2000億俄羅斯凍結(jié)資產(chǎn)不敢動(dòng)，歐盟借債也要養(yǎng)烏克蘭

關(guān)于“是否挪用俄羅斯被凍結(jié)資產(chǎn)援助烏克蘭”，歐盟扯皮許久，前兩天的歐盟峰會(huì)上，靴子終于落地。

結(jié)論是：不動(dòng)。

那不管烏克蘭了嗎？這當(dāng)然不是歐公子的作風(fēng)啊，現(xiàn)在歐盟“上桌”的機(jī)會(huì)不多，俄烏這塊不多整點(diǎn)事那真沒存在感了。

俄羅斯的資產(chǎn)不動(dòng)，烏克蘭的忙還要幫，咋整呢？歐盟最后形成了一個(gè)替代方案：

通過歐盟“聯(lián)合債務(wù)”的形式為烏克蘭“籌集”巨資，連借債的利息都是歐盟這邊承擔(dān)。

借錢舉債也要養(yǎng)你，這是一種什么精神！

烏鴉今天就來嘮嘮這是怎么個(gè)事。

1

咱們得先知道這個(gè)事的背景。

近來，烏克蘭面臨形勢(shì)正在變得十分復(fù)雜，這種壓力也必然從戰(zhàn)場(chǎng)傳導(dǎo)至內(nèi)政。據(jù)歐盟方面估算，烏克蘭明年面臨高達(dá)717億歐元的預(yù)算缺口，而美國(guó)那邊懂王已經(jīng)嚴(yán)詞拒絕向?yàn)跆峁└噘Y金，歐盟也坐視不管的話，烏政府到26年4月可能就要撐不住了。

這么多錢，歐盟也不是說掏就能掏得出來。唉，這不其實(shí)還有一大筆錢嗎？就是俄羅斯在歐洲被凍結(jié)的資產(chǎn)。

根據(jù)法國(guó)的統(tǒng)計(jì)，俄烏沖突爆發(fā)后，被歐盟凍結(jié)的俄資產(chǎn)總規(guī)模，達(dá)2350億歐元，用這填烏克蘭700多億的口子不是輕輕松松。

在馮德萊恩的牽頭下，歐盟委員會(huì)于12月初通過了一份貸款方案，核心內(nèi)容就是拿出相當(dāng)一部分被歐盟凍結(jié)的俄羅斯資產(chǎn)，當(dāng)作“抵押品”，然后由歐洲清算銀行出面，在這些“抵押品”的基礎(chǔ)上，發(fā)行0息債券，給烏克蘭提供未來兩年的公共預(yù)算和戰(zhàn)爭(zhēng)資金。

“明搶”畢竟不好看，這些資產(chǎn)只是“抵押”還可以“贖回”的嘛。歐盟的說法，是等烏克蘭打贏，讓俄羅斯支付戰(zhàn)爭(zhēng)賠款，等于把這些資產(chǎn)再“買回去”。

這不還是明搶嘛……

但對(duì)于歐洲和烏克蘭，這計(jì)劃怎么看都是“雙贏”：

烏克蘭拿到了錢；歐盟拿到了“抵押”，不僅賺了名聲，各國(guó)政客還可以給本國(guó)老百姓一個(gè)交代——我們不是“割肉飼烏”，這把可沒花自家的錢啊。

一個(gè)除了俄羅斯無人受傷的理想世界就這么新鮮出爐了。

然而這樣一份完美的計(jì)劃，歐盟內(nèi)部居然有人跳出來反對(duì)。

誰呢？肯定是匈牙利歐爾班大公這個(gè)“trouble maker”吧？要不就還有一個(gè)經(jīng)常唱反調(diào)的斯洛伐克菲佐政府？

唉，反對(duì)者里確實(shí)有這倆老面孔。但還有一位，乍看是有點(diǎn)出乎意料。

好家伙，是歐盟總部所在的比利時(shí)！MD反賊打入我軍最中心是吧。

那要說比利時(shí)真是要學(xué)歐爾班當(dāng)“叛逆者”嗎，那真高看它了。

比利時(shí)拒絕挪用俄資產(chǎn)的方案，原因非常現(xiàn)實(shí)和直接。

因?yàn)槟莻€(gè)儲(chǔ)存著俄凍結(jié)資產(chǎn)90%，用來執(zhí)行貸款方案的“歐洲清算銀行”，就坐落于比利時(shí)首都布魯塞爾。

