廣東
一、戰略配售落地，人形機器人第一股迎來關鍵節點
今天機器人行業最大的消息，當屬宇樹科技敲定科創板IPO發行價150.80元/股，上市市值接近610億元，預計募資總額約60.99億元，8月7日正式開啟網上路演。 這次戰略配售名單格外受行業關注，DeepSeek出資1.408億元參與鎖倉36個月，騰訊旗下企業同樣獲配超億元，兩者不只是財務投資，還要聯手共同開發人形機器人AI模型。要知道，大部分戰投鎖定期只有12個月，36個月的鎖倉周期，代表兩家企業看好長期產業協同，不是短期賺差價。 創始人王興興有大疆短暫任職經歷，拿著8萬元比賽獎金創業，從四足機器狗一路做到現在的人形機器人龍頭，9年時間公司估值實現數百倍增長。
作者觀點：資本與大模型廠商下場，標志人形機器人賽道正式進入軟硬綁定階段。
二、硬件運動能力見長，產品技術實現規模化落地
很多人第一次看到宇樹機器人，是春晚舞臺上集體跳舞表演的畫面，十幾臺機器人動作整齊，還可以完成空翻等高難度動作，背后就是它的運動控制技術功底。 宇樹最早靠四足機器狗打開市場，后續推出G1、H1系列人形機器人，G1人形機器人9.9萬元起售，全身多關節電機，行走速度最高2米每秒，能夠完成抓取、武術等復雜動作。H1全尺寸人形機器人身高1.8米，可以完成原地空翻，關節最大扭矩360牛米，依靠自研電機直驅方案，把人形機器人硬件成本壓到可量產區間。 招股書數據顯示，2025年宇樹人形機器人出貨5511臺，全球出貨量處于領先位置，四足機器人累計銷量超過3.3萬臺，產品銷往海內外高校、企業以及B端商用場景。
作者觀點：硬件運動已經跑通，機器人真正的難點在于AI大腦的適配迭代。
三、商業模式跑通盈利，大模型合作打開未來想象空間
和很多還在持續虧損的機器人企業不一樣，宇樹已經實現規模化盈利，2025年營收16.99億元，人形機器人收入占比已經過半，超過傳統四足機器狗業務，完成業務重心切換。 它的商業模式比較特殊，并不依賴少數大客戶，前五大客戶營收占比很低，客戶分散在全球各地，高校科研采購、企業商用采購、線上零售同時發力，海外市場貢獻接近一半營收。本次IPO募集資金當中，超過20億元將投向機器人AI模型研發，投入規模超過本體硬件研發，能看出公司重心正在向具身智能軟件側傾斜。
這次DeepSeek、騰訊入局，剛好補齊短板，過去宇樹硬件運動很強，但機器人聽懂指令、自主處理陌生環境的能力還需要大模型加持，雙方合作，就是要解決機器人“看得懂、聽得懂、會干活”的現實難題。
作者觀點：能賺錢的硬件底座+頭部大模型，才是人形機器人商業化可行路徑。
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