招商輪船分拆子公司借殼上市，安通控股將歸入招商局旗下

航運巨頭重要業務“借殼上市”迎來實質性進展。

6月12日晚，招商局能源運輸股份有限公司（下稱“招商輪船”， 601872.SH ）發布公告稱，安通控股股份有限公司（下稱“安通控股”， 600179.SH ）擬通過向招商輪船發行股份的形式，購買后者持有的中外運集裝箱運輸有限公司（下稱“中外運集運”）100%股權和廣州招商滾裝運輸有限公司（下稱“招商滾裝”）70%股權。

招商輪船稱，此次交易以分拆子公司重組上市為目的，其將成為安通控股的控股方，而招商局集團將成為安通控股的實際控制人。本次分拆不會導致公司股權結構發生變更。

“通過本次交易，招商輪船、安通控股和標的公司預計將充分發揮協同效應；同時招商輪船和安通控股各自聚焦其核心業務的發展，增強招商輪船及安通控股的可持續盈利能力和股東回報。”招商輪船在預案中表示。

上述重組消息利好安通控股，二級市場資金也隨之聞風而動。截至2024年6月14日收盤，安通控股報收于2.55元，上漲9.91%，已連續漲停2天，換手率0.38%，成交量14.13萬手，成交額3604.17萬元。

營收占比近3成

據了解，安通控股擬采用向招商輪船發行股份的方式支付中外運集運100%股權和招商滾裝70%股權的交易對價。經交易雙方協商，本次交易的股份發行價格為2.41元/股，不低于定價基準日前20個交易日、60個交易日、120個交易日股票交易均價的80%。

但由于截至預案簽署日，標的公司的審計和評估工作尚未完成，所以此次交易標的資產的具體價格及安通控股向招商輪船發行股份的數量尚未確定。而此次交易完成后，招商輪船將成為安通控股的控股股東，而招商局集團將成為安通控股的實際控制人。

值得一提的是，此次重組的兩家公司（中外運集運、招商滾裝）實現的營收在招商輪船的營收體量中占比近三成。

相關財務數據顯示，招商輪船2023年末歸屬于公司股東的凈資產為368.91億元。而中外運集運同期歸母凈資產為22.42億元，招商滾裝歸母凈資產為13.18億元。上述兩家標的公司的歸母凈資產未超過招商輪船的10%。

不過，數據顯示，中外運集運和招商滾裝在2023年分別實現營收55.39億元和19.61億元，合計達到75億元，而同期招商輪船整體營收為258.81億元。這也意味著，此次重組的兩家公司實現的營收在招商輪船營收體量中占比近三成。

此外，在凈利潤方面，2023年中外運集運和招商滾裝的凈利潤分別為8.73億元和2.65億元，合計為11.38億元，而同期招商輪船的凈利潤為48.37億元。此次重組的兩家公司合計的凈利占招商輪船凈利潤23.5%。

需要注意的是，在2021年、2022年的時候，中外運集運分別實現歸母凈利潤12.12億元和20.66億元，為同期的母公司貢獻了33.12%和40.77%的凈利潤，具體來看，招商輪船同期歸母凈利潤分別為36.59億元和50.67億元。

擁有雙資本運作平臺

招商輪船方面表示，本次分拆后，招商輪船與分拆子公司的主業結構更加清晰，招商輪船可以進一步針對油氣運輸、干散貨運輸的特點加強戰略管理、集中資源，更加快速地對市場變化作出有效應對，減少多元業務爭搶發展資源及經營管理等方面的弊端，有利于推動公司核心的油氣運輸、干散貨運輸高質量發展和打造世界一流航運企業戰略目標的達成。

截至上述重組預案簽署日，招商輪船仍是專注于國際國內貨物運輸的專業航運公司，以油氣運輸、干散貨運輸為雙核心主業，其他運輸（集裝箱、汽車滾裝等）為有機補充。

而中外運集運主營業務為內外貿集裝箱班輪運輸業務，能夠提供江海聯運、海鐵聯運、集卡直通等多式聯運服務。招商滾裝主營業務為汽車滾裝運輸業務，服務覆蓋長江、沿海、近洋、遠洋，是集水運、陸運、倉儲、配送一條龍服務、能實現江、海、洋多式聯運的汽車滾裝運輸企業，經營涵蓋商品車、工程機械滾裝運輸、外貿滾裝運輸、特種運輸等。