（位于布魯塞爾的歐洲清算銀行總部）

這家歐洲清算銀行，是全球最大的中央證券托管機(jī)構(gòu)，主要為交易者儲(chǔ)存股票、債券這類有價(jià)證券，還兼具清算所的功能。說白了，是一個(gè)全球證券大倉(cāng)庫(kù)兼高級(jí)會(huì)計(jì)中心，在歐盟跨境貿(mào)易中扮演的角色，類似于擔(dān)保人兼中間商的角色

這也是為什么絕大部分的俄羅斯被凍結(jié)資產(chǎn)囤在這里。

馮德萊恩歐委會(huì)的最初方案，是要從被凍結(jié)的總共2350億歐元里，拿出1650億，作為“抵押品”。而其中，1400億都要由歐洲清算銀行出，剩下的250億，由法國(guó)、德國(guó)、瑞典和塞浦路斯“眾籌”。

這其實(shí)不是歐委會(huì)第一次打俄羅斯資產(chǎn)的主意。2024年，在拜登政府的施壓下，G7已經(jīng)逼著歐洲清算銀行做了一個(gè)違背祖宗的決定，那就是把手頭的俄資拿出來，存進(jìn)歐洲央行，然后把這筆存款生出來的利息，作為抵押品，給烏克蘭發(fā)放貸款。

雖然歐洲央行給的利率非常低，但奈何這筆錢的基數(shù)實(shí)在是大，換算下來，一個(gè)月大概能有十幾億的收入。這筆貸款的額度，是450億歐元。

按照歐委會(huì)的想法，如果新的貸款方案成行，這450億就不用等著結(jié)算利息了，自己提前撥款，把G7的賬平了，之后烏克蘭再還錢，直接還歐盟就行了。

所以，這平賬用的450億，加上預(yù)備貸款的1650億，算下來，歐委會(huì)方案實(shí)際動(dòng)用的俄資是2100億歐元左右。

馮德萊恩們整這么一出不難理解。堂堂歐洲現(xiàn)在總是上不了桌。尤其是在“俄烏和平協(xié)議”這事上，特朗普跟這個(gè)談跟那個(gè)談，偏偏是歐盟只能坐小孩桌。這歐公子必須得證明自己還有能力上炕，啊不是，上桌啊。而這2000多億俄資就是歐洲最大籌碼，與其扔在金融系統(tǒng)生錢，不如完全掌控在“歐盟”手中。

而且，不光是俄羅斯，特朗普也惦記著這筆錢。懂王在最初版本的28條里，特意強(qiáng)調(diào)，要拿出1000億美元（約合860億歐元），去投資烏克蘭的戰(zhàn)后建設(shè)，然后美俄分收益。

要知道，美國(guó)手頭凍結(jié)的俄羅斯資產(chǎn)，也就100億美元左右，其他那900億誰出？誰有錢誰出，誰有錢呢？歐洲你有錢。這一出屬于美國(guó)變相要掏空歐盟的博弈籌碼。

我歐盟給凍結(jié)的資產(chǎn)，讓你借花獻(xiàn)佛了，那還不如我先行挪用掉好了。

2

唉不過話說她馮德萊恩不是“鐵桿親美”嗎，這怎么還跟美國(guó)杠上了？這就得問問“您親的是到底是哪個(gè)美國(guó)”了。

對(duì)這個(gè)問題的不同回答，大致把歐盟內(nèi)部分成了三派。

歐盟外交與安全政策高級(jí)代表（歐盟“外長(zhǎng)”）、知名歷史發(fā)明家卡婭·卡拉斯，和她背后的北歐，以及部分東歐國(guó)家是一派，傾向于“絕對(duì)親美”，別管白宮里坐著的是奧巴馬拜登還是特朗普，只要是美我就親。

（9.3勝利日剛結(jié)束，卡拉斯竟對(duì)“中俄是二戰(zhàn)勝利國(guó)”表示“新鮮”）

他們對(duì)于俄凍結(jié)資產(chǎn)的態(tài)度也是最激進(jìn)的，甚至主張，什么抵押貸款的彎彎繞也不必搞，直接簡(jiǎn)單粗暴沒收完事。

