特斯拉拆不掉中國(guó)制造

界面新聞?dòng)浾?| 劉澤然
界面新聞編輯 | 周姝祺

就在市場(chǎng)傳出特斯拉可能分拆、出售甚至關(guān)閉中國(guó)業(yè)務(wù)之際，這家公司仍在把新的產(chǎn)能和產(chǎn)品能力放進(jìn)中國(guó)。

7月31日，有消息稱，部分特斯拉高管被要求為中國(guó)業(yè)務(wù)可能分離做好準(zhǔn)備，公司顧問討論過分拆、出售甚至關(guān)閉等方案。報(bào)道還將這一安排與特斯拉、SpaceX潛在合并聯(lián)系起來。

馬斯克隨后將相關(guān)報(bào)道斥為“荒謬的假新聞”，他同時(shí)擔(dān)任這兩家公司的CEO。特斯拉中國(guó)同日表示消息不實(shí)。外交部發(fā)言人毛寧在當(dāng)天的例行記者會(huì)上表示，不了解相關(guān)具體情況，同時(shí)重申中方反對(duì)泛化國(guó)家安全概念及針對(duì)中國(guó)的歧視性行動(dòng)。

特斯拉與SpaceX合并的討論的源頭，是馬斯克在特斯拉二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上的言論。他回復(fù)分析師提問時(shí)稱，這兩家公司在部分業(yè)務(wù)上的交集正在增加，但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，公司合并需要遵循適當(dāng)程序，不適合在財(cái)報(bào)電話會(huì)上討論。

摩根大通此前認(rèn)為，兩家公司在AI、機(jī)器人、能源、交通和航天等領(lǐng)域存在整合邏輯，但多地區(qū)審批和中國(guó)業(yè)務(wù)將增加實(shí)際操作難度。SpaceX與美國(guó)政府及國(guó)防項(xiàng)目之間的聯(lián)系，也會(huì)讓特斯拉龐大的中國(guó)業(yè)務(wù)成為潛在交易中需要單獨(dú)處理的變量。

就在分離傳言發(fā)酵的當(dāng)日，特斯拉中國(guó)開始分批推送新版車機(jī)軟件，Model 3、Model Y、Model S和Model X由此接入字節(jié)跳動(dòng)旗下研發(fā)的豆包大模型，新增實(shí)時(shí)信息查詢、自然語言對(duì)話和個(gè)性化語音角色等功能。

一位字節(jié)跳動(dòng)內(nèi)部人士向界面新聞表示，特斯拉是豆包大模型的大客戶，雙方合作可以很深入，但具體取決于特斯拉的開放程度。目前特斯拉豆包大模型尚不具備直接控車功能。

另有多位知情人士向界面新聞透露，阿里千問也已進(jìn)入特斯拉中國(guó)車機(jī)的深度測(cè)試階段，并完成大量真實(shí)車機(jī)環(huán)境測(cè)試。相關(guān)能力計(jì)劃覆蓋問答、控車、導(dǎo)航和事務(wù)處理等場(chǎng)景，功能范圍可能超出傳統(tǒng)車載語音助手。

乘聯(lián)分會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，特斯拉中國(guó)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司運(yùn)營(yíng)的重要支撐，對(duì)收入、利潤(rùn)和全球供應(yīng)鏈均有顯著影響，也能夠緩沖歐洲等市場(chǎng)銷量承壓帶來的波動(dòng)。在他看來，剝離中國(guó)業(yè)務(wù)不符合特斯拉當(dāng)前的商業(yè)利益。

特斯拉可以收緊中美業(yè)務(wù)之間的數(shù)據(jù)、人員和系統(tǒng)權(quán)限，也可以為部分出口和銷售業(yè)務(wù)設(shè)立更獨(dú)立的實(shí)體。但是，完整拆出中國(guó)業(yè)務(wù)，則會(huì)同時(shí)觸及整車產(chǎn)能、全球供應(yīng)鏈、出口體系、本地融資等多個(gè)環(huán)節(jié)。

特斯拉當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況很難承受如此大規(guī)模變動(dòng)。2026年第二季度，特斯拉總收入達(dá)到282.36億美元，同比增長(zhǎng)26%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻降至3.98億美元，同比下降約57%，自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)。公司預(yù)計(jì)，全年資本支出超過250億美元，主要投向AI算力、數(shù)據(jù)中心、半導(dǎo)體、Robotaxi（無人駕駛出租車）、Optimus（人形機(jī)器人）以及制造和研發(fā)設(shè)施。

這家全球新能源汽車巨頭正進(jìn)入資本投入快速上升、主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利承壓的艱難階段。如果失去已經(jīng)完成產(chǎn)能爬坡、供應(yīng)鏈成熟且制造成本較低的上海超級(jí)工廠，會(huì)迫使公司把更多資金重新投向傳統(tǒng)制造環(huán)節(jié)，與AI、自動(dòng)駕駛和機(jī)器人業(yè)務(wù)爭(zhēng)奪資本。

2019年10月，特斯拉上海超級(jí)工廠開始生產(chǎn)，隨后逐步成為公司全球規(guī)模最大的整車基地。工廠現(xiàn)生產(chǎn)Model 3和Model Y，年產(chǎn)能超過95萬輛，并承擔(dān)中國(guó)、歐洲、加拿大和亞太市場(chǎng)的出口任務(wù)。

2025年，上海工廠共交付85.1萬輛汽車，占特斯拉全球交付量一半以上；當(dāng)年12月，其第400萬輛整車下線。上海工廠已經(jīng)從服務(wù)中國(guó)市場(chǎng)的本地項(xiàng)目，轉(zhuǎn)變?yōu)樘厮估{(diào)配全球產(chǎn)量、出口和車型供應(yīng)的核心節(jié)點(diǎn)。

