同步落地24小時云值守、拓展生鮮預售模式，試圖通過數字化與模式創新提升競爭力。
公司明確2026年將聚焦“開源、節流、提效”應對競爭，但不可否認，僅靠關店控費與投資收益，無法從根本上破解主業增長困局。
在消費需求向“便利+性價比”轉變、行業競爭日趨白熱化的當下，紅旗連鎖能否將轉型舉措轉化為實質增長動力，重拾主業增長引擎，不僅關乎自身發展，也折射出傳統區域便利店品牌的行業突圍之路，市場仍需拭目以待。
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