招商輪船指出，“中外運集運、招商滾裝與公司其他業務之間保持較高的業務獨立性。本次分拆后，中外運集運、招商滾裝重組上市不會對公司其他業務的持續經營造成實質性影響。”

另外，招商輪船還表示，本次以重組上市方式實施分拆，中外運集運與招商滾裝將與優質的安通控股集裝箱運輸業務資源整合融效，行業地位、市場競爭力與影響力進一步提升。

在招商輪船看來，通過集裝箱運輸內外貿一體化運營，將發揮運力規模效應、充實班次貨源基礎、海鐵多式聯運網絡進一步擴充等差異化競爭優勢；招商滾裝與安通控股內貿集裝箱運力結合，將增強對目標客戶供應鏈上下游相關的航運服務需求的全方位覆蓋。通過集裝箱運輸業務、汽車滾裝業務的高質量發展，有利于為招商輪船以及安通控股中小股東創造更大的價值。

值得一提的是，就在招商輪船發布分拆上市方案的同一天，該公司還公告了通過其全資子公司香港明華船務有限公司，與江蘇新時代造船有限公司簽署了8份船舶訂造協議，訂購8艘21萬載重噸好望角型（Newcastlemax）散貨船，總價為44億元人民幣。

據了解，此次交易后，招商輪船將擁有“不定期船（油氣運輸+干散貨運輸）”和“班輪（集裝箱運輸+汽車滾裝）”雙資本運作平臺。

二級市場上，重組預案披露之后，招商輪船股價連續兩日（6月13日、14日）下跌，6月14日報收8.42元/股，下跌2.88%，換手率0.75%，成交量60.92萬手，成交額5.16億元。

招商局集團成安通控股實控人

據了解，本次交易前，安通控股的控股股東為福建省招航物流管理合伙企業(有限合伙)，無實際控制人。重組交易完成后，預計安通控股的控股股東將變更為招商輪船，實際控制人將變更為招商局集團。有業內人士向記者指出，此次分拆重組，利好安通控股。

而二級市場的表現也從側面反映了此次重組對安通控股的利好。安通控股的股票交易自重組預案公布后，已經于連續2個交易日（2024年6月13日和6月14日）內收盤價格漲幅偏離值累計超過20.00%。

本次交易前，安通控股主營業務以集裝箱航運物流為核心，通過整合水路、公路、鐵路等運輸資源，為客戶提供集裝箱全程物流解決方案，現已形成覆蓋“沿江、沿海、縱深內陸”的業務網絡布局形態，2023年在全國各港口集裝箱總吞吐量超過1370萬TEU，在數十個內貿港口吞吐量排名前三。

另根據相關媒體報道，5月29日Alphaliner數據顯示，安通控股現運營83艘船，總運力為8.3萬TEU，其中41艘為自有船，42艘為租賃船，在全球班輪公司運力排行榜中位列第23位。而重組后，安通控股聯手中外運集運船隊規模將達到113艘，總運力提升至13萬TEU。

安通控股也在相關公告中表示，本次交易后，公司將內外貿運力進行統籌經營、集約化管理，增強規模優勢及差異化競爭優勢，集裝箱航運業務規模尤其是外貿運輸規模將顯著提升，全球排名及國內排名預計將分別提升至第19名和第3名。

此外，數據顯示，安通控股2023年實現營業收入73.44億元，同比下降19.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.68億元，同比下降76.01%。進入2024年，安通控股的業績延續下滑趨勢，其一季度實現營業收入16.16億元，同比下降4.18%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5120.45萬元，同比下降37.98%。

針對收購中外運集運和招商滾裝后，業務會發生什么變化、是否會改變營利雙降的局面等問題，《華夏時報》記者于6月16日向安通控股發送采訪提綱，截至發稿尚未收到回復。