山西
從A股20年老兵到老三板"跌停王"，鴻達興業(yè)（現(xiàn)R鴻達1，代碼400204）的隕落之路充滿唏噓。自2024年5月轉入老三板交易以來，公司股價連續(xù)走出36個一字跌停，從退市前的0.58元跌至0.13元，市值近乎清零，14萬余名股東被深度套牢，而這背后是公司經(jīng)營崩塌、信披違規(guī)與債務爆雷的多重疊加。
昔日"循環(huán)經(jīng)濟龍頭"：曾布局氫能與PVC全產(chǎn)業(yè)鏈
鴻達興業(yè)成立于2000年，2004年以"江蘇瓊花"之名登陸深交所，是國內(nèi)大型資源能源綜合產(chǎn)業(yè)集團。公司核心業(yè)務圍繞"資源—電力—電石—PVC/燒堿"一體化循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈展開，同時涉足氫能應用、稀土新材料、鹽湖開發(fā)等領域，還運營著廣東塑料交易所，曾獲"金駿馬最具社會責任上市公司獎"等榮譽。巔峰時期的2015年，公司股價一度飆升至41.47元，成為化工板塊的明星企業(yè)。
業(yè)績變臉+債務爆雷：從盈利到巨虧僅用數(shù)年
輝煌過后，鴻達興業(yè)的經(jīng)營狀況急轉直下。2023年三季度，公司營收同比下滑42.04%，凈虧損高達8.2億元，核心子公司烏海化工等陷入破產(chǎn)重整，主營業(yè)務基本停滯。債務危機更是雪上加霜，公司存續(xù)債券"鴻達退債"規(guī)模達24.27億元，2024年6月和12月兩次實質(zhì)性違約，截至2025年12月，公司可用資金僅剩23.07萬元，連可轉債本息都無法按期兌付，主要銀行賬戶和資產(chǎn)已被法院凍結查封。控股股東鴻達興業(yè)集團更是負債338.45億元，早已進入破產(chǎn)清算程序。
三重違規(guī)觸發(fā)退市：面值破元+信披造假
鴻達興業(yè)的退市并非偶然，而是多重風險集中爆發(fā)的結果。首先，股價連續(xù)20個交易日收盤價低于1元，觸發(fā)"面值退市"紅線，2024年3月18日正式被深交所摘牌，成為當年江蘇省首家退市A股公司。其次，監(jiān)管調(diào)查揭露了更嚴重的問題：公司2019年擅自改變募集資金用途，2019-2022年年度報告等存在虛假記載，還未及時披露重大訴訟和擔保事項進展，構成信息披露嚴重違法違規(guī)。雙重打擊下，公司徹底失去資本市場信任。
保薦機構被罰1700萬：勤勉盡責成空談
退市背后，保薦機構的責任也被追責。鴻達興業(yè)2019年可轉債項目的保薦機構為第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限責任公司（簡稱"一創(chuàng)投行"），因在持續(xù)督導期間未勤勉盡責，2025年12月收到江蘇證監(jiān)局《行政處罰事先告知書》，擬被罰款并沒收合計近1700萬元。這筆保薦費用對應的督導義務未能落實，成為公司違規(guī)操作的"幫兇"，也讓投資者對中介機構的履職能力產(chǎn)生質(zhì)疑。
36個跌停成股民噩夢：14萬人被套無門
退市并未終結投資者的損失。2024年5月24日，鴻達興業(yè)以"R鴻達1"之名在老三板掛牌，隨即開啟連續(xù)跌停模式，累計36個一字跌停后，股價從退市前的0.58元跌至0.13元，跌幅超77%。老三板每周僅交易一次，流動性近乎枯竭，跌停板上常年掛著巨量封單，14.52萬股東想賣都賣不出，高位套牢者虧損幅度已超99%，有股民直言"從A股套到老三板，虧到想死的心都有了"。更嚴峻的是，公司已面臨破產(chǎn)清算風險，股票存在徹底清零的可能。
目前，符合條件的投資者可通過法律途徑索賠（2020年4月28日至2023年9月22日期間買入并持有股票者），但在公司資產(chǎn)所剩無幾的情況下，維權之路注定艱難。鴻達興業(yè)的案例警示：遠離業(yè)績變臉、債務高企、信披違規(guī)的企業(yè)，同時中介機構需切實履行勤勉盡責義務，才能避免資本市場淪為"割韭菜"的溫床。
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