這家LED芯片千億龍頭實(shí)控人出事，坑了誰？創(chuàng)始人曾靠賣廢鋼起家

（三安光電月K線圖）

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錢唐|作者

邊江|編輯

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三安光電（600703）正在經(jīng)歷嚴(yán)峻考驗(yàn)。近日，三安光電公告，公司于2026年3月21日收到福建三安集團(tuán)有限公司（簡稱三安集團(tuán)）通知，三安集團(tuán)于近日收到國家監(jiān)察委員會簽發(fā)的關(guān)于本公司實(shí)際控制人林秀成先生被留置、立案調(diào)查的通知書。

從“閩南廢鐵大王”到“LED大王”，林秀成的發(fā)家充滿離奇。此前一天即3月20日，重慶市長胡衡華任上落馬。在長沙、重慶任職期間，曾和三安光電多有交集。

實(shí)控人被查，三安光電3月23日至27日5個(gè)交易日暴跌24%，總市值跌去199億元，目前還剩627億元。研究發(fā)現(xiàn)，三安光電2020至2024年這5年政府補(bǔ)助高達(dá)近50億元，而最近4年扣非歸母凈利潤連續(xù)4年虧損。

數(shù)據(jù)還揭示，具有長沙國資背景的投資基金參與三安光電定增，出現(xiàn)了明顯的虧損。長沙國資疑似被“坑”了！

三安光電實(shí)控人被查，此前一天重慶市長被查

根據(jù)三安光電3月23日的公告，2017年7月10日以來，林秀成一直未在公司擔(dān)任任何職務(wù)，三安光電董事長由其長子林志強(qiáng)接任。

3月20日，據(jù)中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站信息，重慶市委副書記、市長胡衡華涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受中央紀(jì)委國家監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

胡衡華在擔(dān)任湖南省委常委、長沙市委書記（2017-2020）及更早擔(dān)任市長期間，曾大力推動當(dāng)?shù)匕雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。三安光電則在長沙有重大投資項(xiàng)目。

2021年6月23日，總投資160億元的湖南三安半導(dǎo)體基地一期項(xiàng)目正式點(diǎn)亮投產(chǎn)，這是全球第三條、中國首條碳化硅全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)線，該半導(dǎo)體基地位于長沙高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)內(nèi)，規(guī)劃用地面積約1000畝，2020年7月破土動工時(shí)，林秀成出席，由胡衡華親自站臺宣布開工。

而在項(xiàng)目動工前，具有長沙國資背景的基金已入股。2020年1月，三安光電控股股東三安電子收到長沙建芯產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“建芯基金”）向其增資的70億元資金，當(dāng)時(shí)建芯基金以27.84%的持股比例成為三安電子第二大股東。

2020 年 6 月 23 日，三安光電實(shí)施完畢向長沙先導(dǎo)高芯投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“先導(dǎo)高芯”）和珠海格力電器股份有限公司非公開發(fā)行股票，募集資金凈額 69.66億元，用于投入泉州三安研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期），先導(dǎo)高芯耗資50億元參與本次定增。

2021年12月，胡衡華任重慶市委副書記、代市長，2022年1月任重慶市市長，至此次被查。

巧的是，三安光電隨后也到了重慶。2023年6月，三安光電方面與國際半導(dǎo)體巨頭意法半導(dǎo)體宣布將在重慶設(shè)立合資公司。

隨后的2023年7月初，具有重慶國資背景的重慶高永企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）100億元增資三安電子，持有三安電子股權(quán)比例為23.13%，成為其第二大股東。

2023年8月，安意法半導(dǎo)體有限公司設(shè)立，這是三安光電全資子公司湖南三安與意法半導(dǎo)體在重慶設(shè)立的合資公司，湖南三安持股比例51%，意法半導(dǎo)體持股比例49%，聚焦車規(guī)級碳化硅功率芯片制造，規(guī)劃總投資32億美元。

2024年2月，胡衡華到重慶三安意法半導(dǎo)體項(xiàng)目建設(shè)現(xiàn)場調(diào)研。2025年2月，胡衡華會見了意法半導(dǎo)體集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官讓·馬克·奇瑞、三安集團(tuán)董事長林秀成一行。