支撐這一產(chǎn)能的，是一套高度本地化的供應(yīng)鏈。上海超級(jí)工廠產(chǎn)業(yè)鏈本土化率已達(dá)到95%，擁有超過400家中國(guó)一級(jí)供應(yīng)商。以長(zhǎng)三角為中心形成的“四小時(shí)供應(yīng)鏈圈”，幫助特斯拉縮短運(yùn)輸周期、減少庫(kù)存并降低供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)。

Model 3和Model Y提供的大規(guī)模、連續(xù)訂單，讓一批中國(guó)零部件企業(yè)完成了產(chǎn)能、成本、質(zhì)量和交付能力驗(yàn)證，其中60多家進(jìn)入到特斯拉全球采購(gòu)體系。相關(guān)配套關(guān)系也從上海工廠延伸到海外生產(chǎn)。

特斯拉即使將上海工廠和當(dāng)?shù)劁N售業(yè)務(wù)放入一家獨(dú)立公司，其美國(guó)和歐洲工廠仍可能繼續(xù)采購(gòu)中國(guó)零部件。若同步更換供應(yīng)商，公司需要重新承擔(dān)產(chǎn)品驗(yàn)證、產(chǎn)能爬坡、物流和庫(kù)存成本；若保留現(xiàn)有采購(gòu)關(guān)系，拆分后的中國(guó)公司仍會(huì)與集團(tuán)保持密切關(guān)聯(lián)。

本地金融體系同樣已經(jīng)進(jìn)入特斯拉中國(guó)的日常經(jīng)營(yíng)。2024年，特斯拉一家中國(guó)子公司與本地金融機(jī)構(gòu)簽訂了最高200億元人民幣的無擔(dān)保循環(huán)貸款安排，用于生產(chǎn)支出和償還部分融資。2025年9月，貸款承諾額度增至400億元，可提款期限延長(zhǎng)至2028年。

資本層面的拆分同樣面臨現(xiàn)實(shí)障礙。特斯拉目前的集團(tuán)估值包含機(jī)器人、Robotaxi等未來業(yè)務(wù)預(yù)期，單獨(dú)分離的中國(guó)業(yè)務(wù)很難繼承同樣的估值溢價(jià)。

若通過長(zhǎng)期品牌授權(quán)、技術(shù)支持和采購(gòu)協(xié)議維持其價(jià)值，拆分后的業(yè)務(wù)又很難形成清晰的獨(dú)立邊界。出售在公司架構(gòu)層面可以減少部分整合問題，交易層面卻未必容易找到能夠同時(shí)滿足估值和運(yùn)營(yíng)要求的方案。

從現(xiàn)有實(shí)際動(dòng)作來看，特斯拉依然在重倉(cāng)中國(guó)業(yè)務(wù)，它很難忽視這一全球最大新能源汽車市場(chǎng)對(duì)公司的營(yíng)收貢獻(xiàn)。

特斯拉2025年年報(bào)顯示，公司當(dāng)年在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入209.62億美元，全球總收入為948.27億美元，中國(guó)占比約22.1%，僅次于美國(guó)。2023年至2025年，中國(guó)市場(chǎng)收入連續(xù)三年維持在約210億美元。

此外，2025年2月，特斯拉上海儲(chǔ)能超級(jí)工廠正式投產(chǎn)。這是特斯拉在美國(guó)本土以外的首座儲(chǔ)能超級(jí)工廠，規(guī)劃年產(chǎn)1萬臺(tái)Megapack，儲(chǔ)能規(guī)模接近40GWh，產(chǎn)品面向全球市場(chǎng)。

整車工廠投產(chǎn)六年后，特斯拉又將增長(zhǎng)速度較快的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)首個(gè)海外制造項(xiàng)目放在上海，顯示其在華業(yè)務(wù)的范圍由汽車延伸到能源系統(tǒng)。上海已經(jīng)同時(shí)承擔(dān)汽車、儲(chǔ)能、采購(gòu)和出口等多個(gè)重要職能。

產(chǎn)品端的本地化也在繼續(xù)。除了已經(jīng)落地的車機(jī)項(xiàng)目外，特斯拉完全自動(dòng)駕駛軟件（FSD）仍在努力通過監(jiān)管部門要求，以向更廣范圍的中國(guó)用戶推送。

特斯拉中國(guó)官網(wǎng)繼續(xù)保留購(gòu)買入口，公司在多地釋放智能駕駛道路測(cè)試、場(chǎng)地測(cè)試和工程崗位需求，部分門店試駕車輛也已具備相關(guān)體驗(yàn)。一位特斯拉銷售向界面新聞透露，銷售人員稱，F(xiàn)SD預(yù)計(jì)在今年8月至年底獲得更廣泛推送，但具體節(jié)奏仍需官方確認(rèn)。

地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能促使特斯拉在中國(guó)和美國(guó)業(yè)務(wù)之間筑起更厚的防火墻，卻不會(huì)改變公司的資本和經(jīng)營(yíng)選擇。特斯拉仍在把新增產(chǎn)能、能源業(yè)務(wù)和智能化能力放進(jìn)中國(guó)。

對(duì)特斯拉而言，剝離中國(guó)業(yè)務(wù)不只是放棄一個(gè)重要市場(chǎng)和簡(jiǎn)單出售兩座量產(chǎn)落地工廠。它需要拆解一套仍在擴(kuò)張的全球制造、供應(yīng)和產(chǎn)品網(wǎng)絡(luò)，并在其他地區(qū)重新復(fù)制上海多年形成的成本、效率和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。至少?gòu)漠?dāng)前的商業(yè)利益和投資方向看，這很難成為一項(xiàng)現(xiàn)實(shí)選擇。