當(dāng)然他們拿出的理由也非常“美系”——國(guó)家安全。

2025年11月，瑞典外長(zhǎng)在接受《政客》（Politico）歐洲版的采訪時(shí)，就陰陽怪氣地算過賬：說雖然我們?cè)疄踬Y金的絕對(duì)值不那么高，但按比例，北歐、東歐國(guó)家給烏克蘭掏的錢，都占到了總GDP的3%左右。相比之下，你們中西歐這群蟲豸，普遍都只掏了零點(diǎn)幾個(gè)點(diǎn)。那個(gè)匈牙利更過分，只掏了0.04%。跟你們?cè)谝黄穑跄艽蜈A俄羅斯呢！

那歐盟給我花錢都這么理所應(yīng)當(dāng)，動(dòng)用點(diǎn)俄羅斯凍結(jié)資產(chǎn)還用商量？

而相比于卡拉斯，馮德萊恩這一系，以及背后的法德等“主要國(guó)家”，屬于“相對(duì)親美”。或者說，他們親的是以拜登為代表的跨大西洋主義者，跟MAGA互相看不順眼，不愿意全面讓渡主導(dǎo)權(quán)。

（馬斯克公開站隊(duì)德國(guó)選擇黨，“老歐洲”與“MAGA”的兼容性并不絕對(duì)）

當(dāng)然，即便這些“老歐洲”里面，也受到政府更迭的影響，比如說現(xiàn)在意大利偏右的梅洛尼政府，那就是在歐盟和懂王之間反復(fù)搖擺。哦不對(duì)，意大利嘛，不管左右政府，它的站位你都很難預(yù)測(cè)。

說回來，馮德萊恩們更傾向提出各類“折衷”的方案，事辦得其實(shí)跟卡拉斯們也沒有多大本質(zhì)區(qū)別，但話要說得漂亮、正確。

可以說，卡拉斯那種屬于演都不演的“掀屋頂”派，馮德萊恩之流，應(yīng)該稱為某種“開窗派”。

那最后一派，匈牙利、斯洛伐克這些老 “搞破壞”的，在現(xiàn)在歐盟這個(gè)環(huán)境里就屬于“通俄派”了。

前陣子，歐盟內(nèi)部，“掀屋派”和“開窗派”展開了一場(chǎng)惡斗。

從執(zhí)掌大權(quán)開始，馮德萊恩就一直在干一件事：

在卡拉斯負(fù)責(zé)的歐洲對(duì)外行動(dòng)署（也就是歐盟的“外交部”）之外，另設(shè)一個(gè)地緣政治分析部門，對(duì)歐委會(huì)的外交事務(wù)顧問負(fù)責(zé)。

也就是我大歐委會(huì)要另立“禮部”，你“鴻臚寺卿”邊兒靠，請(qǐng)！

這個(gè)部門最早設(shè)立，號(hào)稱是為了應(yīng)對(duì)所謂的“緊急事態(tài)”，但如今，馮德萊恩要把它正式化、制度化。要知道24年末歐洲對(duì)外行動(dòng)署才剛剛換屆，馮德萊恩這不明擺著針對(duì)卡拉斯這個(gè)“新外長(zhǎng)”。

卡拉斯自然不想吃這個(gè)悶虧，作為反擊，她提議任命前歐盟秘書長(zhǎng)、馮德萊恩的“宿敵”澤爾邁爾來擔(dān)當(dāng)自己的高級(jí)顧問，利用他的人脈和能力，避免自己被馮德萊恩架空，爭(zhēng)取更多話語權(quán)。但馮德萊恩誓要讓你知道歐盟誰是老大，直接否決了這套人事變動(dòng)方案，逼得卡拉斯撤回提名。

唉，畢竟是要在馮德萊恩和卡拉斯這兩個(gè)貨里選，法、德這樣的老牌大國(guó)也肯定得選前者嘛，就算她聽命于美國(guó)，那也總好過既聽命于美國(guó)又代表東北歐“新歐洲”的卡拉斯吧。

于是這輪，“掀屋派”敗，“開窗派”勝。用俄羅斯的2100億資產(chǎn)抵押貸款的這套方案，就是“開窗派”取勝之后，要推進(jìn)的第一件大事。

“開窗派”本來對(duì)此是信心滿滿，打算在12月18號(hào)的歐盟峰會(huì)之前就搞定，因?yàn)樗麄冊(cè)龤W盟條款，將挪用俄資作為“應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)形勢(shì)”的特殊事件，通過這樣的方案，無須“歐盟一致同意”，只需占?xì)W盟總?cè)丝?5%的15個(gè)成員國(guó)贊成即可通過。嘿嘿，你匈牙利想搗亂？這次可以把你繞過去了。

