滬指盤中跌破3800點，A股怎么了？

7月17日午后，上證指數盤中失守3800點，創業板、深證成指一度跌超8%。隨后，三大指數觸底回升，創業板指跌幅迅速收窄至4%左右。

業內人士分析，當前調整更多是慢牛過程中的一次高波動，而不是趨勢性拐點。尤其在上證指數回到年線附近、兩融杠桿已有一定去化、科創50、創業板指、中證1000等成長類ETF仍有資金流入的背景下，市場當前位置具備較強支撐。

分析指出，8、9月有望迎來階段性機會（資料圖）

當前調整更多是慢牛中的高波動，市場當前位置具備較強支撐

7月17日，A股市場迎來大調整，午后滬指跌超3%，失守3800點。創業板指、科創綜指均跌超8%，隨后三大指數觸底回升，創業板指跌幅迅速收窄至4%左右。

板塊方面，通信設備、電腦硬件、電子元器件、半導體等行業領跌，長光華芯等多只熱門股跌停；僅電力、銀行、石油天然氣等個別板塊飄紅。

“今日市場出現較大調整，更多是海外擾動集中釋放的結果，不宜簡單理解為A股中長期趨勢的逆轉?！敝刑┳C券首席策略分析師徐馳告訴貝殼財經記者，一方面，韓國半導體板塊此前擁擠度和杠桿水平較高，短期波動放大，并帶動全球半導體硬件鏈條調整；另一方面，中東局勢、特別是霍爾木茲海峽相關不確定性重新升溫，推動油價上行，也階段性抬升了市場對海外通脹和美聯儲政策路徑的擔憂。

徐馳指出，從更大的框架看，2024年9月底以來這輪行情的兩個核心基礎并沒有改變：其一是全球AI科技革命仍處于較早階段，算力、模型和AI Agent向金融、法律等非編程知識工作領域滲透的空間仍然較大；其二是國內資本市場在股權財政邏輯下的重要性持續提升，政策對資本市場的呵護和重視并未改變。

“因此，當前調整更多是慢牛過程中的一次高波動，而不是趨勢性拐點。尤其在上證指數回到年線附近、兩融杠桿已有一定去化、科創50、創業板指、中證1000等成長類ETF仍有資金流入的背景下，市場當前位置具備較強支撐。”徐馳強調。

銀河證券首席策略分析師楊超向貝殼財經記者表示，本輪從4000點快速回撤、科技權重集中殺跌，不是基本面惡化，是典型的階段性資金結構與流動性再平衡調整，屬于高位估值修復，而非趨勢反轉。

在他看來，核心觸發因素有兩點：一是短期流動性階段性收縮，機構半年報業績兌現壓力集中釋放。上半年AI、算力、半導體等科技主線積累了大量浮盈，資金普遍存在鎖定收益、降倉位、降波動的剛性需求，高位賽道自然成為拋壓方向，直接帶動指數快速回調。另外，近期超大體量IPO集中落地，場內存量資金被分流，科技成長板塊對流動性最敏感，加之外圍科技股波動放大，進一步加劇了內資的避險交易行為。

二是市場進入中報業績驗證期。前期行情部分是估值擴張、預期先行，進入7月中下旬，市場從“炒預期”轉向“炒兌現”，部分高位科技標的業績無法匹配高估值，自然迎來估值回歸。

8、9月有望迎來階段性機會，大主線仍在科技

值得注意的是，本輪調整已有一段時間，上證指數自5月4258.86高點震蕩調整，進入7月，調整加速，并于7月17日盤中跌破3800點，最低觸及3745.17點。創業板指也從6月下旬4380.41點迅速調整，今日相對上期高點已經跌近20%。

展望后市，本輪調整接近尾聲了嗎？徐馳認為，7-8月海外通脹、美聯儲預期和地緣因素仍可能帶來較大波動，市場或呈現“上有頂、下有底”的震蕩格局；但進入9月以后，伴隨海外加息預期可能被逐步證偽、國內外風險偏好修復，以及科技產業敘事繼續推進，市場仍有望迎來全年較重要的階段性機會。

中信建投策略分析師夏凡捷認為，隨著大盤（也包括中證A50、中證2000等重要指數）跌破年線，對A股的中長期應對思路應該由牛市思維轉向震蕩市思維。

在他看來，短期應控制倉位水平，謹慎參與行情。等待大型IPO上市落地、政治局會議政策出臺、FOMC會議結果、關鍵公司財報業績等變數明確。預計進入8月后，市場有望確定方向，開啟新一輪行情。

夏凡捷認為，市場短期風格再平衡尚未結束，超跌板塊反彈行情仍將演繹，重點關注紅利板塊（銀行、煤炭、公用事業、石油石化、非銀金融）、超跌消費（食品飲料、醫藥、家電）的短期輪動機會。AI算力主線景氣度仍然領先，但7月受到韓國股市大幅波動、長鑫IPO利好落地、市場結構惡化等因素困擾，預計將進入一段回調整固期。

徐馳指出，配置上，大主線仍在科技，當前國產算力和自主可控方向相對更優；科技之外，可繼續關注全球制造業擴張和安全鏈重塑下的電力設備新能源、創新藥、有色等細分機會。

新京報貝殼財經記者 胡萌

編輯 王進雨

校對 趙琳