從“閩南廢鐵大王”到“LED大王”

林秀成被留置、立案調(diào)查的消息傳來，三安光電23日一字跌停，截至27日收盤，5個(gè)交易日暴跌24%，總市值跌去近200億元。

事實(shí)上，林秀成的發(fā)家史頗為傳奇，一開始與半導(dǎo)體并沒什么關(guān)系。林秀成1956年出生于福建泉州安溪，這里的名片是“中國十大名茶”之一鐵觀音，這里的人相信“愛拼才會贏”。

上世紀(jì)80年代，林秀成靠著收購廢鋼邊角料轉(zhuǎn)手賣給工廠，賺到了第一桶金，他也一度被業(yè)界冠以“閩南廢鐵大王”的稱號。1992年，他與福建三明鋼鐵廠合資創(chuàng)辦三安煉鐵廠。林秀成日后接受采訪時(shí)透露：“原來我起步時(shí)做五金廠、鋼鐵廠，這些都是非常粗笨的產(chǎn)業(yè)。原來生產(chǎn)一噸鋼材需要投入十噸的進(jìn)出運(yùn)輸量，能源消耗實(shí)在太大，我感覺這類產(chǎn)業(yè)前景不大。”

1999年，在深圳高交會上接觸LED技術(shù)后，林秀成決定轉(zhuǎn)型半導(dǎo)體領(lǐng)域。2000年，成立三安光電股份有限公司，并于2002年成功研制出第一片外延片。

2004年，林秀成旗下的福建三安集團(tuán)總部遷至廈門。通過引進(jìn)海外技術(shù)團(tuán)隊(duì)與激進(jìn)的設(shè)備投入，三安迅速確立了在國內(nèi)LED行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢。2008年，三安光電借殼上市，登陸上交所。三安光電成了國內(nèi)LED芯片的霸主，林秀成一度被稱為中國“LED大王”。

政府補(bǔ)助5年50億元，但公司扣非凈利潤連虧4年，長沙國資明顯虧損

在光鮮的資本運(yùn)作背后，三安光電的業(yè)績成色又如何？

根據(jù)此前業(yè)績預(yù)告，三安光電預(yù)計(jì)2025年度其歸母凈利潤將出現(xiàn)2億元至3億元的虧損，這是自三安光電2008年借殼上市以來的首次年度虧損。

為何預(yù)虧？原因包括集成電路中濾波器、碳化硅業(yè)務(wù)對公司利潤仍拖累較大、收到的政府補(bǔ)助款同比減少、存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備同比增加等。

事實(shí)上，2020年至2024年，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為6.81億元、9.21億元、10.34億元、15.40億元、8.17億元，僅僅這5年，補(bǔ)助高達(dá)49.93億元！

然而，公司扣非歸母凈利潤卻連續(xù)4年虧損。2022年至2024年，分別為-3.10億元、-10.88億元、-5.11億元，而2025年預(yù)計(jì)虧損7.5至8.5億元之間。

而當(dāng)初參與定增的國資，則出現(xiàn)了虧損。2020年6月，先導(dǎo)高芯、格力電器參與的這次定增，募資70億元（凈額69.66億元），發(fā)行價(jià)格為 17.46元/股。先導(dǎo)高芯認(rèn)購50億元，數(shù)量2.86億股（當(dāng)時(shí)占總股本6.39%），鎖定3年，成為第三大股東。

先導(dǎo)高芯是長沙國資背景的投資基金，截至2025年9月末，先導(dǎo)高芯并未減持，三安光電此后分紅也很有限，按照三安光電3月27日收盤價(jià)12.56元計(jì)算，考慮分紅因素，先導(dǎo)高芯若未減持，虧損幅度約27%。

2022年12月，三安光電以15.50元/股定增5.1億股，募資79億元，長沙福芯產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）獲配約9677萬股，鎖定半年，截至2025年9月末，也未減持，同樣處于虧損狀態(tài)。長沙福芯同樣具有長沙國資背景。

從“廢鐵”到“芯片”，林秀成似乎完成了跨越，但三安光電仍未走出對補(bǔ)貼和資本運(yùn)作的依賴。如今，這家曾經(jīng)的千億市值公司，已然到了危險(xiǎn)的邊緣。