沒想到，散裝歐盟不是蓋的。“歐盟總部”比利時(shí)跳反；而后又傳出消息，意大利臨時(shí)調(diào)轉(zhuǎn)槍口，打算跟比利時(shí)一道反對(duì)動(dòng)用俄凍結(jié)資產(chǎn)。

好嘛，比利時(shí)，“歐洲中心”，怎么也屬于“老歐洲”系統(tǒng)，也就是“開窗派”啊。怎么你要效匈牙利故事，去當(dāng)“通俄派”？

唉這可不是烏鴉說比利時(shí)“通俄”啊。歐盟直接向比利時(shí)發(fā)出威脅：你不改變意見，我怎么孤立匈牙利的，就怎么孤立你！《政客》歐洲版發(fā)表長(zhǎng)篇大論，將比利時(shí)首相德韋弗稱為“俄羅斯最有價(jià)值的資產(chǎn)”。

德韋弗給整紅溫了，在歐盟峰會(huì)的新聞發(fā)布會(huì)上，正好《政客》的記者在場(chǎng)，德韋弗自嘲兼陰陽怪氣起來：

行行行對(duì)對(duì)對(duì)我就是俄國(guó)臥底啦，現(xiàn)在我準(zhǔn)備回我在圣彼得堡的別墅了，啊對(duì)了阿薩德就住我對(duì)面哦，你們就把這當(dāng)成下一篇文章標(biāo)題好啦！

別怪他紅溫，我比利時(shí)是為了自保的無奈之舉，怎么就跟匈牙利坐一桌了！這兩頭牛在我家里不在你們家里，你們站著說話不腰疼是吧。

3

現(xiàn)實(shí)的情況就是，不管俄烏、俄歐關(guān)系未來走向如何，挪用俄資的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，都很可能由歐洲清算銀行所在的比利時(shí)獨(dú)自承擔(dān)。

如果考慮未來歐洲對(duì)俄解除制裁，關(guān)系正常化，“我們歐洲人還是要同俄國(guó)人做生意的嘛”，那到時(shí)候俄羅斯來要錢：

我不認(rèn)識(shí)什么歐盟，就說我的錢是不是你主權(quán)國(guó)家比利時(shí)的銀行出去的吧！

你們別讓我比利時(shí)自己一個(gè)來承擔(dān)還俄國(guó)人錢的責(zé)任啊！

如果說歐公子硬氣，這輩子死都不跟俄國(guó)佬打交道了，也有問題。

這個(gè)歐洲清算銀行雖然名字里帶著“歐洲”，但作為全球最大的資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)之一，它的業(yè)務(wù)不僅限于歐洲。就說最近的，2025年，中銀香港，就剛剛加入了歐洲清算銀行的歐元債券共同存托網(wǎng)絡(luò)。現(xiàn)在東大算它的第五大股東。當(dāng)今世界跟錢有關(guān)的事你想繞過東大那可能嗎。

這意味著什么呢？意味著在法理層面，非歐盟、非西方國(guó)家，可以針對(duì)歐洲清算銀行的業(yè)務(wù)，發(fā)起司法訴訟，對(duì)歐洲的對(duì)應(yīng)金融機(jī)構(gòu)、對(duì)應(yīng)國(guó)家進(jìn)行罰款。如果這些實(shí)體不交罰款，就可以順理成章地凍結(jié)它們的海外資產(chǎn)。這事，阿聯(lián)酋、新加坡都干過。

那要是俄羅斯鐵了心反制，跑到歐盟之外找個(gè)地方把歐洲清算銀行給告了，比利時(shí)肯定第一個(gè)倒霉。

所以比利時(shí)的意思也很明白：我也不是肯定要反對(duì)方案，歐盟和各位“歐洲兄弟國(guó)家”，給我提供保障，保證事后不會(huì)由我獨(dú)自承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)那我就干，你們立字據(jù)！

那歐盟大家長(zhǎng)和兄弟國(guó)家們反應(yīng)如何呢：

立啥字據(jù)啊都JB哥們！比利時(shí)你放心，你干了大家肯定都撐你，咱們誰跟誰！

一邊是“你們給保證我就干”，一邊是“你干了我們肯定給保證”，擱這卡bug呢！

事情就是這么僵住的。

唉前面不是說了這方案不需要“全員一致”嘛，你歐盟都放話說要把比利時(shí)當(dāng)匈牙利整了，不是可以繞開比利時(shí)強(qiáng)行通過？

這一個(gè)是傳聞中的意大利臨時(shí)跳反；另一方面，口嗨歸口嗨，現(xiàn)實(shí)中總不能真的這么整“歐盟總部”，那真是連面子都不要了，這不是中心開花、開始拆家？這個(gè)散裝的歐盟要是沒了，她馮德萊恩和卡拉斯還有啥價(jià)值。

這“開窗派”和“掀屋派”都是明白的。既然比利時(shí)不松嘴，妥協(xié)的只能是歐盟。

結(jié)果就是18到19號(hào)的歐盟峰會(huì)，本來是歐委會(huì)準(zhǔn)備“公布結(jié)果”的日子，改為用來討論新方案了。

話說這新方案也是一波三折。因?yàn)閯?dòng)不了俄羅斯凍結(jié)資產(chǎn)，新方案只能是從歐盟國(guó)家內(nèi)部出發(fā)，也就是最后形成的“聯(lián)合舉債”，回到“割肉飼烏”的軌道上來。

問題來了，“聯(lián)合舉債”的方案無法援引特殊條款，也就是必須全體成員國(guó)一致同意才能通過。

要不說跟著歐盟這種散裝民主奇葩組織就是漲知識(shí)呢，這規(guī)則眼花繚亂的。

這下輪到匈牙利要上場(chǎng)了：嗨嗨嗨來了啊，我的回合——反對(duì)！

同樣不打算為烏克蘭舉債的，還有捷克和斯洛伐克。

但這仨并沒有直接動(dòng)用否決權(quán)，相反他們聯(lián)合提出了一份方案，支持歐盟為烏克蘭發(fā)行聯(lián)合債務(wù)，但是，我們哥仨就不參加了啊，剩下24個(gè)兄弟，你們好好加油！

話說歐盟怎么能允許這仨“慷他人之慨”呢？因?yàn)槿思腋缲碚f了，用“我們不否決”換取“我們不參與”，歐盟要非逼著我們參加那我直接動(dòng)用否決權(quán)了，讓你一份方案也過不了！

我勒個(gè)頂級(jí)智斗。你們歐盟真行，里面?zhèn)€個(gè)是人才，只是說話不一定好聽。

于是就有了最終形成的，歐盟24個(gè)國(guó)家共同承擔(dān)的“900億歐元聯(lián)合債務(wù)方案”，歐盟委員會(huì)將重返市場(chǎng)，通過發(fā)行短期和長(zhǎng)期債券的組合來籌集這筆資金。

有意思的是，這份方案還是說等到俄羅斯“戰(zhàn)爭(zhēng)賠款”之后，烏克蘭拿那筆錢來還。可能性仍然無限趨近于0，也就是烏克蘭根本無法償還。

這筆錢歐委會(huì)和24個(gè)歐盟成員國(guó)，自己背好！哦，還有每年30億歐的利息，也請(qǐng)背好!

參考資料：

央視財(cái)經(jīng)：《歐洲清算銀行：如歐盟強(qiáng)迫其釋放俄被凍結(jié)資金將提起訴訟》
金融時(shí)報(bào)：《Will the EU’s bid to use frozenRussian assets hit the euro? 》
Investopedia：《Euroclear:Definition, How It Works, vs. Clearstream》
POLITICO：《Russianassets proposal: 5 main takeaways》
POLITICO：《Belgium’sDe Wever dials up opposition to Russian frozen assets deal》
POLITICO：《Russianassets impasse faces obstacles beyond Belgium》
POLITICO：《Merzdashes to Brussels for talks with De Wever and VDL on Russian assets》
半島電視臺(tái)：《誰能解決歐盟機(jī)構(gòu)內(nèi)部的權(quán)力斗爭(zhēng)？》
24時(shí)觀象臺(tái)：《歐盟峰會(huì) | 匈牙利、捷克和斯洛伐克提議為烏克蘭發(fā)行聯(lián)合債務(wù)，但自身不參與》
24時(shí)觀象臺(tái)：《歐盟為烏克蘭籌集900億歐元聯(lián)合債務(wù)的具體實(shí)施方案》